87.91亿元！古茗去年加盟商扩张放缓 毛利增长但单店GMV下滑

《科创板日报》3月29日讯（记者 徐赐豪），在奈雪的茶、茶百道之后登陆资本市场的"新茶饮第三股"古茗，昨晚交出上市后的首份年度成绩单。

财报显示，古茗2024年去年营收为87.91亿元，较上年同期的76.76亿元增长14.5%；毛利为26.87亿元，相较于上一年同期的24.03亿元增长11.8%；年内利润为14.93亿元，较上年同期的10.96亿元增长36.2%；经调整净利为15.42亿元，较上年同期的14.59亿元增长5.7%。

坚持"地域加密"策略，以密度换效率

古茗的商业模式是标准化加盟模式，其中，古茗的收入主要来自向加盟商销售货品及设备以及提供服务。具体来自销售货品的收入为65.63亿元；来自销售设备的收入为4.64亿元；来自初始的加盟费1.21亿元；来自持续支持的服务费为15.66亿元；提供培训和其他服务收入6426.4万元。

来自直营门店的收入为1424.7万元，在总收入中的占比为1.59%。

在门店布局上，古茗采用"地域加密"的策略。相比于全国性的扩张，古茗在选定目标省份后，会优先在该省份配置资源并覆盖各层级城市，建立密集的门店网络。古茗内部有个关键规模的指标，一个省超过500家店才能够发挥规模效应。

古茗采用这种高度集中的供应链模式，一方面是为了保证运营效率，还为其提供了价格上的竞争优势。特别是在水果茶的配送上，古茗能够实现低成本、高频次的鲜果配送，从而降低了仓储和物流成本。

“借助地域加密网络策略和广大的仓储和物流基础设施，我们能够以相对经济的成本为我们的加盟店供货，截至2024年12月31日，我们的仓到店的配送成本仅占GMV总额的1%。” 古茗在财报中表示，截至2024年底，古茗已在八个省份建立了超过关键规模的门店网络，合计贡献2024年83%的GMV。

这种"以密度换效率"的打法，使其在二线及以下城市扩张是获得显著优势——乡镇门店占比已突破41%，下沉市场贡献度持续攀升。

财报披露，截至2024年底，古茗80%的门店位于二线及以下城市. 二线及以下城市和各县级城市的乡镇代表着庞大的尚未开发的市场。古茗门店位于乡镇的比例为38.3%，截至2024年12月31日，古茗乡镇门店占比进一步增至41%。

扩张放缓，单店GMV下滑

截至2024年12月31日，古茗在全国有9914家门店，相较于去年同期9001家门店增加了913家。

值得注意的是，古茗2024年新开业门店数量为1587家，上一年为2597家，关闭的门店数量为674家，而上一年同期为265家，呈现开店放缓，而闭店增多的情况。

对此，古茗在财报中解释称，主要是现制茶饮增长放缓，行业内竞争加剧，部分参与推出了低价产品。

从门店的关键的经营指标方面，2024年全年的GMV为233.97亿元，相较于2023年的192.14亿元，同比增长了21.77%。但古茗控股2024年单店GMV、单店日均GMV、单店售出的杯数及单店日均售出的杯数均出现了下滑。

其中，单店GMV为236万元，较上年同期的246.64万元下降4.3%；单店日均GMV为6500元，上年同期为6800元；古茗控股2024年单店日均售出杯数为384杯，上年同期为417杯；古茗控股2024年成本为61亿元，上年同期的成本为52.7亿元。

同时，古茗的加盟商扩张速度有放缓迹象。2022年、2023年和2024年，古茗的加盟商数量分别为2949名、4614名和4868名；同比增长23.86%、56.46%和5.5%。同期拥有6664家、9001和9914家加盟店，同比增长17.14% 、34.98%和10%。

此外，2024年新增加盟商为1125名，而上一年同期为2085名；退出的加盟商为871家；而上一年同期为420名。

古茗在财报中表示，将在已建立布局的17个省份中继续提高门店密度，策略性的进入与古茗一布局的省份相毗邻的省份，同时古茗也将持续评估进入境外市场的机会，也将考虑搭建供应链基础设施及扩展平台，为海外门店网络提供支持。

截至3月28日收盘，古茗报收17.36港元，上涨1.76%，总市值412.85亿港元。