36万亿美债是想赖账？还没等中方对美出手，特朗普就遭致命一击！

据财联社报道，“特朗普是否可能会迫使美国的一些海外债权人将其持有的美国国债换成超长期债券，以减轻美国的债务负担？”这个问题显然听起来很极端，甚至令人感到如同天方夜谭般不可思议……然而，这正是Bianco Research总裁兼宏观策略分析师Jim Bianco在所谓的“海湖庄园协议”传言四起后，近期召集客户讨论的问题。

自2025年初以来，美国国债规模以惊人的速度增长。短短三个半月的时间，美债从35万亿美元飙升至36万亿美元，这一数字刷新了历史纪录。这一增长速度的背后，是美国政府不断攀升的财政赤字。根据美国财政部的数据，2024年美国的财政收入为4.919万亿美元，但其中近一半用于支付医疗保险、教育和养老金等固定支出，剩余的资金几乎难以覆盖其他开支。

特朗普（资料图）

在2月9日特朗普在接受采访时，谈到马斯克领导的政府效率部发现美国财政部存在违规行为，目前正在研究美债是否因“违规支付”导致虚高，这让很多人担心特朗普会“破罐破摔”，毕竟最快的还债方法，就是从美债数据上动手脚。“可能很多东西都不算数。换句话说，我们发现的其中一些东西是非常虚假的，因此我们的债务可能比我们想象的要少。”

在海湖庄园协议要点中，债务重组和美元贬值最为关键。当前经济形势下，即便没有特朗普相关政策，美元未来几年也大概率大幅贬值，因为美债问题严重。解决美债问题：一是像海湖庄园协议中的美债重组，这等同于美国公开赖账，会重创美债信用，导致美元贬值；

二是美联储无限印钞购债，如日本践行现代货币理论（MMT），这同样会使美元贬值。

美国政府（资料图）

特朗普政府计划将盟友持有的美国国债转换为100年期、不可交易的零息债券。这一计划的逻辑在于，其他国家应该为美国提供的全球安全与稳定买单，将债务风险转移到国际社会。如果盟友需要流动性，可通过这些债券向美联储贷款。此方案意在解决短期融资压力，但强迫他国接受如此不平等的条款可能引发外交争端。尤其是欧洲和日本等美国国债的主要持有国，或将因拒绝这一政策与美国关系紧张。同时，这种举措也可能削弱国际社会对美元和美债的信任。

全球央行正集体抛售美债——中国持仓降至15年最低（仅7590亿美元），日本连续9个月减持，英国单月狂抛441亿美债。连盟友都跑路，如果全球投资者失去信心，未来的借贷成本可能会变得极为昂贵，到时候这笔债务该怎么还？从特朗普的角度来说，他也许看到了短期内的财政缓解效果，但这种依赖债务的做法，能否确保美国的财政长期稳定，仍然是个大问号。

美债钟楼下（资料图）

特朗普似乎在试图在财政刺激与债务管理之间找到一条平衡之路，避免重蹈胡佛时代的覆辙，而更接近罗斯福时期的路径。正如1930年代的经济危机所教训的那样，在危机时刻，货币政策与财政政策的协调远比单纯依赖市场自由来得更为重要。但这个选择并非没有风险。干预美联储的独立性可能会提高通胀长期预期，不利于美元储备货币地位。通过“金融压制”降低实际债务负担的同时，也可能引发全球资本市场波动，加速“去美元化”进程。

据新华社报道，美国财政部长贝森特接受美国全国广播公司采访时说，他“无法保证”美国经济不会在特朗普任期内出现衰退。贝森特当天接受《与新闻界对话》节目采访。被问及他能否保证美国总统特朗普执政期间美国经济不会衰退时，贝森特回答：“没有什么是可以保证的。（比如，）谁能预测到新冠疫情呢？”贝森特表示，政府正在制定“强有力的政策”，经济可能会有一些“调整”。