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142亿!洛阳钼业,赚麻了!

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因为周期股的身份,洛阳钼业(603993.SH)一直被压着抬不起头。

但是,公司的盈利能力却一点也不含糊。

根据业绩预告,预计2024年洛阳钼业净利润128亿元-142亿元,同比增长55.15%至72.12%;扣非净利润124亿元-138亿元,同比增长98.94%至121.4%。

一句话,彻底爆了!

事实上,洛阳钼业的经营业绩,远比大家想象的更出色。

2020年至2023年,洛阳钼业净利润分别为23.29亿元、51.06亿元、60.67亿元和82.5亿元;取中位值计算,2024年预计净利润135亿元,同比增长63.64%。

过去五年,洛阳钼业净利润翻了近6倍,累计盈利超过了350亿元!

事实上,自登陆资本市场以来,尽管业绩跟随金属价格有所波动,但从未发生过亏损。而且,每一轮周期过后,洛阳钼业的盈利能力都会再上好几个台阶。

咱们看几个数据。

跟2014年比,洛阳钼业目前净利润是其7.4倍;跟2018年比,接近其3倍;跟刚上市比,洛阳钼业净利润增长了近12倍,年复合增长率接近25%。

因此,某种程度上说,洛阳钼业是一家被“周期股”标签耽误的高成长性公司!

那么问题来了,作为一家资源型公司,洛阳钼业的业绩为何如此迅猛?

洛阳钼业主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工和金属贸易业务,是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商。简单来说,就是“挖矿+贸易”。

但是,罗马从来不是一天建成的。

2013年,洛阳钼业收购了澳大利亚NPM铜金矿;2016年,洛阳钼业收购了巴西CIL磷矿和NML铌矿,耗资15亿美元;2016年和2017年,洛阳钼业先后两次出手,收购了大名鼎鼎的刚果(金)TFM铜钴矿,耗资近38亿美元;

2020年,收购了同样位于刚果(金)的KFM铜钴矿,耗资5.5亿美元;另外,洛阳钼业还收购了位于瑞士的IXM矿产贸易公司。

注意,收购巴西尤其是刚果(金)地区的铜矿资源,让洛阳钼业成功跻身全球铜矿行业的重要玩家。

至此,尽管洛阳钼业仍以“钼”命名,但经过一系列全球并购后,如今主要做的是铜钴矿生意。

需要特别说明的是,贡献绝大部分营收的是矿产贸易,占公司整体收入比重的7成以上。不过,由于这块业务的毛利率不足5%,赚钱效应并不强,真正决定公司主要利润的,是铜矿和钴矿等自有矿产。

这就又要说回刚果(金)TFM和KFM这两座矿山。

根据公司官方的说法,TFM目前已具备了年产45万吨铜和3.7万吨钴的生产能力,KFM具备年产15万吨铜和5万吨钴的生产能力。

也就是说,刚果(金)的这两座矿山,生产了洛阳钼业绝大多数的铜矿和钴矿!

咱们再来看业绩。

2024年上半年,刚果(金)板块实现营收243.68亿元,同比增长444.78%,毛利123.16亿元,毛利率超过了50%。

这么说吧,洛阳钼业盈利能力爆发式增长的背后,靠的就是刚果(金)这两座矿山。

可能有人有要问了,这两座矿山业绩的持续性如何?

先看产能。TFM和KFM这两座矿山,铜资源储量约为3500万吨,洛阳钼业的目标是2028年铜产量达到80万-100万吨。从这个角度说,足够开采十几年甚至是几十年。

再说价格。刚刚过去这一年,铜价经历了巨大的波动,现货铜价年内最高超过8.7万元/吨,但整体高于上一年。目前,全球铜价震荡走高,预计2025年继续保持较高水平。

究其原因,受益于全球经济恢复尤其是新能源的快速发展,铜的需求整体稳中有升,同时很多冶炼厂受累于成本的增加开始减厂,供给整体比较紧张。

这样一来的话,尽管指望洛阳钼业像2024年那样的高速增长,可能很难实现;但是,业绩保持正增长的话,还是值得期待的。

别忘了,公司目前市盈率也就11倍左右,市场预期本身也不高。

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