7个月内大涨190%，180亿龙头踩了什么风口？

文 | 杨万里

在北京地铁8号线瀛海站附近，有个煎饼铺吸引了消费者的眼球，摊煎饼、刷酱料、撒葱花，制作者不是人类，而是AI仿生餐饮机器人。

目光从京城街头转向 A 股市场，人形机器人板块在春节后热度攀升，一批大牛股相继而出，捷昌驱动就是其中之一。

数据显示，不到七个月时间，捷昌驱动的股价最高涨幅超2.5倍。截至3月14日收盘，捷昌驱动的总市值为181.3亿元。

捷昌驱动的董事长是胡仁昌，在这位57岁企业家带领下，公司正在布局人形机器人业务。公司的主业与人形机器人领域有何关联？相关进展又如何？

低调的董事长，打造线性驱动龙头

提起胡仁昌，大家或许对他比较陌生。作为捷昌驱动的董事长及实控人，胡仁昌表现得十分低调，网上有关他的资料也比较少。

就是这样一位远离聚光灯的管理者，使得捷昌驱动发展为国内线性驱动龙头企业。

胡仁昌科班出身，具备机械制造技术背景。1992年10月，胡仁昌创办了新昌县东昌模具厂，任厂长。到了2010年，胡仁昌投资设立捷昌驱动，并于2018年9月份带领该公司实现上市。

目前，捷昌线性驱动器在办公领域的市场占有率全球第一，这背后离不开胡仁昌的经营决策--积极“出海”。

有媒体曾报道称，捷昌驱动出海有“三招”。

第一招是离客户更近一点，响应客户更快一点，打消客户对供应链安全的后顾之忧。

捷昌驱动近几年积极布局海外销售网络，大力拓展北美及欧洲市场。该公司已在美国、德国、新加坡、印度、日本、马来西亚、奥地利、匈牙利等地设有子公司。

第二招是注重与海外客户共同成长。该公司有一套“老二法则”，简单说就是在未得到头部企业认可前，先和第二梯队客户合作，一方面增加产品让头部客户看到的机会，另一方面帮助第二梯队客户成长为头部企业。

第三招是向细分领域内的全球顶尖技术发源地靠拢。

线性驱动产品起源于欧洲，在丹麦与德国都有全球领先的线性驱动产品生产商。捷昌驱动在欧洲地区动作频频，比如，2021 年该公司完成了对LEG的100%股权收购。

公开资料显示，LEG主要产品是电动升降桌升降立柱总成（立柱内部的核心伸缩部件）及控制器，属于行业内顶尖水平，并且有较高的专利壁垒。LEG主要客户为欧美高端家居品牌。

另外，在2024年半年报中，捷昌驱动提到将推进欧洲物流及生产基地项目的建设，加快欧洲本地化服务能力建设。

通过拓展国际市场，捷昌驱动七成以上的业绩来源于海外。数据显示，从2020年至2023年，捷昌驱动的外销收入占比保持在70%以上，外销利润占比保持在77%以上。

人形机器人业务暂未“开花结果”

捷昌驱动主要从事线性驱动系统的研发、生产和销售业务。截至2024年上半年，线性驱动产品的收入占比达99.74%。

业绩方面，从2018年至2023年，捷昌驱动的营收规模从11.16亿元增长至30.34亿元。盈利端呈现“A”字走势，归属净利润先从2.539亿元增长至4.054亿元，再回落至2.060亿元。

2024年前三季度，捷昌驱动实现营收25.68亿元，同比增长22.20%；实现归属净利润2.932亿元，同比增长55.60%。

二级市场走势方面，从去年9月份至今，捷昌驱动在7个月时间里股价合计上涨190.66%。其中，该公司股价从15元附近最高涨至52.88元，期间涨幅一度超过250%。

目前，捷昌驱动的市盈率（TTM）为58.36倍，该公司近三年70分位值为33.63倍。

捷昌驱动这一轮股价大涨，与涉及人形机器人概念有关。

捷昌驱动介绍称，线性驱动产品是一种实现智能终端产品运动控制功能的关键装置，成熟应用的领域之一是人形机器人领域。

今年3月11日，捷昌驱动工作人员介绍了该公司在机器人方面的布局。

一方面，捷昌驱动主持的浙江省2024年度“领雁”研发攻关计划项目-高推力密度电动线性致动器关键技术研究，主要进行人形机器人用线性执行器关节的研发并产业化。

捷昌驱动表示，目前该项目进展顺利，相关大、中、小三款线性执行器关节样机制作已初步完成，处于样品测试和工艺完善阶段。

另一方面，捷昌驱动已与浙江灵巧智能科技有限公司共同出资设立浙江灵捷机器人零部件有限公司，该公司主要从事机器人灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件的研发生产制造销售等相关业务，包括关节模组、空心杯电机、微传动部件及电机驱动器等关键零部件。

此前，华鑫证券分析师出具研报认为，凭借强大技术研发实力赋能，以及多年来在线性驱动器方面的经验积累，叠加自身全球化战略布局，捷昌驱动有望成为机器人线性关节模组和灵巧手赛道领先企业，走出第二成长曲线。

值得一提的是，从业绩角度看，捷昌驱动的人形机器人业务暂未“开花结果”。

在股票交易风险提示公告中，捷昌驱动提到，“领雁”研发攻关计划项目-高推力密度电动线性致动器关键技术研究尚未对市场进行批量供货，暂未形成收入；合资公司（浙江灵捷机器人零部件有限公司）目前处于设立初期，暂不会对业绩产生影响。

随着捷昌驱动布局人形机器人领域，将如何提振该公司业绩，有待财报验证。