守正、创新、远谋，牧原股份高质量增长的“三大引擎”

随着猪肉价格回暖，众多猪企也重新回到盈利区间，其中便包括有着“猪茅”之称的牧原股份。年报显示，2024年牧原股份凭借生猪出栏量与销售均价的“量价齐升”及降本增效的显著成效，成功扭亏为盈，更是进一步补充了公司的现金流，降低了资产负债。利润暴涨之余，公司选择通过高分红回报股东。

在漫长的猪周期中苦修“内功”的牧原股份，迎来了收获季。

3月19日晚间，牧原股份披露2024年年度报告，报告期内公司实现扭亏为盈，公司归母净利润暴涨至178.81亿元，同比增长519.42%。

亮眼的成绩背后，除了行业性的“量价齐升”，也离不开牧原股份在降本增效上的前瞻性布局，这使得公司利润和成本之间的缺口进一步扩大。

中金公司也表示：“牧原正站在新一轮高质量发展的起点。历史上，牧原的跨越式发展穿越周期，充分把握非瘟时期‘防疫、猪价、资本’三大红利，成长为‘大体量、低成本’稀缺生猪养殖龙头。2024 年，公司在资本端资本开支首次小于折旧，开启重资产投入回报期；业务端则进入‘向内求’元点发力 2.0 阶段，成长与价值属性双升。我们认为，牧原将持续引领中国生猪养殖新范式。”

穿越周期的底气

飙涨五倍的归母净利润，让牧原股份变得愈发具有想象力。

3月19日晚间，牧原股份披露2024年年度报告，报告期内公司实现扭亏为盈，整体经营业绩稳健增长。2024年牧原股份实现营业总收入1,379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润178.81亿元，同比增长519.42%。

在业绩稳健增长的同时，牧原股份的现金流状况展现出了积极的态势，财务结构也实现了进一步优化。

截至报告期末，2024年，牧原股份经营活动产生的现金流量净额为375.43亿元，较去年同比增长279.50%，这意味着，公司盈利能力和现金回流情况正在不断转好。

此外，牧原股份的资产负债率降至58.68%，与2023年末相比下降了3.43个百分点，这一水平位于行业内的表现优秀，进一步体现了公司财务结构的健康与稳定。

尤为值得一提的是，本年度牧原股份固定资产折旧首次超过了资本开支，这意味着，牧原股份正式迈入现金流收获期，也为公司未来的可持续发展奠定了坚实基础。

牧原股份业绩“暴走”，离不开公司在降本增效上的前瞻性布局。2024年，牧原股份从1-2月15.8元/kg，降至12月的13元/kg，降幅达17.7%，全年生猪养殖成本在14元/kg左右。2025年2月生猪养殖完全成本已经降到12.9元/kg，成本管理优势进一步凸显。

一方面，源自于饲料原材料玉米、小麦、豆粕等价格整体呈低位运行，饲料成本在生猪养殖成本中的占比约为55%-65%，带动从业者养殖成本下降。

另一方面，得益于牧原股份通过机制创新，不断提升管理水平；深挖每头猪的生长潜能，围绕600元降本空间进行技术创新，目前进度已过半；在管理层面持续发力，推动优秀成绩的复制、推广，改善落后区域、场线的生产业绩，降低内部养殖成绩离散度，不断强化生猪养殖的成本管理能力，有效控制成本，提升运营效率。

值得注意的是，随着牧原股份在疫病防控、营养配方、种猪育种、智能化与信息化、人才培养等方面的持续投入，生产管理各环节的不断优化，生产效率将逐步提高，生猪养殖完全成本有望进一步下降。

据了解，在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，牧原股份希望2025年可以平均达到12元/kg的成本目标。

为此，牧原股份将围绕生物安全、种猪育种、营养配方及智能化应用四大核心战略持续深化布局。

具体来看，在生物安全领域，公司通过强化非洲猪瘟、蓝耳病等疫病防控体系，成功实现疾病净化目标，为生产稳定性奠定基础；育种方面构建科学选育平台，有效提升生猪生长性能与肉质品质；营养创新上依托合成生物学技术，持续推广低豆日粮配方以降低饲料成本；智能化升级则通过设备迭代缩小场线成本离散度，显著提升标准化管理效能，形成覆盖全产业链的核心竞争力闭环。

打造科研赋能“新范式”

两千多年前，古希腊科学家阿基米德曾说：“给我一个支点，我可以撬起整个地球。”时至今日，杠杆原理依然适用。根据杠杆原理，需要找准支点以及相应的工具，便可以利用“巧力”完成很大的任务与挑战，牧原股份选择的支点便是科技创新。

据了解，牧原股份选择以科技为翼，牧原股份打破行业、学科的界限，融合不同领域的知识和技术，在育种、智能化设备、物联网管理等方面不断更新迭代，持续探索新技术、新工艺，服务支撑养猪主业。

根据财报内容，2024年，牧原股份投入研发费用17.47亿元，专职研发团队6486人，加上技术人员达1万余人，累计申请国家专利2276项，切实发挥科技创新的作用，培育发展新质生产力。

在提升猪肉品质方面，牧原股份计划投入60亿，构建超健康种猪选育平台，一定要把儿时的香味找回来，让人们吃上更健康、更美味的猪肉产品。

通过持续推进数智化创新，牧原基于大数据、人工智能与产业互联网创新研发出5大类30余种200万套智能化设备，应用到养猪生产的各个环节，其中包括智能环控、智能饲喂、智能巡检、猪群咳嗽管家、无针注射器等关键智能设备与解决方案，用科技赋能养猪，提升生产效率，提高猪群健康管理水平，为大众提供更高品质猪肉产品。

同时，牧原股份构建物联网管理平台，整合前端智能设备采集的数据，建立大数据分析模型，通过数字化深度管理300多家子公司，14万名员工；200多家饲料厂，1100多家养殖场，10个屠宰厂；每天产生10亿条数据，精细化管理到每一个单元、每一台设备、每一头猪、每一个人，实现养猪全场景数据高效管控。

牧原股份也表示，养殖业的智能化是未来重要的发展方向，公司持续加大技术创新的研发投入，也会和相关领域内的优秀企业展开合作，推动前沿技术在生猪养殖业务场景中的应用，助力传统产业的转型升级。为此，牧原股份将围绕健康管理、饲料营养、育种和人员赋能来实现智能化业务的发展。

而牧原股份在科研方向不留余力的投入，无疑也将引领行业高质量发展，树立行业新标杆。

共享成果“焕新”发展活力

取得亮眼成绩的牧原股份，并未忘记自己的“同行者”。

根据牧原股份发布的公告内容，公司 2024 年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利5.72元（含税，暂以2025年3月14日总股本扣除公司已回购股份计算），分红总额 30.83 亿元（含税）。如本议案获得股东大会审议通过，2024 年公司现金分红总额为 75.88 亿元（含税）。

事实上，自上市以来，牧原股份在业绩增长的同时，严格按照《公司章程》制定的利润分配政策进行可持续的现金分红。据统计，牧原股份上市以来，分红及回购已超220亿。

2024-2026年，牧原股份计划将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%，通过实际行动积极回报投资者。

牧原股份也表示，基于公司当前稳定的经营情况以及良好的发展前景，为积极回报股东，与所有股东分享公司发展的经营成果。

此外，牧原股份对于人才也颇为重视。2024年9月26日，牧原股份发布公告称，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购总金额30-40亿元人民币，截至2024年末已实施10亿元，回购股份拟全部用于员工持股计划或股权激励计划，激发员工活力。

值得一提的是，牧原股份还在积极布局海外市场。2024年，牧原股份与越南本土养殖公司 BAF 达成合作协议，为其提供养猪技术服务方案、硬件支持、人员培训等，致力于提升越南当地生猪养殖企业的养殖水平和管理能力。

总的来看，面对未来的发展，牧原股份秉持长期主义发展理念，在巩固规模化养殖优势的同时，注重技术创新与管理优化，为实现可持续增长筑牢基础，借此勾勒出高质量发展的清晰蓝图。

责任编辑丨陈斌