上海
美国农业部将于2月27日召开第102届农业展望论坛，论坛中将对美国农作物的种植意向，种植面积，作物价格等做出预估，奠定新一年度美国农作物相关数据基线同时对新一年度作物价格起导向作用。在当前南美大豆丰产及全球大豆库存高企的情况下，此次论坛中发布的2025/26年首份种植面积预估报告关注度较高。美豆期价近月持续震荡运行，本次报告数据将会给美豆盘面带来怎样的方向指引。
种植面积报告数据前瞻
当前市场普遍预估2025年美豆种植面积将下调，而玉米的种植面积增加。市场预估大豆种植面积区间在8310-8650万英亩，大多集中在8400-8500万英亩，平均预估8440万英亩。如农业贷款机构CoBank基于农户调研的2025年大豆种植面积为8400万英亩，较2024年同比下降3.6%。这里将美豆与美玉米种植面积放在一起描述主要是因为作为同期的农作物，二者存在争地效应。也就是除弃种或改种情况外，当一方种植面积增加，另一方种植面积将减少。通常市场会关注美豆11月合约和美玉米12月合约的比值来比较新季大豆和玉米的种植偏好，一般在2.5以上的时候可能更偏好于种植大豆，在2.3以下更偏好于种植玉米。而当前美豆玉米比价也能支撑当前市场预估，截止2月25日，美豆玉米比价约为2.24，在美玉米的价格优势下或挤占大豆的种植面积。
而大豆种植面积减少预期也存在不确定因素，即豆油的消费需求。如美国对中国废食用油及加拿大菜籽油加征关税，那么作为大豆压榨的副产品需求提升或间接支撑大豆种植意愿。
历年种植面积展望对盘面价格影响
从历年农业展望论坛公布当日及其公布一周内的CBOT大豆期价来看，大部分年份美豆期价在2月论坛当日都呈现下跌趋势。即使是美豆种植面积预期减少的年份，美豆期价也出现下跌这就需要结合当时具体的基本面进行分析，如2022年展望论坛新季种植面积低于市场预估，但美豆冲高回落后震荡调整。主要是当时美豆期价已1650美分/蒲之上的高位，南美干旱及当时国际局势等多重利多因素发酵较为充分。因此2月论坛展望中大豆种植面积并不是对美豆期价的唯一影响因素。
2月展望论坛种植面积与3月种植意向报告
2月数据参考1月USDA发布的播种面积报告影响，3月数据会基于对农户的种植意向进行调查统计。2014-2024的10年间，2月展望论坛与3月种植意向报告数据差值为正负值分别占50%，且差值在100万英亩以上的占比较大，因此3月种植面积报告并不一定依照2月预估进进行方向调整。
综合以上，本次2月论坛展望或短期影响美豆期价。如大豆种植面积如预期减少，在当前市场多空消息均较为缺乏的基本面下，将短暂提振美豆期价。但当前巴西大豆收割进度加快，根据conab的数据显示，已经达到35%，周环比提速10%，且从收获州单产来看，巴西大豆产量乐观，2025年上半年美豆期价还将在南美大豆丰产的预期上承压运行。仅从2月展望论坛数据去演绎2025/26年美豆及全球供需大幅收紧的格局尚且过早。
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