北京
来源：光大证券微资讯
一直以来，春季躁动、春节效应都是投资者关注的焦点。所谓的“春季躁动”就是指，A股在跨年阶段容易走出强势行情，而且在一季度期间市场会有比较强势的表现。
还有5个交易日就到春节了，我们复盘了多年数据，春节效应往往从节前一周开始出现，在节后两周基本达到顶峰，这一段时间正好对应着2月春季躁动。
复盘近十二年春节之后两周的市场表现，国证2000、中证1000等小市值成分股指数领涨。上证50表现较弱，节后两周平均变动幅度为负值。
今天我们就来系统挖掘市场数据，探索未来哪些板块有望成为市场热点。
1、春季躁动行情成关键，2月表现最强势
每年到了1月，我们都会探讨春季躁动行情能否出现。A股果真存在“春季躁动”日历效应吗？我们复盘了近20年的市场表现，发现了如下数据规律：
①一季度市场平均涨幅明显，上涨概率不高
沪指、深成指、沪深300指数的历史较长，我们梳理了三大指数2005年-2024年一季度行情，沪指、沪深300指数上涨概率约为45%，深成指上涨概率为50%。平均涨跌幅方面，三大指数在过去20年间一季度平均涨跌幅均为正值，涨幅都超1.4%，深成指涨幅高达3.5%。
我们还统计了3月的市场表现，主要指数的上涨概率出现下降，平均涨跌幅录得正值。
②2月市场上涨概率较大，小盘股表现更加优秀
我们如果聚焦在2月，那么A股就呈现了另外一幅图景。除了科创50指数，主要指数2月平均涨跌幅均是正值，中证1000、中证500的平均涨幅都超5%，小盘成长股的市场表现更加强势。中证100平均涨幅最小，仅有1.2%。
上涨概率方面，中证1000、中证500两大指数的上涨概率接近79%，上证指数的上涨概率也达到65%。
除此之外，1月市场表现较2月弱势，指数平均涨跌幅出现了分化，历史较短的科创50实现6%的平均跌幅，而上证指数、中证1000等指数平均涨跌幅均为负值。
经过以上数据的梳理，大家可以发现，在跨年行情阶段，春季躁动现象具有明显的时间特征。1月仍在酝酿阶段，2月会迎来更好的时间窗口，3月则逐渐显露疲态。
2、春节效应成春季躁动行情核心，计算机、通信板块有望成热点
我们统计了主要指数的春节前后表现，春节假期休市开始前一个月，市场时常出现震荡行情，主要指数均面临一定的压力。近十二年节前一个月，沪指平均下跌1.2%，上涨概率不足5成；中证1000平均下跌1.7%，上涨概率为50%。
随着时间逐渐向假期靠近，主要指数表现均更加强势。尤其是春节休市前一周，绝大部分主要指数平均变动幅度录得正值，创业板指、中证500表现最强势。
节后市场依然保持强势上涨状态，节后两周市场热度较高，国证2000、中证1000等小市值成分股指数领涨。上证50表现较弱，节后两周平均变动幅度为负值。
28个一级行业方面，4个板块节后两周上涨概率达到90%，包括农林牧渔、计算机、通信、公用事业。此外，6个板块上涨概率超过80%，包括：有色金属、综合、基础化工、纺织服饰、国防军工、建筑材料。
到底是什么因素影响春节效应？我们认为，如下因素发挥着重要的作用：
①春节假期容易促成一致性预期，节日祥和气氛容易催生做多情绪，这也是为什么节前一周到节后两周市场容易走强的情绪面因素。
②一季度是政策落地的关键时点，而且国内还将迎来重要的两会时段，我们经常会看到一季度主要部门发布重磅政策。在这种政策密切发布的背景下，A股投资者时常要根据政策确定投资策略，这容易提振市场投资情绪。
综上所述，春节效应的确在某些时段存在，往往在节前一周到节后两周表现较为强势。板块方面，计算机、通信等板块上涨概率和平均涨幅排名靠前。
根据iFinD数据库，计算机、通信板块中市值较大的个股包括：中国移动、中国电信、中兴通讯、中国联通、中际旭创、新易盛、华勤技术、天孚通信、亿联网络、中天科技、同花顺、金山办公、科大讯飞、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、三六零、宝信软件、德赛西威、恒生电子等。
（本文首发于2025年1月20日）
本文源自：券商研报精选
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