【热点】大行齐唱多，潍柴动力港、A两市联袂暴涨！

1月8日，港股的潍柴动力（02338.HK）一举打破此前的低迷态势，暴涨11.17%，报13.34港元/股，A股的潍柴动力（000338.SZ）亦大涨7.06%，报14.71元/股。

公开资料显示，潍柴动力是国内重卡发动机龙头企业，公司布局重卡全产业链，纵横拓展布局多业务领域，构建了动力总成（发动机、变速箱、车桥、液压）、整车整机、智能物流等产业板块协同发展的格局。此外，公司拓展新能源业务，目前已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力，并广泛应用于重卡、轻卡、客车等商用车。

数据显示，2024年前11个月，我国重卡市场销售各类车型约81.8万辆，同比降幅4.8%。6-11月期间连续5个月销量同比下滑。

去年，潍柴动力相关人士曾提出百万辆以上的销量目标，目前来看表现不及预期。

有分析师认为，各地财政资金紧张，新基建开工不及预期，加之房地产低迷，没有起到对重卡（特别是自卸车、搅拌车及其他工程车辆）需求拉动作用。同时，由于运价持续低迷、市场运力过剩等因素，共同导致重卡销量较为疲软。

虽然经历了2024年的高开低走，但业内人士似乎对2025年重卡行业、以及商用车市场保持相对积极的判断。有观点认为，随着冷链绿通、快递电商、跨境运输等需求的释放，加之明年国四车辆的大规模淘汰更新，明年的商用车市场有望获得恢复性增长。而潍柴动力作为产业链龙头，或有望直接受益于此。

更重要的是，近期不少投行纷纷发布对潍柴动力的研究报告，其中不乏相对乐观的判断。这或许也是公司受到资金追捧、股价强势反弹的原因之一。

瑞银发布研报称，潍柴动力去年下半年的股价表现跑输恒指，因电动卡车在补贴更高和营运成本更低的情况下，迅速获得市场份额。但从季度而言，随着液化天然气(LNG)成本自去年第四季起回落，该行预计市场对LNG卡车的需求将于今年首季反弹。此外，该行认为潍柴动力正通过与比亚迪的合资企业转型为电动车供应商，首阶段的电池产能已于去年底完成，预期于今年开始营运。

因此，瑞银对潍柴动力的今明两年每股盈利预测上调12%至15%，相信电动卡车的风险已反映在股价上，投资者或忽视今年首季LNG卡车需求反弹和潍柴向电动车扩张的潜力。该行将公司的评级由"中性"上调至"买入"，H股目标价由12.3港元升至15.1港元，距离当前股价仍有一定的上行空间。

高盛则表示，对2025年中国国内卡车周期持审慎乐观态度，预计2025年卡车需求按年增长7%。高盛预计，明年年中或明年下半年将出现周期性拐点。若卡车置换政策的范围延长或可能扩大，则可能会有进一步的上涨空间。潍柴为该行应对周期性拐点的首选股票，并提供正向倾斜的风险回报。

小摩此前亦发布研报称，预计潍柴动力2024年第四季度的盈利将同比增长12%，创四季度的历史新高。该行预计，潍柴动力2025-2026年的重型卡车(HDT)国内需求将受到替换周期和政策支持的强力支持，以及公司强劲的现金流及可观的现金储备，公司亦正进行提升股东回报的措施，如提高派息比率。

此外，潍柴动力此前在互动平台表示，公司始终高度重视市值管理，并坚持以提高上市公司质量为核心，持续提升盈利水平和经营业绩，推动上市公司实现稳健的高质量发展；同时，公司积极加强与投资者沟通、保持高比例分红政策，切实提高投资者获得感。后续，公司将根据相关文件要求，完善市值管理制度建设，用好市值管理工具箱，推动公司投资价值持续提升。

作者|飞鱼

编辑|Annie