【独家】前方正证券联席所长郑震湘重回国盛证券，降佣背景下券商研究所还能“烧”多久？

界面新闻记者 | 陈靖

国盛证券研究所又迎回一员大将。

界面新闻从业内独家获悉，近日，方正证券（601901.SH）证券研究所联席所长、电子首席分析师、智能汽车大组组长的郑震湘，已加盟国盛证券担任联席所长一职。

截至目前，国盛证券研究所管理团队包括所长为杨涛、联席所长郑震湘、副总经理方郁文。副所长共四位，分别为刘富兵、宋嘉吉、笃慧、张健。

公开资料显示，郑震湘曾先后在海通证券、安信证券、华创证券、中泰证券、国盛证券、方正证券担任分析师，从业近15年，研究覆盖消费电子、半导体、汽车电子、安防等子行业。

新财富官网资料显示，在电子研究领域，郑震湘已8次入选新财富最佳分析师。

郑震湘此前就是国盛证券“老人”，于2023年7月加盟方正证券。从其加盟方正证券到重新回到国盛证券，用时不满一年半。

就在郑震湘2023年入职方正证券的前两个月，天风证券前研究所副所长、商社行业首席分析师刘章明加盟方正证券，担任研究所所长、部门行政负责人。

同年4月中旬，华金证券原总裁助理曹凌松入职方正证券研究所担任副所长，主要负责人力和中后台管理。

同一时间段，多位知名行业分析师履新方正证券，并完成了登记变更，比如原申万宏源研究非银金融首席分析师许旖珊，她在方正证券的登记日期为2023年的7月28日。

除了许旖珊等，包括郑震湘团队的国盛证券电子行业联席首席分析师佘凌星任方正证券电子行业联席首席，以及来自基金公司的李志呈任电子联席首席。此外，方正证券首席分析师由来自广发证券的曹柳龙担任。

然而，随后在2024年，方正证券研究所又出现批量离职情况。界面新闻记者梳理中证协发现，上述提到的佘凌星、李志呈、曹柳龙等多位均在任职一年左右的时间离开了方正证券。

有接近国盛证券人士对界面新闻直言，“与其他行业相似，分析师的跳槽频率会随着年龄增长而降低。但是对于一些年轻分析师，他们可能每1-2年就会换工作；但当他们晋升为首席分析师后，正常跳槽周期约为3年。一旦在一线机构担任首席分析师，他们通常不再倾向于跳槽。”

他指出，“通常情况下，分析师跳槽的常见原因通常包括寻求晋升机会、转向待遇更优的机构。此外，还涉及工作城市的选择、与团队或机构存在分歧、婚姻等新社会关系等因素。在特殊情况下，如机构间发生并购重组，或机构内部战略调整（例如放弃卖方业务），也会导致分析师跳槽。”

“市场行情直接影响人才流动。”另有华北一位券商首席分析师告诉界面新闻，“行情火爆时，各机构信心满满，纷纷扩张卖方业务，人员流动频繁。业绩不佳时，机构会收缩研究部门规模，研究员会在压力下转投其他机构。另一方面，研究员此前发布的报告与行情相差较多时，也会考虑重新换个机构重新开始。”

与此同时，该首席分析师指出， "除非特殊情况，团队整体跳槽的现象较为罕见。“现在各机构之间相互挖角相对克制，尤其是同一时间大规模团队跳槽的情况很少发生。”

“当下，卖方人员松动来到一个高峰期。降佣是核心原因，而且强监管下原有的盈利模式已经开始走不通。另外，还有一个重要因素是市场长期低迷，券商无钱可烧，研究所人员肯定首当其冲。”有券商研究所从业人士告诉界面新闻。

“在公募降佣的趋势下，方正证券的研究工作将面临更大考验，这是整个行业共同面临的挑战。”该首席分析师表示。

以佣金分仓收入举例，wind数据显示，2021年，方正证券通过研究服务、产品销售及做市交易，实现佣金分仓收入5.66亿元，2022年在多重压力加压下，收入实现为3.8亿元，出现下滑，在行业排名第20位。2023年，方正证券分仓佣金继续下滑至3.05亿元，仅位列行业的第24位。

2024年，券商研究所所长职位变动频繁。近日，知名证券分析师孙婷正式入职东吴证券，担任首席战略官及研究所联席所长。

此外，天风证券研究所副总经理唐海清将升任天风证券研究所所长的消息也引发业界关注。对此，天风证券相关负责人回应称：“唐海清将接棒研究所所长，同时‘新财富白金分析师’赵晓光作为公司董事、副总裁仍将分管研究所，继续指导研究所业务，并更专注于产业协同、研究和产业资源整合、产业客户服务，为公司产业服务等业务引进战略客户。”

2024年9月3日，华泰证券研究所所长陈莉，正式转任南方基金党委书记。华泰证券研究所副所长、总量研究负责人、固收首席张继强将接任所长一职。

2024年3月1日，国泰君安对研究所等部门进行人事调整，研究所所长黄燕铭改任金融学院院长、财富委委员及首席策略官。

当年2月底，华福证券研究所核心管理层调整，涉及所长、副所长及所长助理等职位。原所长周励谦卸任并另有安排，他于2022年初加盟华福证券，担任首席战略官兼研究所所长，负责研究业务。

此外，去年3月，华西证券研究所所长魏涛升任副总经理；去年7月，招商证券原研究发展中心总经理张良勇调任招商资管董事长；去年8月，红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖被聘任为公司副总裁；山西证券研究所所长刘军出任公司执行委员会委员；2023年年末，路颖卸任掌舵10年的海通研究所所长职务，后出任海通资管董事长。