开源证券：《王者荣耀世界》获批版号 继续关注头部新品上线

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，1月21日，国家新闻出版署公布了1月份123款国产游戏版号、13款进口网络游戏版号以及5款游戏审批变更信息。本次发放的游戏版号包括腾讯(00700)《王者荣耀世界》；网易(09999)《冰汽时代：最后的家园》等。游戏版号的稳定发放以及数量的提升有望持续改善产品供给，驱动游戏行业持续增长。

大量精品游戏陆续上线，有望驱动行业增速提升，开源证券建议继续加大游戏板块配置力度，重点推荐心动公司(02400)、姚记科技(002605.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、网易-S、腾讯控股、神州泰岳(300002.SZ)、哔哩哔哩-W(09626)、创梦天地(01119)、盛天网络(300494.SZ)等。

开源证券主要观点如下：

2025年1月下发123款国产游戏版号，进口版号发放频次或加快

1月21日，国家新闻出版署公布了1月份123款国产游戏版号、13款进口网络游戏版号以及5款游戏审批变更信息。本次发放的游戏版号包括腾讯《王者荣耀世界》；网易《冰汽时代：最后的家园》；恺英网络《热血江湖：归来》《笑傲江湖：群侠传》；吉比特《永恒余烬》；星辉娱乐《梦幻驯妖》；中手游《三千幻世》；冰川网络《西游神魔榜》等。2024国家新闻出版署共下发游戏版号1416款，其中国产游戏版号1306个，进口游戏版号110个，版号总数同比增长32%。游戏版号数量继续延续增长趋势，2024年1月-2025年1月国产游戏版号数量分别为115/111/107/95/96/104/105/117/109/113/112/122/123款，2025年1月份版号数量同比和环比均有所提升。2024年2/4/6/8/10/11/12月进口游戏版号数量分别为31/14/15/15/15/7/13款，进口版号发放频次有所加速。游戏版号的稳定发放以及数量的提升有望持续改善产品供给，驱动游戏行业持续增长。

《DNF》等头部新游戏上线为游戏行业增长重要驱动力之一

根据伽马数据，2024年国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%，再创新高。游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，亦为历史新高点。市场收入与用户规模同步增长其中一个重要原因即2024年游戏新品数量有所增加，且出现爆款大作，对市场收入增长带动作用明显。根据Sensor Tower，2024年12月中国App Store手游收入TOP20包括多款2024年新上线游戏，如《地下城与勇士：起源》《无尽冬日》《恋与深空》《绝区零》《无限暖暖》等。根据黑科派数据，《地下城与勇士：起源》2024年流水达149亿，《无尽冬日》2024年流水达49亿，《恋与深空》2024年流水达32亿，《三国：谋定天下》2024年流水达29亿。头部新游戏的亮眼表现，有望抬高游戏行业整体流水水平，并为行业及相关公司带来可观增量。

后续储备产品丰富，多款精品游戏即将上线，或继续驱动行业增长

2025年1月获批版号的《王者荣耀世界》及2024年12月获批版号的《无限大》均为大体量开放世界游戏，《王者荣耀世界》基于王者荣耀IP庞大受众，叠加开放世界RPG玩法，上线后表现值得期待。《无限大》二次元都市题材开放世界RPG，题材新颖，截至目前预约量超500万，上线后亦有望成为头部游戏。此外，已获取版号，有望加速上线的储备游戏还包括《无畏契约：源能行动》《洛克王国：世界》《彩虹六号》《怪物猎人》《漫威争锋》《七日世界》《界外狂潮》等，大量精品游戏陆续上线，有望驱动行业增速提升，我们建议继续加大游戏板块配置力度，重点推荐心动公司、姚记科技、恺英网络、网易-S、腾讯控股、神州泰岳、哔哩哔哩-W、创梦天地、盛天网络、吉比特、完美世界，受益标的包括星辉娱乐、掌趣科技、巨人网络、游族网络、宝通科技、三七互娱等。

风险提示：新游上线时间或表现不及预期；游戏行业政策具有不确定性。