天津银行VS重庆银行，市值差距拉大了

出品｜达摩财经

上市银行进入年报季，城商行中天津银行和重庆银行先行一步披露了2024年经营状况。

四大直辖市北京、上海、天津、重庆各自拥有一家上市城商行，截至去年9月末，北京银行以4万亿元资产规模居首，上海银行以3.86万亿元规模次之。天津银行（1578.HK）和重庆银行（601963.SH）尚未进入“万亿俱乐部”。

天津银行年报显示，2024年，天津银行实现营业收入167.09亿元，同比上涨1.5%，归母净利润为38.02亿元，同比上涨1.1%。重庆银行2024年实现营业总收入136.79亿元，同比增长3.54%；归母净利润51.17亿元，同比增长3.8%。

从数据看，天津银行整体收入比重庆银行高，但盈利能力逊于重庆银行。

前几年，天津银行资产规模增速有所放缓，使其与重庆银行之间的差距越来越近。2021年至2024年，天津银行资产规模增速分别为4.7%、5.7%、10.5%、10.1%。重庆银行同期的资产规模增速均在10%以上。即使近两年天津银行资产增速回升，但增速仍略低于重庆银行。

2021年末，天津银行资产规模比重庆银行高出千亿。截至2024年末，天津银行资产规模为9260亿元，重庆银行则为8566.4亿元，二者之间的差距已缩小到不足700亿元。

由于地方城商行规模较小，赚钱效应不明显，且流动性远不如A股市场，地方城商行在港股历来不太受到欢迎。截至3月24日，天津银行的总市值为114.73亿港元，重庆银行的总市值已超过300亿元。

天津银行双增下的隐忧

天津银行的前身为当地的城市信用社。1996年，经中国人民银行批准后，在65家城市信用合作社的基础上组建“天津城市合作银行”。历经多年发展之后，该行在2007年更名为“天津银行”，并获准跨区域经营。

天津银行2024年营收、净利润虽实现双增，但增长幅度在已披露业绩快报的城商行中并不优异。截至3月24日，共有11家上市城商行披露业绩快报，除郑州银行和厦门银行外，其余城商行皆实现双增。从营收、净利润增速上看，天津银行仅排在二者之上。

现阶段银行业仍面临净息差持续下行的困境。天津银行的营收增长同业也非源自核心信贷业务，而是依赖短期波动性更强的非息收入项目，如交易净损益和金融资产终止收益。

2024年，天津银行净利息收入同比微降，实现收入113.14亿元，相较于2023年114.2亿元下降0.9%。

从已公布快报的城商行看，非息收入的增长为银行的业绩增长提供了重要支撑。业内人士分析，2024年上市银行盈利增速小幅增长，主要得益于第四季度债市投资收益优异表现，非息高增长支撑着利润。

而天津银行的投资收益不升反降，去年该行投资收益为26亿元，较上年同期减少3.2亿元，同比降幅11.1%。天津银行在财报中表示，主要是由于该行优化投资结构，压降资产管理计划、信托计划等非标准化债权投资，相应投资收益减少。

天津银行之所以业绩双增的主要推手为交易净损益、终止确认以摊余成本计量的金融资产收益等。2024年，天津银行交易净损益10.12亿元，同比增长180.6%，终止确认以摊余成本计量的金融资产收益2.46亿元，同比增长700.6%。这两个项目带来逾12亿元的收益，为天津银行承压的信贷业务起到一定的弥补。

与大部分城商行类似，天津银行依托地域优势，对公业务长期占营收重头。在各银行纷纷向零售转型后，天津银行亦开启“超常规发展大零售”战略，将零售业务收入占比从2018年的18.74%提升至2019年的37.15%，但之后持续下滑。去年，该行零售业务收入43.56亿元，同比下滑17.97%，营收占比也降至26%，为2019年以来新低。

零售业务发展“哑火”，天津银行的对公业务还面临另一家具有天津国资股东背景渤海银行（09688.HK）的直接竞争。渤海银行为股份制银行，目前总资产超1.7万亿元，接近天津银行的一倍，且对公业务较强。

重庆银行股权归集

重庆银行在已公布业绩快报的城商行中排名虽同样并不靠前，但营收、净利润双双3%以上的增速表现显得中规中矩，也比较符合该行近几年稳健增长的态势。

重庆银行在营收同比增长，与前两年连续下跌也有一定原因。2022年和2023年，重庆银行营收增速分别为-7.23%和-1.89%，相对低的基数也促成2024年实现同比上升。但重庆银行的净利润近几年一直小幅增长，表现较为稳健。

在收入端上，重庆银行信贷业务同样承压。去年重庆银行利息净收入同比下滑2.59%至101.76亿元，下滑幅度比天津银行要大。而手续费及佣金净收入同比大增115.73%至8.87亿元，投资收入23.6亿元，同比增幅17.5%，这两项虽有不错的增长，但体量偏小，未来尚有很大的增量空间。

重庆银行资产总额较2023年底增加约967.6亿元，增幅12.73%，该增速持续创下2018年以来的新高点。

截至2024年末，重庆银行存款总额4741.17亿元，较上年底增幅14.3%；贷款总额4406.16亿元，较上年底增幅12.13% 。该行表示，主要系“积极参与成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道建设，加快重点行业和产业的信贷投放”。

重庆银行整体表现较好，但零售贷款不良率有所“抬头”。截至2024年末，重庆银行零售贷款不良余额26.4亿元，较上年增加7.4亿元。零售不良率2.71%，较上年底增加0.73个百分点。其中，个人按揭贷款、经营贷和信用卡透支不良率均有上升，分别较上年底增加0.72个百分点、1.28个百分点和1.05个百分点。

值得注意的是，重庆银行的第一大股东渝富资本在财报披露后也提高了对重庆银行的持股比例。

3月24日，重庆银行发布公告表示，水务环境计划通过国有股权无偿划转方式合计取得水投集团100%的股权，从而间接取得重庆银行8.50%的股份。同时，重庆国资委将持有的水务环境80%股权无偿划转给渝富控股。

划转事项完成后，渝富资本与水投集团将同受渝富控股控制，渝富资本及其一致行动人的构成将发生变动，水投集团将成为渝富资本的一致行动人。本次权益变动后，渝富资本及其一致行动人合并持有重庆银行的比例将从15.15%增至23.65%。

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