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高盛预言成真?腾讯AI狂飙,元宝超车的流量密码

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腾讯的AI故事是真正的技术平权。


“AI应用看腾讯”

今年以来港股表现强劲,其中恒生科技表现尤其亮眼,自1月1日至3月6日涨幅高达35.82%,远超其他全球重要指数表现。这背后的原因不难理解,自DeepSeek 于1月20日正式发布DeepSeek-R1模型开始,中国的AI市场环境已经大不同了,从过去的落后一年变成接近领先,其较高的性价比也几乎重塑了AI上下游行业,所以科技股重估势在必行。



与此同时,德意志银行、高盛、摩根士丹利等外资机构纷纷唱多中国资产。高盛维持对A股和港股的“超配”评级,摩根士丹利的研究称“现在全球投资者开始重新评估中国在科技和AI领域的可投资性”。

2月以来,受益于DeepSeek爆火和被苹果选中的消息,阿里巴巴港股股价累计上涨超40%,创下近三年新高。腾讯港股股价虽也大幅上涨,但表现不及阿里,同期股价仅上涨18%。但腾讯股价一度冲高至538港元,创下自2021年7月以来的新高,可以说腾讯正在走的趋势。

高盛在一周前发布的研报中的预判:在AI时代,“AI基建看阿里,AI应用看腾讯”。AI基建看阿里,这点已经得到了验证。2025年2月24日,阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布未来三年投入3800亿元建设云与AI基础设施,这一数字相当于阿里过去十年相关投入总和的1.3倍。可以说是国内目前最大规模的民企AI投入,不仅仅是惠及阿里自身的好事,也可以加速国内AI产业的发展,成为AI技术生态的开拓者和布道者。


吴泳铭

AI应用看腾讯,目前已经开始出现一些迹象,但尚未在行业内形成共识。腾讯元宝凭借DeepSeek和混元双模型的强大功能,以及快速迭代的产品更新,正在迅速崛起。

腾讯应该是国内最早开始支持积极介入DeepSeek的大厂。

早在2月2日,腾讯云就宣布上线DeepSeek-R1及V3模型的API接口,并通过其高性能应用服务(HAI)实现“3分钟一键部署”,大幅降低开发者调用门槛。2月13日,接入DeepSeek-R1满血版,同时支持混元和DeepSeek两大模型;2月17日,灰度上线自研深度思考模型“混元T1”;2月18日,借力微信接入DeepSeek的机会,紧急调用元宝支持微信搜索;2月19日,全量上线深度思考模型“混元T1”;2月21日,上线DeepSeek新功能,升级图像能力;2月27日,腾讯推出自研的快思考模型Turbo S,并宣布将开始在元宝灰度上线;3月1日,元宝正式上线电脑版。



有市场人士认为腾讯这波动作只不过是趁热度满足微信用户需求,可以完成快速拉新,同时也是给自家混元模型形成压力。但如果只是这样就小瞧了腾讯的野心和能力,腾讯股价三年新高的背后是腾讯正在全面拥抱AI,开始AI应用标杆的新时代。


腾讯转守为攻

过去腾讯被看作AI保守谨慎派,搬出了马化腾这样一番言论,在2023年的腾讯年会上,马化腾曾经说:“对于工业革命来讲,‘早一个月把电灯泡拿出来’没有那么重要,核心还是要把底层的算法、算力和数据扎扎实实做好,更关键的是场景落地。”

但这个时期马化腾还说了:“我感觉现在有很多公司太急了,感觉是为了提振股价,我们一贯不是这种风格。”

事实上腾讯的战略转向并不是DeepSeek-R1的风口来了之后突然到来。1 月初,腾讯将元宝团队调整到了 CSIG(云与智慧产业事业群),并交给了原腾讯会议负责人吴祖榕负责。而吴祖榕一直以来负责腾讯创新业务的扩疆拓土,这足以证明腾讯已经做好了新一轮扩张组织准备工作。

今年初的年会上,马化腾表示,腾讯会持续投入资源进行算力的储备,希望各个BG都能拥抱大模型的产品化落地场景,目前包括微信、QQ、输入法、浏览器等产品都将推出AI智能体。



腾讯为什么做出这样的判断,在AI开始主动出击?

因为时代确实不一样了,高盛最新研报指出,AI应用竞争已从单一技术比拼转向「模型+场景+流量」的三维战争。从去年下半年开始大模型降本增效的风已经刮起来了,在DeepSeek引领下,国内AI应用推广的深度和广度有望进一步加强,应用侧更加繁荣,进而带来更多的云服务需求,作为国内头部云服务厂商,腾讯云有望从市场红利中分得一杯羹,与此同时,微信调用DeepSeek带来的增量也是十分有想象空间的。

据QuestMobile数据,截至去年12月,字节旗下豆包月活量达到7523万,而腾讯元宝只有211万,排名第八。如今DeepSeek带来的模型平权,直接洗牌了整个AI行业,让AIGC产品的竞争回到了同一起跑线。凭借着腾讯的超级流量池,元宝如今终于实现了弯道超车。

应用市场数据显示,自2月1日以来,搭载DeepSeek和混元双模型的元宝APP上演逆袭好戏。该应用在苹果应用商店的排名从生产力类第12位,短短22天内跃升至总榜首位,先后超越字节跳动旗下豆包、月之暗面Kimi等强劲对手。



尤其是集成R1后,凭借其强大的推理能力和实时搜索功能,元宝在用户体验上实现了质的飞跃。用户不仅可以通过元宝进行多轮对话,还能借助其深度思考模式,快速获取微信公众号、视频号等生态内的丰富内容。

内容生态上的打通只是腾讯业务动作的第一个层面,更为重要的是促进AI对以往业务的改造升级。AI能力正在重构腾讯生态内要素关系:公众号创作者可获得智能写作辅助,游戏运营团队能量身定制个性化游戏活动,广告主能够更精准的投放目标受众......这种要素关系的升级和迁移,将带来史无前例的生态大扩容。

理论上来说,接下来应该会有一个超级AI应用真正成为国民级产品,对于应用而言技术的先进与否并不是第一位的,生态体系的体验才比较重要,微信在用户量、粘性、内容上拥有深不可测的护城河。就像最近爆火的Manus所做的Agent还频繁被各种验证码和网站墙限制住能力,自有生态的高效利用才能最大限度提升产品价值。所以这一战,可以说是重建微信级的机遇,腾讯急切需要一个“懂AI”的张小龙

腾讯的股价还能上涨多久?

这是一个不容易回答的话,在股市里做预言家是最惨的事经常会被打脸。但股价趋势相对来说还是可以看明白的,对于腾讯双模型驱动的价值怎么估值都不算过分,这并非简单的取长补短,而是直接推动混元和DeepSeek快速上升几个台阶,有了海量的训练语料DeepSeek表现只会更好迅速拉开跟其他模型的差距。其次DeepSeek会帮助腾讯在短时间内快速构建全流程落地场景,形成“流量入口—智能中台—垂直应用”的闭环,这对于混元的训练提升大有裨益后来居上也不是没有可能。



所以AI时代的腾讯不只是可以讲AI应用的故事,大模型的故事腾讯也才开始,不要低估腾讯的自研创新能力。

长期而言,AI技术的快速发展无论对腾讯的游戏业务,还是广告业务、金融科技以及企业服务都会产生不小的助益。短期而言,最受益的还是腾讯的广告营销业务。这方面腾讯完全可以摸着全球社交老大Meta的经验过河,Meta在2024年第四季度的广告收入同比增长21%,达到467.8亿美元,主要就得益于AI算法优化提高了广告的精准度和转化率。

所以不必急着判断什么时候到顶,AI的增长规模和应用潜力才刚刚开始,在国民级应用成熟高效之前判断到顶都有点杞人忧天。


写在最后

过去有些声音认为腾讯一直喜欢市场下半场再出来收割市场果实,其战略保守谨慎缺乏“亮剑级”产品。AI时代会带来各种降维打击和颠覆,对于前互联网时代的巨头并不友好。

如果你只注意到了AI技术的破坏力,静态去看,这样或许是对的。但是AGI的终局还远未出现,只谈论星辰大海,OpenAI这样的公司都吃不消,商业化才是所有企业的第一目标,腾讯用“生态”与“技术”的杠杆尝试打开下一个时代,才是眼下最务实的选择。

参考资料:

腾讯到底有没有AGI梦想 来源:乱翻书

腾讯做了个大胆的决定 来源:全天候科技

元宝崛起,高盛早有预料 来源:华尔街见闻

接入DeepSeek,腾讯AI战略的重大转变 来源:证券市场周刊

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