“315照妖镜”之下，哪些上市企业现了原形？

2025年“315”晚会曝光多个行业乱象。其中，翻新卫生巾、一次性内裤徒手制作不灭菌备受关注。3月17日开盘至今，美容护理板块（881182）持续走低，“315”所波及的多家上市公司股价低开，引发交易所紧急问询和监管行动。

稳健医疗：产品投诉达1229条

旗下品牌：全棉时代

3月16日，稳健医疗收到深交所关注函；3月17日，稳健医疗开盘走低，截至收盘报43.90元/股，下跌6.12%；3月18日，股价震荡上涨，截至发稿报45.23元/股。

位于济宁市梁山县的梁山希希纸制品有限公司被曝光销售劣质卫生巾、婴儿纸尿裤，数量巨大。视频中，一个厂房里，地上堆满了各种卫生巾纸尿裤的生产垃圾，其中包含稳健医疗旗下品牌全棉时代。

公开资料显示，全棉时代成立于2009年，产品涵盖清洁护理、孕育护理、女性护理、服装服饰、家居生活等七大品类。“全棉”的标签象征着舒适、安全、亲肤、透气性好，面向市场后，全棉时代品牌迅速传播，并被部分消费者认为是MUJI平替。

全棉时代也是母公司稳健医疗寄予厚望的第二增长曲线。根据数据，2023年及2024年上半年，全棉时代均为公司贡献了超五成营收。2024年上半年该品牌实现营收22.8亿元，同比增长10.6%，核心爆品干湿棉柔巾上半年实现营收6.8亿元，同比增长24.8%，卫生巾及成人服饰两大品类分别实现营收3.2亿元及4.4亿元，同比分别增长7.6%及8.9%。

然而，这个消费者眼中的“好品牌”，却一次次陷入产品质量漩涡当中。

黑猫投诉平台上，涉及全棉时代的投诉达到1229条，主要出现的问题包括纸尿裤致婴儿皮肤发红、隔尿垫外包装布满蟑螂屎、卫生巾中发现虫卵、产后纱布收腹带纤维含量不合格、宣传不增加荧光剂的产品中检出荧光剂；2024年11月，网友曝光卫生巾“偷工减料”情况，全棉时代旗下的女性护理品牌奈丝公主也在其中；12月，全棉时代的一款湿厕纸因为可冲散性不达标，被广州市消委会点名。

百亚股份：重营销，轻研发

旗下品牌：自由点

3月16日，百亚股份收到深交所关注函；3月17日，百亚股份开盘跌停，截至收盘报23.14元/股，下跌9.36%；3月18日，股价震荡上涨，截至发稿报23.46元/股。

与全面时代相同，百亚股份旗下卫生巾品牌自由点同样出现在梁山希希纸制品有限公司的厂房中，视频中，镜头多次给到自由点卫生巾和“二等品”自由点品牌女性安睡裤，问题涉及残次品被翻新销售。

公开资料显示，2002年，自由点品牌成立；2021年，自由点携手微康，率先将益生菌科技引入卫生巾；2024年，自由点益生菌Pro卫生巾通过临床试验。母公司百亚股份主要从事卫生巾、婴儿纸尿裤等一次性卫生用品的研发、生产和销售，旗下还拥有“好之”“妮爽”等品牌。

根据业绩快报，2024年自由点产品实现营业收入30.37亿元，较上年同期增长60.7%，以益生菌系列为代表的大健康系列产品收入增速较快。通过财报数据可发现，作为有研发属性的上市公司，百亚股份并不重研发，反而营销成本增长迅猛。2024年前三季度，百亚股份销售费用达8.70亿元，同比增长112.13%；研发费用5039.21万元，同比增长22.95%。

同时，自由点卫生巾最大噱头“益生菌成分”被批智商税。据报道，武汉市第三医院妇科主任医师罗芳表示，益生菌确实对妇科疾病有一定的治疗作用，但外用益生菌的效果十分有限。“菌群的存活对温度、湿度还有环境都有很高要求，即便卫生巾上真的添加了益生菌，但我对益生菌的活性表示怀疑。”

浪莎股份：不可控的OEM模式

旗下品牌：浪莎

3月15日晚，浪莎股份收到深交所关注函；3月17日，浪莎股份开盘走低，截至收盘报15.84元/股，下跌1.00%；3月18日，股价再度下跌，截至发稿报15.62元/股。

浪莎股份代工厂健芝初医疗器械有限公司所生产的“浪莎”一次性内裤因未进行灭菌处理，且用涤纶冒充棉质材料，伪造检测报告而被曝光。目前，浪莎相关旗舰店已下架全部一次性内裤产品，询问下架原因，客服已读不回。

据了解，浪莎的主营业务之一为针织品内衣的生产与销售，主要产品有内衣、男女短裤、文胸等。包括一次性内裤在内的短裤是浪莎的重要经营品类，2024年上半年，浪莎关联方直播销售短裤共计27.8万盒，带来营业收入超500亿元，占总收入的34%。

为降低生产经营成本，浪莎以自主设计与生产外包的供应链管理经营模式为主（OEM），因长期依赖贴牌代工模式，贴牌产品占总营收超85%。

根据浪莎股份在2024年11月披露文件，前10名供应商中未发现健芝初。公司的代工厂主要位于广东、浙江等省份，没有河南企业。鉴于公司紧急发布公告表明与健芝初没有任何关系，不排除是未经授权的贴牌产品，涉及假冒伪劣。

尽管如此，该模式下，浪莎股份需要对OEM产品承担主要责任。因此，公司有责任对代工厂的生产过程进行跟踪，并对最终产品的质量把关验收。

与全面时代相同，近年来，浪莎也曾被多地市场监督管理局“点名”。2023年6月，江苏省市场监管局通告浪莎股份旗下全资子公司浙江浪莎内衣有限公司生产的内衣纤维含量（公定）不合格；2023年8月，广东省市场监管局通告浙江浪莎内衣有限公司生产、广州唯品会电子商务有限公司销售的纯棉男士内裤产品使用说明（标识）不合格；在2024年6月抽检中，浪莎某批次产品pH值超标3倍，因此产品被召回。