安徽
2025年3月6日，豪悦护理（605009.SH）发布公告，拟以2.66亿元收购南通大王生活用品有限公司位于江苏南通的婴儿纸尿裤生产线及相关资产，同时设立全资子公司“豪悦护理用品（南通）有限公司”，计划三年内总投资不超过4亿元。这一动作标志着中国纸尿裤ODM（原始设计制造）企业正加速整合资源，向全球产业链高端迈进。
不做品牌，专注制造：豪悦的ODM哲学
与许多同行不同，豪悦护理自成立以来始终聚焦“幕后英雄”角色，不做自有品牌，而是以研发与生产为核心，为宝洁、花王、尤妮佳等国际品牌及Babycare、Beaba等国内新锐提供ODM服务。这种模式看似“为他人做嫁衣”，实则凭借技术壁垒与成本控制能力，在纸尿裤ODM领域占据一席之地。
此次收购南通大王的资产，正是豪悦“专注制造”的延续。南通大王的GOO.N品牌婴儿纸尿裤在中国市场知名度较高，但此次交易后，其生产业务将委托给豪悦护理等外部厂商。豪悦看中的不仅是现成的厂房与设备，更是通过整合优质产能，进一步优化供应链效率，为未来承接更多国际订单预留空间。
ODM企业的核心竞争力：技术+成本+服务
豪悦护理的崛起，印证了博卫传媒长期观察的产业规律：在高度同质化的纸尿裤市场，ODM企业的核心竞争力在于三点：
1. 技术创新：豪悦率先采用复合芯体技术，打破外资品牌垄断，甚至反向输出给宝洁等巨头。此次收购的南通工厂若能融入其研发体系，或将推动新一代产品迭代。
2. 成本管控：豪悦生产损耗率仅3%，远低于行业平均水平（约7%），叠加稳定的原材料供应链，使其在价格战中游刃有余。
3. 客户黏性：从国际大牌到新兴国货，豪悦已积累多元客户群，且对单一客户依赖度低（前五大客户收入占比约56%）。此次与南通大王的深度合作，或进一步巩固其“超级ODM工厂”地位。
行业整合加速，中国ODM走向全球
中国纸尿裤市场渗透率虽已达63.9%，但人均消费量仍低于发达国家，且品牌集中度持续提升。在此背景下，ODM企业通过并购扩大规模、提升效率，成为行业趋势。此前，豪悦已收购合肥花王工厂、湖北丝宝股权，此次南通项目是其近年第三次重大资产整合。
博卫传媒认为，豪悦护理的扩张逻辑，与申洲国际（服装代工龙头）异曲同工：在细分领域做深做透，通过规模效应与技术壁垒构建护城河。随着中国制造业升级，未来或有更多“隐形冠军”从幕后走向台前，成为全球产业链的关键一环。
从杭州到合肥花王，再到南通大王，豪悦护理的每一步收购，都在书写中国ODM企业的成长史诗。不做品牌，却以制造力定义行业标准；不求短期爆发，却以长期主义筑牢竞争壁垒。当“中国质造”成为全球共识，像豪悦这样的企业，注定将成为纸尿裤产业新秩序的缔造者。
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