雀巢：地表最强食品帝国并购史之咖啡饮料篇

本文来自微信公众号：食品并购局Food M&A，作者：Allen，题图来自：视觉中国

2月13日，雀巢发布最新财报：2024年，雀巢全球销售额为913.54亿瑞士法郎（约合人民币7395亿元），同比减少1.8%。净利润为108.84亿瑞郎（约合人民币880亿元），同比减少2.9%。

尽管业绩有所波动，雀巢仍冠绝全球食品饮料公司，位列食品届第一大公司。

雀巢在多次投资交流会提到，雀巢拥有2000多个品牌，其中10亿以上瑞士法郎品牌（Billionaire Brand，即年销售额超过11亿美元的品牌）占整体销售额70%。2024年雀巢10亿级品牌的数量为31个，借助《哪吒2》电影的说法，我们称它们为31大“金仙”品牌。

“金仙”品牌，年收入80亿元起步，随便站出来一个，在国内都是上市公司级别的存在。

这些“金仙”品牌，分布在雀巢哪些业务板块，又是如何获得？

由于雀巢的业务体量大、公司历史跨度长，我们选取雀巢的咖啡饮料、宠物护理和营养与健康等若干业务板块，分篇介绍雀巢的并购成长历程。

本文将围绕雀巢的咖啡饮料业务展开。

雀巢的业务版图

雀巢（Nestlé）是全球最大的食品饮料企业，总部位于瑞士韦威，成立于1866年，最初以婴儿食品起家，现业务涵盖咖啡、婴儿营养、糖果、宠物食品、乳制品、专业餐饮等多个领域，旗下拥有2000多个品牌，业务覆盖全球185个国家，拥有27.7万名员工和337家工厂。

在雀巢的七大业务板块中，包装咖啡（隶属饮料板块）市占率全球第一（25%），在集团内属于最大收入来源，2024年达1，990亿元；宠物护理收入超过1，500亿元，市占率全球第二（20%，仅次于玛氏21%）；婴幼儿和全家营养收入1，222亿元，市占率全球第一；糖果业务收入688亿元，市占率全球第三。

雀巢拥有你已经知道的，还有很多你不知道的响亮品牌组合，比如巴黎水、圣培露、徐福记、太太乐、哈根达斯（美国市场运营权）、星巴克（店外零售产品运营权）。

百年雀巢的起点：两家瑞士乳品公司的合并

雀巢的起源始于两家独立公司的命运交织——英瑞炼乳公司与雀巢婴儿食品公司。它们的诞生与19世纪的社会需求和技术革新密不可分。

1856年，美国人吉尔·博登获得炼乳专利，解决了牛奶易变质的问题，博登创立的“鹰牌”炼乳在美国内战期间作为军用食品，取得了巨大的商业成功。

1866年，前任美国驻欧洲商务副领事的查尔斯·佩奇，联合兄弟乔治·佩奇，在瑞士建立欧洲首家炼乳工厂-英瑞炼乳公司，推出挤奶女工（Milkmaid）炼乳品牌。

炼乳是最早实现工业化生产的乳制品，博登发明的减压蒸馏技术将牛奶浓缩为原来1/3的体积，并加入大量糖分进行罐装，这是现代食品杀菌和包装技术创新与运用的开端。英瑞炼乳的成立，本质上是美国原创技术在欧洲大陆的一次商业化扩散。

1867年，药剂师亨利·雀巢为降低瑞士婴儿死亡率，研发“Farine Lactee”婴儿配方奶粉，产品年销量于1875年突破百万罐，也因此奠定品牌信任基石。

1878年起，英瑞和雀巢开始互相进入对方的核心业务，雀巢生产炼乳，英瑞推出婴儿米粉，价格战导致利润萎缩。

1905年，在双方初代创始人全部离场后，雀巢与英瑞合并，形成全球20余家工厂的产能网络，为后续增长积累了原始资本和品牌沉淀。

雀巢：开创速溶和胶囊咖啡品类

合并后的雀巢，迎来了黄金时代。

两次世界大战为雀巢提供了特殊的历史机遇，通过技术收购与战时物资供应，其业务从乳制品延伸至咖啡、巧克力等新领域。

1914年一战爆发，炼乳和巧克力成为军用食品，成为前线士兵的口粮。为避免局部地区战时供应链紧张，雀巢通过收购美国、澳大利亚工厂保障炼乳供应，工厂数从20家增至40家。

1916年，挪威一家获得喷雾干燥技术专利的公司Egron，引起了雀巢浓厚的兴趣。通过对Egron的收购，雀巢实现脱脂奶粉的大规模量产，正式进军奶粉市场。

更为重要的是，这次为了生产奶粉而进行的技术收购，在20多年后为雀巢推出Nescafe速溶咖啡产品，至关重要。

1930年雀巢应巴西咖啡协会请求，为当地生产过剩的咖啡豆寻找销路。雀巢经过8年的研发，采用喷雾干燥技术，最终推出了一种的既能速溶与水，又能保存原香的咖啡粉末，这就是雀巢速溶咖啡Nescafe的由来。

二战期间，雀巢速溶咖啡成为美军标配，推动销售额从1亿美元（1938年）跃升至2.25亿美元（1945年）。得益于此，Nescafe在战后成为闻名世界的品牌。

1986年，雀巢推出胶囊咖啡品牌Nespresso，重新定义家庭与办公咖啡消费场景，Nespresso成为高端品质咖啡代名词，雀巢在咖啡领域进行了一场自我革命。

收购三花（Carnation）：获得三花淡奶和咖啡伴侣两大“金仙”牌

1958年，美国公司三花（Carnation）公司将植脂奶油喷雾干燥成为粉末，同时混入糖浆和风味香精，加到咖啡中大幅提升风味和口感，三花把这个产品取名Coffee mate，也就是我们熟悉的“咖啡伴侣”。1961年，咖啡伴侣上市，立刻风靡全球。

1984年，雀巢做了一笔当时为止交易额最大的并购，以30亿美元的价格收购了Carnation，获得三花淡奶和咖啡伴侣两大“金仙”品牌，隶属于雀巢乳制品和冰淇淋业务板块。三花淡奶主要在餐饮渠道（茶饮、咖啡、餐厅）和家庭烹饪中调制浓汤的调味品。而咖啡伴侣与雀巢咖啡业务搭配，雀巢推出的“三合一速溶咖啡”产品，极大推动了咖啡的流行。

收购蓝瓶咖啡（Blue Bottle）：精品咖啡连锁代表品牌

2017年9月，雀巢以4.25亿美元收购总部位于美国加州奥克兰的蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）68%的股权。

Blue Bottle以现制精品手工咖啡而闻名，同时也售卖包装的烘焙咖啡豆产品，2017年在美国和日本拥有40家门店。Blue Bottle是精品咖啡的代表之一，抛弃花样回归原始，根据咖啡豆的属性来进行不同的烘焙和冲煮。

除此之外，Blue Bottle极简风格结合它所有店铺的空间设计，融合成特有的咖啡美学，契合当代人的精神需求。

雀巢在预包装咖啡行业已是翘楚，这次染指连锁咖啡可谓意味深长。

以美国代表的咖啡消费市场正在经历第三波浪潮，强调咖啡的产地和冲煮手法，以精品咖啡（Specialty Coffee）连锁为代表。这是在雀巢引领的第一波工业化、方便化咖啡浪潮，以及星巴克引领的第二波浪潮（现制现做和空间体验）之后，掀起的咖啡消费新潮流。

2015年～2016年，美国咖啡市场增长近8%，市场规模达480亿美元，其中精品咖啡市场份额占比超过一半。

雀巢的最有力竞争者，JAB控股已将精品咖啡连锁品牌绿山咖啡（Keurig Green Mountain）、皮爷咖啡（Peet’s Coffee）和树墩城（Stumptown Coffee Roasters）纳入麾下，雀巢不可能做到无动于衷。

面对未来潜在的颠覆时，最好的方式就是投资和创造未来。

收购星巴克零售咖啡业务：集齐咖啡三大“金仙”品牌

2018年5月，雀巢以71.5亿美元现金，收购美国咖啡连锁巨头星巴克（Starbucks）全球范围内的预包装咖啡和茶类饮料的经营权。雀巢旗下的咖啡机品牌Nespresso和Dolce Gusto也将推出星巴克品牌的单杯式咖啡胶囊。

收购星巴克零售咖啡品牌业务（即饮RTD咖啡不在本次交易范围内），是对雀巢在咖啡领域第一地位的有力夯实。此前，雀巢拥有Nescafe（年入约100亿美元）和Nespresso（年入超过50亿美元）两个超级品牌，而本次交易的对象星巴克零售咖啡业务年收入约20亿美元，三个“金仙”咖啡品牌合计收入将超170亿美元。

雀巢的并购动机，旨在咖啡领域建立独一无二的品牌组合，强化在北美精品咖啡粉、咖啡豆和胶囊咖啡的市场领先地位。同时依靠雀巢的资源，在其他市场放大星巴克零售咖啡的市场价值，丰富零售咖啡的消费场景。这次并购交易的对价，是基于星巴克零售咖啡业务2018年预期EBITDA的15倍，不涉及固定资产转让，但将近500名员工纳入雀巢公司。

对比收购前后，雀巢咖啡所属饮料业务收入，从2017年203.88亿瑞士法郎（207亿美元，CHF：USD=1:1016），增加至2019年的232.11亿瑞士法郎（232.11亿美元，CHF：USD=1:1），净增加28亿瑞士法郎。可见这笔收购，对雀巢咖啡业务的增长和市场地位提升立竿见影。

雀巢咖啡业务到底有多强？

粉末和液体饮料作为雀巢的最大业务板块，2023年收入为2，005亿元，其中咖啡业务收入1，917亿元（2024年尚未发布，故采用2023年数据），剔除咖啡伴侣250亿元（收入纳入了乳制品及冰淇淋业务口径），占饮料板块收入的83%。可以说，咖啡业务几乎代表了雀巢的饮料业务，其他的包括巧克力饮料美禄（Milo）、Nesquik、雀巢冰爽茶（Nestea）比重相对较小。

胶囊咖啡和速溶咖啡合计收入1，303亿元，是雀巢咖啡两个最大的产品类别，不单是雀巢速溶和Nespresso两个品牌，星巴克和Blue Bottle品牌也贡献其中。

家外咖啡，主要由Nespresso商用场景和Blue Bottle连锁咖啡组成，2023年达到192亿元的收入规模。

雀巢在尼尔森研究基础上估计，2023年全球咖啡消费市场规模达3.56万亿元，其中零售咖啡占25%，家庭外咖啡占75%。在零售咖啡（In-Home）市场，雀巢市场占有率达25%，第二名JDE的市场份额不超过10%（2021年市占率8%）。

在咖啡这条厚雪长坡上，雀巢以创新和进击的姿态，深耕了80多年，其构筑的护城河，在短期内几乎无法逾越。

引用：

1.Travel through our history timeline，Nestle

2.从咖啡伴侣到油粉，植脂末的前世今生，公众号云无心是我

3.Nestle acquires majority stake in Blue Bottle Coffee for $425M，Food Dive

4.Coffee， David Rennie & Steve Presley - Capital Markets Day 2024

5.Leading the world of Coffee，David Rennie，2022

本文来自微信公众号：食品并购局Food M&A，作者：Allen

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