天然气零售批发收入锐减130亿背后，新奥股份并购不停

2024年，新奥股份及其计划并购的新奥能源业绩均承压，前者营收和归母净利润分别同比下降5.51%和36.64%；后者营业额、毛利及公司拥有人应占溢利分别较上一年度减少3.5%、6.5%和12.2%

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

民营天然气龙头近日再出手并购。

2025年3月26日，新奥天然气股份有限公司（下称新奥股份，600803.SH）董事会审议通过了一项重大资产交易预案。内容显示，新奥股份拟通过全资子公司新能（香港）能源投资有限公司（下称新能香港）作为要约人，以协议安排方式私有化新奥能源控股有限公司（下称新奥能源，2688.HK），并收购新奥能源已发出且未行使的购股权。

上述交易完成后，新奥能源将从港股市场退市，成为新能香港的全资子公司。同时，新奥股份将以介绍上市的方式，实现“A+H”双平台上市格局。目前，该交易尚需经过新奥股份董事会再次审议，以及该公司股东大会批准。

近年来，新奥股份在天然气领域频繁出手，通过一系列并购不断扩大业务版图。例如，2020年，新奥股份曾通过资产置换、发行股份及支付现金方式，购买新奥能源约3.69亿股股份。2021年，新奥股份又筹划向新奥科技、新奥集团、新奥控股发行股份及支付现金，购买其持有的新奥舟山90%股权。

新奥能源和新奥舟山在被并购前，均属于新奥股份实际控制人王玉锁的旗下资产。在并购新奥舟山时，新奥股份还收到了来自上交所的问询函，要求该公司就其中是否存在关联关系进行说明。

值得注意的是，近日，王玉锁辞去新奥股份董事长职务，退出管理一线，之后将继续担任该公司董事。随后，新奥股份董事会选举蒋承宏为公司新任董事长。

新奥股份董事长换人

资料来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员注意到，持续扩大天然气布局的新奥股份，近两年业绩表现并未如预期般增长。

2023年，中国经济发展进入修复阶段，叠加“双碳”政策推动能源转型，天然气需求呈现明显复苏态势，全国天然气表观消费量同比增长7.6%至3945.3亿立方米。在这一背景下，新奥股份的营业收入却较上年下降6.68%，呈现出增收不增利情形。

进入2024年，天然气需求重回快速增长态势，全国天然气表观消费量进一步增至4260.5亿方。这一年，新奥股份的业绩状况也并未好转，营收与归母净利润双双陷入下滑，同比降幅分别达到5.51%和36.64%。至此，该公司的营收已较2022年数值减少182.08亿元。

从经营端来看，天然气零售和天然气批发是新奥股份的主要收入来源，近年来合计收入占比超过六成。数据显示，2023年和2024年，公司两个板块的收入持续下滑，至2024年，已分别降至672.42亿元和236.49亿元。相较2022年，两个板块收入合计已锐减129.94亿元，其中天然气零售收入减少约28.09亿元，天然气批发收入更是大幅缩水超百亿元。

在盈利层面，上述两个业务板块的毛利率亦呈现下滑趋势。据财报数据披露，2024年，天然气零售和天然气批发业务的毛利率分别为11.97%、0.37%，与2020年相比，分别下降5.01个百分点和1.79个百分点。与此同时，新奥股份天然气产品的整体毛利率也从2020年12.78下滑至2024年的9.86%。

新奥股份近年来天然气零售及批发的收入情况（亿元）

数据来源：公司财报

而新奥股份计划私有化的新奥能源，近期业绩表现同样难言优异。

新奥能源作为一家投资控股公司，主要从事投资、建设、经营及管理燃气管道基础设施，销售管道燃气、液化天然气及其他多品类清洁能源产品，主营业务涵盖天然气、泛能和智家三大领域。

在天然气业务板块，新奥能源通过向上游天然气生产企业或贸易商等采购天然气，再销售给客户，从中赚取差价。

2024年，随着国际天然气价格下行，新奥能源业务更加聚焦国内市场，加之房地产市场调整对工程安装业务的影响，该公司全年业绩承压，包括营业额、毛利和公司拥有人应占溢利在内的财务数据均出现下滑，分别较上一年下降3.5%、6.5%和12.2%。

资本市场方面，私有化消息对两家公司股价的影响截然不同。2025年3月27日，新奥能源复牌后股份大幅高开16%，全天涨幅超过10%。相比之下，新奥股份的股价则表现审慎，同日涨幅不足2%。

分析指出，面对业绩下行的压力，新奥股份在并购新奥能源前夕，亟需制定有效策略加以应对，从而确保之后的业务整合及未来发展。

新奥能源2024年关键财务数据情况

数据来源：公司财报

投时关键词：新奥股份（600803.SH）|新奥能源（2688.HK）