从“净值门”争议谈起，6700亿华泰柏瑞基金的“成长烦恼”

来源：毕读财经

近期，受益于DeepSeek、人工智能、云计算等概念爆火，不少相关指数大涨。

但管理规模超6700亿元的知名基金公司——华泰柏瑞基金，却因旗下一只相关产品引发了市场争议。据了解，该公司旗下的中证沪港深云计算产业联接基金，因净值与跟踪标的ETF的涨幅出现严重偏离，其产品透明度成为市场关注的焦点。

例如在2月14日，该联接基金净值涨幅仅0.59%，而同期标的ETF（云计算ETF华泰柏瑞）涨幅高达4.84%，两者差距达4.25个百分点。此后的多日，这种净值偏离现象持续发酵，最大偏离度接近9倍。

随后，投资者在社交平台质疑华泰柏瑞基金公司“偷吃”，甚至呼吁向监管部门投诉。有讨论区更出现疑似水军控评的现象，引发了投资人对该基金公司的信任问题。

面对舆论压力，华泰柏瑞2月14日在蚂蚁理财社区发布了《写给关心华泰柏瑞云计算ETF联接2月14日净值情况的投资者们》的消息，称该联接基金因短期净申购规模激增（2024年底规模仅3700万元），新进资金稀释了原有持仓收益，导致净值涨幅与ETF出现偏差。

图片来源：蚂蚁财富社区

公司还表示，将在根据招募说明书相关约定的时间要求内尽快进行调整至合同约定的标的ETF持有比例。随着仓位调整逐步完成，ETF联接基金净值涨跌幅度与标的ETF净值涨跌幅的差距将进一步缩小。

但回应并未平复争议，投资者在评论区表示，基金公司未公开具体申购规模数据，且历史数据显示该基金长期存在跟踪误差问题。

蚂蚁财富显示，该基金近一年跟踪误差达6.13%，仅优于3%的同类基金。

此次事件，还暴露出华泰柏瑞旗下产品结构失衡的问题。

公开资料显示，华泰柏瑞基金成立于2004年11月，管理规模为6775.07亿元，产品线覆盖ETF、主动量化、主动股票、混合、QDII、债券、货币等类型。

Wind数据显示，2024年，华泰柏瑞基金非货基管理规模从2915.82亿元飙升至5795.98亿元，同比增幅高达98.78%，行业排名也从2023年末的第17位一举跃升至第8位，成为前十阵营中的黑马。

而华泰柏瑞的增长，主要得益于其指数基金的强势表现。截至2024年末，公司指数型基金规模占总规模的比例超过70%，其中非货币ETF规模超过4700亿元，位居行业第三。

据蚂蚁财富数据，其其拳头产品——“华泰柏瑞沪深300ETF”，去年全年增长超过2000亿元，最新规模高达3596亿元，仅一只产品就占据了公司总规模的近半。该产品基金经理柳军也被评为“沪深300ETF代言人”，目前管理规模高达4389亿元，占公司总规模的60%以上。

但单一产品占比过高背后，华泰柏瑞还有大量的迷你ETF规模不足2亿元。

以此次争议基金为例，其93.93%的仓位投资于标的ETF，基金规模仅约3700万元，近一个季度增长近700万元。但场外资金需T+2日确认份额，导致收益被摊薄。相比之下，场内ETF可实时交易，投资者直接享受市场红利，两者收益差距显著。

进一步看，华泰柏瑞的信任危机不仅源于净值争议，更与其业绩表现脱节。2018年-2023年，公司累计净利润亏损12.07亿元，但同期收取管理费高达64.47亿元。

而旗下多只产品亏损较大，如：

华泰柏瑞远见智选混合A：2021年7月成立，近三年涨幅-60.34%，规模从40亿元缩水至7.06亿元；

华泰柏瑞中证光伏产业ETF联接C：成立于2021年8月，近三年涨幅-48.71%，规模仅剩2.49亿元，跟踪误差达2.6%。而该产品上市时，仅10个交易日就规模直逼百亿。

同时，华泰柏瑞基金的主动管理能力依旧需要提高。2024年，其新发基金中大多为指数基金，旗下存量的主动权益型基金近三年平均回报为负，跑输同期上证指数、沪深300指数。

从行业来看，华泰柏瑞的此次经历折射出公募基金行业的深层矛盾：

例如，迷你基金生存困难，行业缺乏有效退出机制；投资者教育还有待查缺补漏，投资人对场外基金与ETF的差异认知不足，盲目追求短期收益，忽视流动性风险。另外，公司的信息披露也需要加强。

而面对此次信任危机，华泰柏瑞也采取了相关紧急措施，例如限购控流，将争议基金申购上限从100万元降至10万元；调整持仓，计划逐步提升标的ETF持仓比例至合同要求等等。

但长远来看，业内人士指出，公司需加强信息披露透明度，优化迷你基金运作机制，并提升投研能力以匹配规模扩张。同时，加强投资者教育，做好相关产品的风险提示。