净利大跌预警！业绩波动中，蒙娜丽莎能否找到“新航路”？

蒙娜丽莎预计，2024年公司归母净利润同比将下降39.90%至55.68%，业绩指标区间为1.18亿元至1.60亿元

标点财经、投资时间网研究员 吕贡

蒙娜丽莎集团股份有限公司（下称蒙娜丽莎，002918.SZ）近日发布2024年度业绩预告。数据显示，蒙娜丽莎预计全年归母净利润将在1.18亿元至1.60亿元之间，与上年同期相比，下滑幅度预计达到39.90%至55.68%；若扣除非经常性损益，公司净利润下滑幅度预将扩大至43.65%至60.99%。

面对日益严峻的市场环境，蒙娜丽莎方面指出，2024年建筑陶瓷市场竞争进一步加剧，价格战已进入白热化阶段。为应对这一挑战，蒙娜丽莎采取了稳健的经营策略，在加强经销业务的同时，主动减少部分经营风险较大的房地产客户销售规模，并落实多项提质增效措施。

尽管如此，该公司仍未能消除销量及售价下降带来的影响，其还对可能发生减值损失的各类资产计提了减值准备，这也进一步影响了公司的财务表现。

资本市场层面，蒙娜丽莎的股价自2024年12月中旬以来呈现出剧烈波动态势。特别是在2024年12月17日、18日，该公司股价连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。进入2025年，1月9日、10日、13日该公司股价亦经历了大幅下挫，累计跌幅同样超过20%。

在此情形下，蒙娜丽莎近日发布的净利下滑业绩预告，是否会加剧该公司股价的波动趋势？

业绩状况波动向下

近年来，建陶行业遭遇了前所未有的挑战，主要源于房地产行业下行趋势、部分房地产企业债务违约、国际局势复杂以及能源和原材料价格居高不下等因素。在这些因素的共同作用下，建陶行业告别了过去高速发展的黄金时代，步入存量甚至缩量竞争阶段，生产端和销售端的利润空间均遭到挤压。

据中国建筑卫生陶瓷协会发布的数据显示，2021年和2022年两年间，全国建筑陶瓷生产企业减少115家，生产线淘汰了275条，淘汰比例接近10%。同时，2021年至2023年期间，全国陶瓷砖的产量也呈现出持续下滑态势，同比降幅分别为4.61%、10.5%和8.0%。

进入2023年，全国主要产区的建筑陶瓷工业开窑率普遍较低，除江西、河北、辽宁、湖北等少数省份外，其他产区的开窑率均不及上年。2023年，建筑陶瓷工业规模以上的企业单位数也较上一年减少4家。时至2024年上半年，建陶行业消费市场需求依然偏弱，行业整体开窑率仍然维持在较低水平。

在这样的行业大背景下，主营高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售的蒙娜丽莎，业绩状况难免受到影响。事实上，该公司营业收入在2020年至2021年期间可以实现增长，2021年增至69.87亿元。但自2022年起，公司营业收入便步入下滑，一路降至2023年的59.21亿元。时至2024年前三季度，蒙娜丽莎的营业收入延续下滑趋势，同比降幅达到21.41%。

除了营业收入下降外，蒙娜丽莎的归母净利润也经历了大幅波动。2021年和2022年，该公司归母净利润均出现大幅下滑，其中2022年更是由盈转亏，录得净亏损3.81亿元。虽然2023年蒙娜丽莎的归母净利润有所回升并重回盈利，但该公司预计2024年将再度陷入下滑。

此外，蒙娜丽莎的另一关键盈利指标——毛利率，同样显现出明显波动下滑态势。从2020年至2024年上半年，该公司建筑陶瓷制品制造的毛利率从34.68%总体减少至27.25%。

蒙娜丽莎近年营收和归母净利润状况（亿元）

数据来源：公司财报

如何扭转当前局面？

经营策略方面，蒙娜丽莎主要依托“经销业务+工程业务”的销售模式，通过经销网络渠道直达终端客户，并与工程客户直接签订协议进行销售。2024年以来，蒙娜丽莎的经销客户和专卖店情况总计比较平稳。

房地产市场近几年持续低迷，对蒙娜丽莎的经销商开拓和专卖店增设构成了一定挑战。由于终端经销商面临较大的投入压力，经销客户对于新建专卖店的决策较为谨慎。

从数据层面来看，这种挑战已有所体现。2024年上半年，蒙娜丽莎经销业务收入同比下降4.26%至17.66亿元；同时，工程战略业务收入也较上年同期下降46.64%，仅实现5.69亿元。

面对这一严峻形势，蒙娜丽莎采取了相应行动，例如持续推进的数字化建设，让数字化更好地服务于产供销，赋能经销商，并优化消费者体验，等等。但在具体实施层面仍不乏意料之外的情况出现。此前，蒙娜丽莎原本计划投入近2.98亿元募集资金用于“数字化管理系统及智能仓库建设项目”，以提升公司数字信息化水平。不过该项目未能按原定进度推进。2023年3月，蒙娜丽莎宣布将这一募投项目的预定可使用状态由2023年7月31日延期至2025年7月31日。

截至2024年7月31日，上述项目累计使用募集资金4598.21万元，投资进度为15.43%。随后，经审慎评估，蒙娜丽莎认为由于外部市场环境及行业需求下滑等变化，公司继续实施“数字化管理系统及智能仓库建设项目”的必要性已显著降低。基于此，该公司决定将该项目的剩余募集资金2.65亿元用于永久补充流动资金，以满足公司业务发展的资金需求。

除了加强数字化建设外，面对单一市场需求下滑的风险，开拓国际市场也被视为分散经营风险、提升市场竞争力的有效途径之一。近日，有投资者在电话会议中询问蒙娜丽莎针对走出国外方面是如何考虑的？

对此，蒙娜丽莎方面回应表示，公司目前没有国外建生产基地的计划。该公司进一步指出，东南亚、非洲、中东等地区正处于高速发展的大建设时代，对陶瓷需求大，吸引了部分产业资本到这些国家布局建生产基地。如果这些地区短时间吸引大量产业资本投资建产能，可能会面临产能饱和的问题。