曾经“最赚钱新股”，撬不动中产的钱包了？

来源｜极速财讯

2021年3月3日，国内投影设备龙头企业极米科技(688696.SH)登陆科创板，股票发行价高达133.73元/股，是科创板少数发行价过百的新股之一，而上市首日极米科技盘中最高价达到611.15元/股，收盘价为530.01元/股，刷新了彼时科创板新股每签最高盈利纪录。

凭借当年“最赚钱的新股”，加上百度、四川文投、芒果传媒、经纬中国等资本加持，极米科技一时风光无两。只是，不到4年时间，极米科技不仅股价遭遇滑铁卢，“智能投影第一股”也遭遇股东们的频繁减持。

1月3日晚间，中南文化（002445.SZ)）发布公告称，公司拟出售极米科技股份不超过约92.47万股，即中南文化拟清仓出售所持极米科技股票。根据极米科技1月3日93.51元/股的当日收盘价，极米科技股价或较最高收盘价跌去近8成，中南文化或套现约8647万元。这并非极米科技首度遭遇股东减持，极米科技二股东百度也开启了频繁的减持之路。

春江水暖鸭先知，资本市场上的异动，往往是行业的间接反映。曾经备受中产青睐的投影仪，凉了吗？

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靠炒腾讯股票发家的钟波，与极米的资本盛宴

极米科技的发展与其创始人钟波密不可分，更与资本密不可分。与京东方董事长王东升、网易丁磊同是毕业于电子科技大学，80后钟波的第一份工作是在海信青岛等离子研究所担任工程师。此后，24岁的他南下深圳加入晨星半导体，2012年联发科以38亿美金收购晨星，钟波利用股权赚得人生中第一桶金500万。

之后，钟波转手投资腾讯股票。彼时，腾讯刚推出微信没多久，没想到微信发展势头迅猛。根据公开报道，到2013年年底，钟波200万成本入手的腾讯，市值飙到了一个亿，平均每天涨几百万。这为极米的创立积累了原始资本。2013年，钟波决然辞去薪酬丰厚的工作，在成都创立极米科技，专注于智能投影和激光电视领域。

纵观国内投影市场，玩家竞逐，暴风、小米等本土品牌“围合”，索尼、松下、爱普生等外资厂商“绞杀”，京东平台上数百个不知名的家用投影品牌联合“狙击”，行业的竞争程度可想而知。

从初创公司到打破外资品牌对中国市场十几载的垄断、成为行业独角兽，极米科技仅仅用了5年时间。在原有的商用投影仪领域中，极米科技精准地开辟出家用投影仪市场细分领域。据 IDC 数据，2018年-2021年，极米连续四年蝉联中国投影机市场出货量冠军，2020-2021年，连续两年蝉联中国投影机市场销售额冠军。

有了成熟的商业模式之后，似乎再有资本的注脚，公司才会插上飞速发展的翅膀。为了上市，成立不足8年的极米科技密集完成7轮融资，百度、四川文投、芒果传媒、经纬中国等明星企业都是极米科技的“金主”。

在极米科技递交招股书冲刺资本市场时，百度是最大机构投资方，旗下公司共持股为15.48%，是其第二大股东。得益于极米科技成功登陆资本市场，钟波在当年以45亿元的财富登上了2021年的《胡润百富榜》。不过，仅仅一年时间过后，2022年的《胡润百富榜》上便已寻不到钟波的名字。

2022年3月3日,极米科技迎来2137.18万股首发27位原股东限售股解禁,占总股本比例42.74%，约合解禁市值超90亿元。自此，极米科技的股东们开启了套现模式。或许因为经过高速增长股价已有转降的趋势，百度从解禁首日当晚就宣布大幅减持，此后又多次减持，如若按照当时近300元/股的价格，百度依然赚得盆满钵满。截至2024年4月30日，百度系合计持有极米科技的股份下滑至7.27%。

根据爱企查显示，目前钟波是极米科技的第一大股东，而百度网讯仅持有极米科技5.04%的股份，极米科技员工持股4.9%。

2024年以来，为了提振股价，极米科技也给出“护盘”举措。根据极米科技公告，截至2024年12月31日，公司通过上交所系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份205.68万股，累计已支付回购股份的金额为1.64亿元(不含手续费、过户费等交易费用)。

针对股东减持及提振股价行动，极速财讯电邮极米科技方面，截止发稿，并未收到相关回应。

（目前极米科技股权结构）

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库存压，投影仪撬不动中产的钱包了？

对于极米科技的股东减持或清仓抛售，艾媒咨询CEO张毅对极速财讯分析称:“基于对公司未来一段时间的经营持看空态度，投资者信心在下滑，对公司治理能力信心不足，以及受未来业务不确定性等因素的影响。”

极米开创了家庭智能投影仪之先河。相较于动辄上万元的电视，打着“巨幕电视平替”标签的投影仪一度俘获中产消费者的芳心，“只需一张幕布或白墙，就能实现观影自由”，极米科技直接指向了白领用户的痛点需求。

但是，近年来，投影仪似乎已经难以撬动中产的钱包。一方面，频繁打价格战的电视们，让投影仪不再具有性价比。需求的萎缩，也在改变着中产们的生活方式。

沥金数据库数据显示，中国智能投影设备全渠道销售量及销售额在2023年已经出现了同比下滑的趋势，而这趋势也在2024年有所延续。中国智能投影设备线上销售均价在2022年、2023年、2024年前三季度分别是1967元、1756元、1498元。2023年，极米科技投影整机产品为极米科技贡献了32.12亿元的收入，占总营收的比重超过九成。如今均价的下滑，对2024年的业绩影响可想而知。

此外，虽然2024年极米科技也在通过降价及补贴等方式促进销售，但是曾经风靡一时的投影仪还是受到了市场的冷落。以2024年半年报来看，极米科技的存货账面价值为9.59亿元，占期末资产总额比例为18.06%，归母净利润同比下滑超90%。对于上半年的业绩，极米科技表示，国内投影市场消费需求仍然承压，以及受到部分老品去库存的影响，公司销售毛利率同比有所下滑，进而导致净利润同比出现下滑。

这直接反映在了2024年前三季度极米科技的业绩表现上，净利由盈转亏，业绩跌入谷底。而此前三年极米科技的业绩已经出现了骤减。2021到2023年极米科技实现归母净利润分别约为4.83亿元、5.01亿元、1.21亿元。

张毅指出，极米科技出现如今现状的原因主要聚焦三方面：第一，产品创新和消费市场需求形成错位，这是目前遇到最大的问题。另外，也包括应用场景、产品功能、营销传播渠道、品牌形象等诸多因素决定。

第二，整体经营布局以及品牌建设方面也有短板。建议企业从商业趋势、消费者洞察以及品牌和产品在市场的地位等方面加大力度形成自身的竞争力，引导消费创新和应用场景创建。

第三，经营效率和成本控制，以及多元化方面还有很多可拓展之处。经营效率主要分为管理效率和供应链效率有很多可提升的空间，多元化表现在关于产品的适用场景消费者的很多需求点还没有挖掘出来。

同质化的竞争造成了大小品牌的内卷，直接影响了极米科技投影仪的生存空间，行业低端化的通道也让投影仪市场面临挑战。据了解，极米也在通过向海外市场发力来抵消国内市场的下滑，积极布局智能座舱、智能大灯等车载投影新业务，以此对冲投影仪下滑所缺失的市场空间。