万华化学：2024年营收仅微增 产品涨价+“卸掉包袱”有望改善盈利｜财报解读

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财联社3月17日讯（记者 方彦博）受成本波动和资产减值等因素影响，万华化学（600309.SH）2024年增收不增利，但多位业内人士认为，随着聚氨酯相关产品价格上涨，以及公司在建项目转固、卸掉资产减值包袱等的影响，2025年公司的盈利情况有望改善。

今日晚间，万华化学发布业绩快报，2024年，公司实现营业总收入1820.69亿元，同比增长3.83%；归属于上市公司股东的净利润130.33亿元，同比下降22.49%；扣非净利润133.59亿元，同比下降18.74%。

公司在公告中表示，受去年产品市场价格和原料成本波动，以及公司科研投入增加和对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理等因素影响，导致公司2024年归属于上市公司股东的净利润比上年同期有所下降。

事实上，在全球经济贸易不确定性的影响下，万华化学在收入端表现不俗。公司收入再创历史新高的同时，营收规模也首次突破了1800亿元大关。

万华化学表示，通过深化全球渠道布局和数智化资源投入，去年公司持续提升装置自主运行水平，多套装置完成技改扩能，各业务板块主要产品销量及销售收入同比保持增长态势。

毛利方面，从公司三季报及行业相关资料综合来看，虽然纯MDI、TDI、石化产品等在需求偏弱的影响下，产品价格重心整体下移，产业链利润也有所收缩，但聚合MDI在以旧换新政策影响和建筑市场回暖带动下，仍旧在一定程度上弥补了公司的利润水平，公司全年整体毛利同比基本持平。

可以看出，在营收规模持续增长，毛利水平维持稳定的情况下，导致万华化学盈利下滑的主要原因是来自计提资产减值和费用增长。公司表示，去年公司科研投入持续增加，销售、管理、财务等三项费用同比增长；同时对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理，导致公司归母净利润同比下降明显。

虽然2024年的业绩难说亮眼，但对于2025年的预期，多位业内人士认为公司业绩或将改善。

有业内人士表示，今年以来，在关键原材料、能源和物流等成本方面的持续压力下，海外多家大厂对欧洲、非洲、中东、印度市场的MDl和基于MDl的聚氨酯组合料提高了报价，万华作为全球聚氨酯行业的龙头企业，将充分受益产品价格提涨带来的影响。

此外，公司前期大的在建项目（蓬莱工业园、乙烯二期）等已经陆续投产转固，随着资本开支下降，以及计提资产减值“卸掉包袱”，公司2025年的盈利能力有望改善。

（财联社记者 方彦博）