小米撤资后，石头科技经历了什么，股价还能回到从前吗？

这二年，小米可谓是相当的火爆，小米汽车更是卖爆了！曾经有着强小米产业链的石头科技，被撤资后股价大跌80%，最近也终于有些走出泥潭的意思了。那，这几年石头科技到底经历了什么呢？我总结了有两点：

第一点，股价“腰斩”80%的根本原因是从“戴维斯双击”到“戴维斯双杀”！要说当年石头科技股价大跌的原因，是诸多影响造成的。2021年和2022年增收不增利，对比之前的爆发式增长，市场热情直接被浇灭。

成本端，2021年全球供应链危机导致芯片、锂电池等关键零部件价格大涨，叠加海运费用飙升，公司毛利率从51.3%降至48.1%，压缩利润。费用端，去小米化后销售费用率从2018年的5.3%激增至2022年的17.9%，2021年广告推广费用同比激增68%，侵蚀利润空间。

另外，作为小米生态链企业，石头科技在上市后遭遇小米系资本的持续减持，形成强烈的市场负面预期。数据显示，2021年2月至2022年5月、顺为资本、金米等小米系股东累计减持超9.5%股份。

还有，国内扫地机器人市场从“蓝海”快速进入“红海”，竞争激烈程度远超预期。科沃斯通过自有工厂实现快速迭代，云鲸凭借J1爆款反超石头。2021年双十一期间，科沃斯、云鲸等品牌降价幅度达20%-30%，石头被迫跟进促销导致毛利率承压。

北美市场、欧洲市场一样存在问题，北美市场受到行业降价影响，利润率从35%压缩至22%。而欧洲市场的库存周转天数从45天延长至68天。

可以说，2021年后的股价“腰斩”，是多重原因造成的，既有自身原因，也有行业问题，还有遭到股东抛售筹码带动情绪的影响。

第二点，股价逐渐走出“泥潭”，核心原因是找到了自身的定位。石头科技在2023-2025年实现了从业绩触底到全面爆发的跨越式发展，2023年业绩高增，2024年相对稳定，且呈现着“量利双增”的状态，推动股价的修复与估值的修正。

2023年推出的P10系列，被称为“价格带机皇”，其性能对标科沃斯X2 Pro但价格低30%，带动国内市占率从17%跃升至31%。2024年新品G30探索版以6999元定价切入高端市场。北美市场通过进驻180家线下门店，亚马逊渠道销售额增长38%，800美元以上高端产品市占率57%。欧洲市场、亚太市场均实现了突破。

至于后市会怎么走，我认为石头科技现在最大的看点有两个，一个是经历过抛售潮，逐渐走出市场和股价的双阴霾，业绩或能稳定增长；另一个是，石头科技正经历从“功能型家电”向“AI家庭服务中枢”转型，其中有机械手臂、多模态感知系统、AI训练平台等新科技。

如果，石头科技的业绩能更进一步，原有的产品市占率更高，对股价肯定有着支撑。再就是“AI家庭服务”方向了，现在还看不出任何业绩表现，这个就只能看未来能不能落地，或者市场对此的观点。如果认可，那估值有进一步提升的可能。但如果不认可，股价也会受到拖累。