直接拔网线了

　　QDII基金的高溢价风险，我们从本周一开始，每天和读者朋友们在持续强调。

　　昨晚，在《》里，我们有预测，挨锤不会远了，且部分产品，应该都会是跌停以上的亏损水平，下图。

　　全网，像我们这样，不厌其烦地提示风险的，应该也屈指可数了，事实上，从搞自媒体的角度而言，这样提示风险，对账号大概率是负贡献，毕竟说些似是而非、模棱两可的观点，永远是胜率和性价比最高的。

　　而我们之所以愿意持续提示风险，一是历史只会简单重复，过去的例子就摆在那里；二是太清楚监管的态度了，风险一旦蔓延到资本市场以外，成为社会性话题，那么监管必定是重拳打压的，因为会有声誉风险；三是确实希望能让一些人避开深坑，少亏点钱，仅此而已。

　　从今天的情况来看，铁拳已经出击，铁锤已然砸下，可能还直接拔了网线。

　　挨锤的产品，分两种情况。

　　第一种，是直接停牌的。

　　分别是昨天被炒的最过火的四个，标普消费、沙特、标普500、德国ETF。

　　这个停牌和之前的临时停牌不一样，临时停牌是每天开盘停一个小时，让炒作资金冷静一下，属于“喝凉茶降火”，如果不冷静，下午再停牌一个小时，然后每天都可以这么来；

　　而今天的停牌，属于“关门打狗”，显然是被统一要求的，且停牌多少天不确定，停牌期间，大概率会有两个事情发生：其一，严查过去一段时间炒作的资金账户；其二，会要求基金公司给出降温方案，比如暂停其他QDII产品申购，把额度全部省出来，专门定向用来打击高溢价产品。

　　大家可以拭目以待，我们昨天说了，参考去年年初的美国50的情况，复盘后吃跌停是很正常的情况。

　　第二种，今天直接被摁在地上摩擦的，单日跳水超过10%，直接吃“跌停”套餐的。

　　上面四个产品停牌后，炒作的接力棒，转向了其他产品，今天有9只QDII-ETF换手率超过300%，其中四只超过900%。

　　这9只高换手率的产品，无一例外的，今天下午14:30后，开始疯狂跳水，以亚太精选ETF为例，下图，最高一度涨近+8%，最后收盘跌-5%。

　　我拉了一下，换手率最高的6个产品，今天从最高位到最低点，跳水的情况，下表，可以看到，全部都跳水8个点以上，有三个产品，跳水在10个点以上，也就是存在追高的客户，一天就可能吃到了1个以上的跌停。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

　　而背后的原因，我们今天在星球，也提示大家了，还是那句话：‍‍‍‍‍‍‍

不要刀口舔血，尤其是，当你的对手，属于可以用手里的刀，直接砍断你的网线的那种。

　　多聊三个市场的热点哈，都很有话题性，可能是AI时代最具弹性的品种、债市的V型大反转、保险预定利率下调的传闻。

　　1、A股，AI时代最具弹性的品种，来了。

　　今天A股普跌，上午10点半之后，小盘股就撑不住，开始逐步跳水了，背后的主要原因，还是在于央妈停止买入国债的消息，对市场的流动性预期，造成了一定的冲击，而下午财政的发布会，也没有超预期的东西，从A股的角度而言，前期大反弹是因为货币政策+财政政策，那么现在就得承受阶段性的反复了。‍‍‍

　　当然，我认为流动性宽松+财政加码的基调不会发生任何变化，只不过是在美元超常规强势的背景下，阶段性的一些应激措施而已。‍

　　但今天，半导体芯片、机器人等板块，还是异常活跃的，寒武纪今天一度大涨9%，股价冲到777.77元（榜一大哥打call啊），收盘市值也突破了3000亿，AI热潮依然不熄火。‍‍‍‍

　　今天的换手率榜单里，除去我们上面提到的QDII基金，和两个债券ETF，就是一个叫科创AI ETF的产品，代码是588790。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

　　这个产品，是昨天刚上市的，上个月获批的时候，我就关注过，微博有提，下图，逻辑也很简单。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

　　第一，是AI；

　　第二，是20cm（科创板品种）。‍

　　叠加在一起，其他无需多言了，可能是AI时代弹性最大的ETF品种了，大家加自选吧，代码588790。‍‍

　　下图，第一大成分股，就是寒武纪，占比14.5%，第二大成分股是金山办公，10个点，相当于AI的硬件和软件板块，全部都有。‍‍‍‍‍

　　2、债券，V型大反转的背后。

　　上午，债券大跌的原因，我们写在《》里了，解释了央妈停止买入国债的历史、前因、经过和可能的后果。‍‍

　　而下午，债市V型反弹，全天来看，30年国债，日内波动达到7bps，振幅极大。

　　反转背后的原因，是几个，一是财政发布会没有超预期的政策；二是保险预定利率下调的传闻；三是新华社提到的“债券收益率低位波动或是理想状态”。‍‍‍‍

　　往后看，对政策制定者而言，稳定汇率（特别是防止贬值的单边预期）+债券收益率横住（不要上行影响财政发债成本，也不要过度下行导致金融机构的利差风险），是最佳的组合。‍

　　从投资观点来看，第一，对债券不空，安心持有纯纯的债；第二，也欢迎有进一步的上行，调整都是机会；第三，现阶段，我们认为，3-5年的利率债，最具性价比。‍‍‍‍‍

　　3、保险预定利率下调的传闻。

　　这两天相关的新闻和传闻很多，目前的版本是，后续会有一次调整，新备案的普通型保险产品预定利率上限预计从2.5%降至2.0%；分红险从2.0%下调为1.5%；万能险从1.5%降至1%。‍‍‍‍‍

　　同时，开始落实和市场利率挂钩的政策，参考三个利率：LPR、5年定存、10年国债。‍‍‍‍‍‍

　　我们去年年底在《》已经预测过了：

“保险预定利率跟随OMO、银行存款利率下调节奏，预计累计下调50bps以上，降低利差损风险。”

　　目前的传闻，符合我们的预期，目前的掣肘在于，如果美元强势，则我们的OMO、存款利率下调会延迟，而保险预定利率如果直接下调，那么和存款的价差就会缩窄，会大大影响保险的销售端，出现保单卖不出去的情况（比去年9-10月压力会更大，特别是近期很多中小行还是逆市上调存款利率）。

　　但假如下调后，明确利好的资产：A股和港股红利、中长期债券、REITs。‍‍‍‍‍

　　所以，对于近期红利的调整，大可以不用慌张。‍

　　就聊这么多，其他投资的事，请关注，下周，表韭系列的跟投信号，大家周末愉快！‍