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中信证券港股策略:关税加征边际影响减弱,关注红利资产

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中信证券发布港股策略:特朗普上任后快速落地关税政策,市场持续计价其政策路径将对宏观经济造成的影响。回顾首轮中美贸易摩擦阶段,关税的落地对港股业绩产生冲击,一方面是业绩预期的显著调整,一方面是业绩的不及预期,而当前港股对美营收与境外营收的占比已较先前显著下降,关税加征的影响或边际递减。但是结合历史贸易摩擦对港股行业业绩的冲击,仍需关注顺周期、科技与消费等行业的潜在风险,电讯为首的红利资产对潜在制裁政策的风险敞口较低。而基于特朗普2.0的政策路径,预期高企的通胀、潜在关税和人民币贬值预期,建议关注港股中或受益的有色金属与旅游板块,以及风险敞口最小、估值合理且业绩展望稳健的电讯行业。

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