肖风演讲全文：第四次金融革命 链上进入爆发期

作者|肖风

编辑|吴说区块链

2 月 20 日，HashKey Group 董事长兼 CEO 肖风博士在 HashKey Chain 主办的 Web3 Voyage 活动上发表了题为《Block Chain：从原点出发》的主题演讲。以下为演讲全文，整理自现场速记，有部分不影响原意的删减。

大家好，首先欢迎各位参加我们今天现场会议。

2023 年 8 月 28 日，我们曾在同一个地点——香港海事博物馆，为我们香港交易所 HashKey Exchange 举行启航仪式。香港是一座海港城市，因此我们特意选择这个具有象征意义的地方举办开业典礼。今天是集团第二次在此举办活动。

HashKey Exchange 是 HashKey 的一只翅膀，HashKey Chain 是 HashKey Group 另一只翅膀。

在今天的演讲中，我将向大家详细阐述为什么 HashKey Chain 对于我们如此重要。

区块链：新金融基础设施

从区块链（Blockchain）的原点出发，从第一性原理来看，从基础出发，我们需要审视如今备受热议的加密资产，或者称为虚拟资产。这一切都建立在区块链技术之上。因此，我们要回归初心，探究区块链到底是什么。

人类社会进化的三元素

在正式开始演讲前，我想引用一位诺贝尔经济学奖得主的研究成果。他长期研究工业革命，得出一个结论「工业革命不得不等待一场金融革命。」

他的研究成果涵盖了前三次工业革命，而现在我们已进入第四次工业革命——智能化与数字化时代。他认为，所有工业革命都依赖新的金融服务方式的支持，才能支持新的工业革命得以发扬、发展与壮大。反过来说，没有金融革命的加持，人类社会工业革命可能无法成功。

很多人羞于承认区块链是支撑第四次工业革命的基础设施，因此我们常提到要做「联盟链」或「无币区块链」。但过去十年的实践证明，这类尝试大多行不通。我们必须勇敢承认，区块链作为调整生产关系的工具，其核心切入点是金融。如果没有金融需求，我们根本不需要区块链。这意味着，当人类进入第四次工业革命，进行数字化、智能化的生产关系创新时，一场新的金融革命不可或缺。否则，这一切可能不会发生，或无法成功。

四次「工业革命」

这位经济学家进一步指出，每场工业革命都是能源革命、产业革命和金融革命的叠加，其中金融革命往往是前提。

这让我联想到物理学中的研究：社会发展、科技进步离不开能源、能量和信息的转换。这种转换与能源革命、产业革命、金融革命在某些场景下是暗合的。沿着这一框架，我们回顾过去三次工业革命：

第一次以蒸汽机为标志，发生在英国；

第二次以电力和无线通信为代表，发生在美国；

第三次以计算机、代码和互联网为标志，同样在美国兴起。

另一位科学家曾提到，人类经历了三次认知革命：

第一次是发明语言，实现人与人交流；

第二次是发明文字，记录并传承经验；

第三次是上世纪发明的代码。代码作为一种新语言，将人类社会的交流、沟通与协调范围扩大无数倍。

没有代码，就不会有 AI、区块链或互联网。代码创造了人与机器、机器与机器的语言，使信息化极大拓展了生存与经济活动空间。这也解释了为何如今上市公司市值可达 3 万亿美元，而工业经济时代最高仅为 6000 亿美元——如埃克森美孚和通用电气。如今，万亿美元市值公司比比皆是，甚至有人预测英伟达可能达到 5 万亿或 10 万亿美元级别。

第四次「工业革命」

第四次工业革命在本世纪初兴起，以区块链、AI 和云计算为代表。

如果在一月份，我不敢说它与中国有关，但如今可以说，中美两国正共同推动这一浪潮。从互联网到 AI，前十大平台和大模型研发几乎集中于中美，欧洲和日本难见踪影，中国已搭上这班快车。

然而，第四次工业革命必须有金融革命支撑。英国靠信贷与债券市场，美国靠投资银行与资本市场，第三次靠风险投资（VC）催生硅谷和中国互联网平台。第四次工业革命难道不需要新的金融模式吗？

AI 的最大价值在于具身智能和空间智能，这需要大量机器人。请问，机器人之间、人与机器人之间的支付用什么货币？美元还是人民币？唯有基于智能合约的可编程货币才能胜任。这意味着，第四次工业革命必然呼唤新的金融革命，否则其潜力将大打折扣。

第四次「金融革命」

第四次工业革命与区块链、智能合约、数字钱包和可编程货币密不可分。区块链是一个公开透明的全球公共账本，人类计算方法千年仅变三次：苏美尔时期的单式记账、公元 1300 年意大利的复式记账，以及 2009 年比特币带来的分布式记账。分布式记账因数字化生存的跨时间、跨空间、跨组织特性而生，是第四次工业革命的金融基础。

与传统金融相比，新金融有三大变化：

一是计算方法从复式记账变为分布式记账；

二是账户从银行账户变为数字钱包；

三是记账单位从法定货币变为数字货币。这催生了加密资产——基于分布式加密算法和账本的新资产类别。

区块链的第一性原理

金融的第一性原理是什么？是价值的跨时间、跨空间期限错配，这一本质千年不变。但服务方式在变：从无银行到有银行，从无央行到有央行。有人说金融本质不变，但银行、交易所只是工具。数字化活动跨越时空，支付已变为点对点、分布式、自组织的网络，从香港到美国的汇款几分钟到账，无需五家机构对账。哪种方式更符合人性？秒级到账、近零手续费难道不是更优选择吗？

金融的本质

区块链上的 DeFi（去中心化金融）收益率很高，10%-20%，甚至 30%-40%。传统金融界常说，超 7% 的回报可能是骗局，指责 DeFi 为庞氏骗局。我思考多年，结论是：规范的 DeFi 项目提供无风险收益，杠杆低于银行（银行资本充足率仅 12%），却因超额抵押实现高收益。

其核心在于资金周转效率——银行一年周转 12 次已属极限，而 DeFi 可达万次，闪电贷甚至秒级完成。这种效率提升是新金融的魅力。

数字原生到数字孪生

谈几个热点话题，首先是 RWA（现实世界资产）。十年前，稳定币（如 2015 年的 USDT）开启货币代币化，2024 年交易额达 16 万亿美元，规模仅 3000 亿美元，效率远超传统金融的 300 万亿美元交易额。

从 2024 年起，金融资产代币化兴起，美国资管公司在公链上铸造基金份额，规模将超稳定币。

第三波是实物资产代币化，需解决预言机问题，实现线下到链上的数字孪生。

代币的五种类型

代币种类繁多，不同类型的代币作用不同，一共可以可分五类：支付型（如稳定币）、储备型（如比特币）、功能型（如以太坊 ETH）、证券型（如 ETF 份额）和迷因币（如特朗普发行的代币）。

最后，我想说，我们要迎接从「链下到链上」的新时代。2025 年，这一潮流将扑面而来，驱动因素是美国立法与总统推动。美国赋予加密行业合法性与合规性后，各国将跟进，香港已先行立法。随后，全球金融机构将大举进入 crypto 领域，基于区块链构建新的支付结算体系，或基于代币经济发行新的金融资产。「链上」将真正进入爆发期。

我就分享到这里，谢谢大家。

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