晶丰明源胡黎强：并购是迷人的陷阱，战略协同+文化融合 保驾护航

3月16日，上海交通大学集成电路校友会与芯原微电子联合主办的“集成电路行业投资并购论坛”在上海举行。在半导体行业快速发展的当下，企业间的竞争愈发激烈。如何通过并购实现快速突破，无疑是目前的热门话题。晶丰明源CEO胡黎强以校友身份登台，分享了公司通过并购去实现企业愿景及战略的实践经验。他指出，好的标的必须在技术、产品和客户等方面存在协同效应，不同企业间文化和做事方式存在差异，团队磨合难度较大，若无文化认同，极易产生内耗。只有文化融合的好，才能达成 “1 + 1> 2” 的效果，反之则可能出现 “1 + 1 < 2” 的状况。正如胡黎强所言：“并购是迷人的陷阱，尽管难度很大，但是是模拟芯片做强做大的必经之路，只有做好双方的战略协同和文化融合，才能跨越这个迷人的陷阱。”

晶丰明源正是通过一系列精心策划的并购实践，成功实现了从原有的LED照明驱动芯片到多产品线的战略扩张。这些案例都为行业提供了极具价值的参考范例。胡黎强表示，晶丰明源所有的投资与并购，其底层逻辑都是围绕“战略协同及文化融合”展开，实现商业成功的闭环。

并购为战略服务：四大场景布局泛模拟版图

胡黎强认为，并购从来不是简单的业务及资产的叠加，而是企业实现愿景和战略的重要手段。正是通过多次的并购，晶丰明源完成了技术的升级和客户的拓展。实现了从单一的LED照明驱动芯片业务到“家庭-计算-终端-出行”四大场景全面布局，将公司的市场空间从LED照明驱动芯片业务的25亿元扩展到了300亿元以上，并为未来进入模拟半导体领域营收全球前十奠定了基础。

家庭场景：LED照明驱动芯片原本就是晶丰明源的主业，在上市之后扩展的AC/DC电源产品线，涵盖了大、小家电的供电解决方案。通过培育并购凌鸥创芯，整合电机控制驱动技术，实现了“MCU+驱动+电源”的整体解决方案。

计算场景：在连续几年研发重投入基础上，还通过收购具有多年德州仪器工作背景的力来托工艺团队，打造了极具竞争力的新一代40V 65nm先进工艺平台，技术达到国际领先水平。目前，晶丰明源成功进入英伟达50系列显卡参考设计，也是国内唯一供应商，突显了公司在高性能计算领域的技术实力。同时，公司也成为了海光、飞腾、申威、摩尔线程等国内CPU、GPU平台电源芯片的战略合作伙伴，实现国产自主可控。

终端场景：上市之后，晶丰明源通过收购上海莱狮与上海芯飞，通过几年的技术攻关，突破了手机充电器超低待机功耗和七级能效的技术瓶颈，有望成为三星旗舰系列的供应商。后续与易冲科技的强强联手，无疑会进一步强化公司在移动终端市场的地位。

出行场景：凌鸥创芯已经在电动自行车领域占据了领先地位。在汽车电子领域，2024年取得千万级营收。并购易冲科技拓展车灯、高低边驱动、无线充领域，将形成“电机控制+高低边驱动+无线充+车灯”的产品组合。

并购标的筛选遵循的两个维度

胡黎强表示，晶丰明源并购标的选择主要基于两个维度，最好是“大同大异”：战略协同来看，标的需要与晶丰自身的能力存在足够的差异，要能够补强团队与技术，形成产品与客户的协同；为了后续能够有效的融合，价值观必须相互高度认同，道不同不相为谋。

补强团队与技术方面，上海莱狮与上海芯飞原为LED照明驱动芯片行业的友商，在AC/DC电源芯片领域拥有深厚技术积累。晶丰明源通过收购其核心团队，聚焦更高性能的磁耦通讯AC/DC电源芯片研发，经过四年的坚持，终于成功突破了技术瓶颈。胡黎强坦言：“并购不是简单的买技术，更是买团队的天赋与坚持。”

凌鸥创芯则是从投资孵化到最后形成商业成功的典范。2021 年 6 月，晶丰明源公告计划收购凌鸥创芯，但最终未能成功。2022 年，晶丰明源增持部分凌鸥创芯股份，2023 年收购股权至 61% 实现控股。2024 年，进一步增持后持股比例达到 81%；目前，公司已启动最后一部分股权的现金收购流程，计划在 2025 年第二季度完成 100%股权的收购。从 2020 年入股到 2025 年完成全部收购，整个过程历时 6 年。在此期间，晶丰明源和凌鸥创芯协同效应显著。2020 年凌鸥创芯的收入仅为 2700 万，2024 年销售收入上涨到 2.98 亿，四年间收入翻了 10 倍，在电机控制驱动领域已跃居国内第二名。通过将凌鸥创芯的电机控制MCU与晶丰明源的驱动和电源相结合，为客户提供了整体解决方案。

而正在进行中的对易冲科技的收购则是双方产品和客户的相互赋能。易冲科技是一个非常成熟的标的，在无线充电协议芯片领域是安卓市场领先的供应商。晶丰明源的AC/DC电源芯片搭配易冲的协议芯片能形成手机充电的完整解决方案，凌鸥的MCU控制芯片也能与易冲科技的高、低边芯片组合推广。易冲科技也是众多一线手机厂商及汽车厂商的合格供应商，这些优质的客户可以大大加快晶丰明源现有产品的导入速度。除了产品和客户的互补，晶丰明源也可以通过自研的BCD工艺赋能，大幅度优化易冲科技的芯片成本。胡黎强指出：“协同不是简单的叠加，而是通过技术和产品的组合创造出新的价值，双方相互赋能。”

芯片设计本身是一个轻资产、重人才的行业，收购容易整合难。“并购是迷人的陷阱，好在每次我们都能跨过去。”胡黎强坦言，技术协同仅是表象，文化整合才是成败关键，高效整合前期的关键抓手就是“价值观”。晶丰明源一直倡导“正直诚信（真）、利他共赢（善）、成长超越（美）”的价值观体系，通过价值观的统一，化解了不同团队文化差异带来的冲突。

在完成了团队的并购后，晶丰明源还通过“使命+愿景”来凝聚大家的向心力，实现不同背景团队的无缝协作。

使命共识：晶丰明源以“创芯助力智造，用心成就伙伴”为企业使命，吸引了凌鸥创芯、易冲科技等不同背景的优秀人才。这种高阶使命的共识，为团队的融合提供了坚实的基础。

愿景牵引：在“打造世界一流的电源管理和控制驱动芯片设计公司，进入全球前十”的愿景牵引下，不断激发团队的动力和斗志，增强团队凝聚力与合作精神。

胡黎强强调：“如果团队内部都无法凝聚，并购整合注定失败。文化不是口号，而是每天践行的准则。”

晶丰明源的并购实践充分证明了并购是企业实现战略扩张的重要手段。胡黎强总结道：“并购是技术协同与战略愿景的交响。”他戏称晶丰明源为“并购狂魔”，并透露未来还会继续推进基于自身战略需要的相关投资与并购。