年化新保费增长14%，面对需求端变化友邦保险如何迎新挑战

3月14日，友邦保险公布2024年全年业绩。公告显示，2024年，友邦保险实现税后营运溢利约66.05亿美元，同比增长约7%；新业务价值增长18%，年化新保费增加14%，新业务价值利润率则增加至54.5%。其在中国内地的全资子公司友邦人寿保险有限公司（以下简称“友邦人寿”）实现新业务价值增长20%，年化新保费增长10%。

虽然业绩表现亮眼，但资本市场却似乎不买账。3月14日早盘，友邦保险（01299） 低开震荡，最低跌逾4%。截至发稿，跌2.71%，报61.1港元，成交额28.32亿港元。

新业务盈利能力提升

记者对比发现，从被誉为险企核心经营指标的新业务价值来看，在2023年同期新业务价值增长33%的背景下，友邦保险2024年再次延续较高增长，但增速有所下滑。财报数据显示，2023年友邦保险新业务价值增长33%至40.34亿美元，年化新保费上升45%至76.50亿美元。2024年友邦保险新业务价值上升18%至47.12亿美元，年化新保费上升14%至86.06亿美元。

值得注意的是，尽管友邦保险2024年在新业务价值与年化新保费的增速均有所下滑，但是新业务盈利能力较2023年有所提升。2024年新业务价值利润率增加1.9个百分点至54.5%；而2023年的新业务价值利润率却是同比下降4.5个百分点。对此，有业内分析认为，这主要是受益于国内银保渠道的代理佣金下降。

2024年，国家金融监督管理总局下发《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，规范保险公司银行代理渠道业务，督促人身险公司严格执行经备案的保险条款和保险费率，即“报行合一”。

随着“报行合一”在银保渠道落地实施，导致银保新单大幅收缩，特别是趸交业务受到的影响较大。但与此同时，银保渠道费用大幅优化。受此影响，2024年上半年，友邦保险中国业务的新业务价值增长36%至7.82亿美元，新业务价值利润率提升了6.4个百分点至56.1%，其中银行保险渠道的业务利润率增加到41.3%。

2024年，友邦保险在中国内地市场继续扩大业务版图，可触达14个经营区域约3.4亿潜在客户。除了在已经营区域设立分支机构，2024年四季度，获批于安徽、山东、重庆、浙江筹建分公司，并已相继获批准予开业。据公告披露，这四个地区将带给友邦1亿潜在客户。

同时，为了进一步拓展营销员渠道的潜力，友邦保险在2024年实现了营销员数量的稳步增长。2024年，友邦人寿以注册人数4656人的成绩连续三年成为全球百万圆桌（MDRT） 注册会员人数第一的寿险公司，营销员收入近行业平均的2倍。卓越营销员策略的执行使得营销员招募增长18%，活动人力增长9%。

四季度销售额不及预期？

整体看，友邦保险2024年业绩表现依然保持着一定的韧性。高盛发布研报称，友邦保险2024财年第四季销售额略低于预期，导致新业务价值按年增长率放缓至8%。但全年新业务价值增长依然强劲。

高盛同时提及，友邦保险新一轮股票回购计划总额为16亿美元，低于该行预期的20亿美元，这可能受到12月中国内地债券收益率急剧下降的影响，导致所需资本按年增加13%。

有业内声音指出，近年来国内保险市场需求结构正在发生变化，储蓄型保险需求大增，同时性价比消费趋势明显，对于溢价较高的保险产品相对不利。而友邦人寿长期以来主打保障型高价值产品，定位相对偏中高端。如今这一优势，或在行业需求变化下，利润率面临下滑的压力。

数据显示，友邦人寿自2016年至2023年，保费从161.14亿元涨到了607.61亿元，净利润则是在2021年达到历史高点，为83.78亿人民币，之后下滑明显，2023年降至42.67亿元。

此外，友邦保险曾经在内地市场凭借代理人渠道建立起的竞争壁垒，如今也正逐渐被其他险企突破。随着越来越多的竞争对手效仿并复制其渠道模式，市场份额的争夺愈发白热化。这无疑将对友邦保险在中国的区域拓展和用户留存构成潜在威胁。

采写：南都·湾财社记者 管玉慧