Lululemon，突然“崩了”！

美东时间3月28日早间，加拿大高端运动服饰品牌Lululemon（露露乐蒙）股价跌幅近14.2%，创下2024年3月22日以来最大单日跌幅。年初至今，其股价已累计下跌23.36%。

此次股价大跌背后，是亮眼的过往业绩与未来业绩指引低于市场预期的落差。

当地时间3月27日，Lululemon公布2024第四财季及全年财报。财报数据显示，公司去年第四财季净营收达36.1亿美元，同比增长13%，高于预期值35.7亿美元；净利润为7.48亿美元，同比增长11.8%，也高于分析师预期。

然而，Lululemon同步公布的2025年度业绩指引却低于市场预期，这成为引发此次股价大跌的导火索。Lululemon预计，2025年第一季度净营收为23.4亿美元至23.6亿美元，而分析师预期为23.9亿美元；公司预计全年净营收为111.5亿美元至113亿美元，而分析师预期为113.1亿美元，公司营收指引不及预期。

在周四的财报电话会议上，Lululemon首席执行官Calvin McDonald表示：“前期调查显示，由于消费者对经济和通胀问题的担忧加剧，其支出开始缩减，我们已经注意到Lululemon以及同行在美国的客流量出现下滑。”

公司管理层还表示，特朗普对中国和墨西哥征收的关税将对利润率产生一定程度的影响。

中国市场救了Lululemon

中国健身热潮下，一条售价动辄上千的Lululemon堪称瑜伽裤中的“爱马仕”，号称“城市中产女性人手一条”。

图：21财料

中国市场已成为Lululemon的关键增长引擎。

去年第四财季，中国大陆市场净营收同比增长46%，全年净营收同比增长41%。Lululemon表示，公司净营收增长主要得益于中国地区净营收的增加。

中国市场也成为Lululemon主要扩张方向。公司此前提到，2024财年计划开设的40家门店中，除美洲10家外，其余大部分位计划在中国。

图 / 21财料

Lululemon的增长，或许有营销得当的关系。该品牌将时尚精致的super girl作为核心目标人群，随着品牌策略的变化，将顾客群拓展到中年男性群体及小镇贵妇。

图 / 21财料

精准定位下，Lululemon采用定向营销。据艺恩营销智库数据，截至2024年10月，Lululemon在抖音、小红书两大平台预估投放金额同比增长30%至3045万元。其中，腰部、初级KOL占主导，达人类型以穿搭、生活、人物随拍为主，健身体育类为辅。

值得注意的是 ，中国市场也充满着起伏。

如耐克披露的截至2024年8月31日的2025财年第一季度业绩显示，其在华收入收缩。当期，在大中华区，耐克收入同比下滑4%至16.7亿美元，不变汇率收入下滑3%。不过，基于营收规模差异，Lululemon与耐克能否比较也是个问题，毕竟耐克在华营收比Lululemon多了10亿美元。

图 / 21财料

来 源 | 21财经客户端、21世纪经济报道（贺泓源）、21财料（刘雪莹 郑嘉琪）、中国基金报、Wind、公开资料

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本期编辑 刘雪莹

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