郑煤机（601717）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期郑煤机（601717）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入370.52亿元，同比上升1.73%，归母净利润39.34亿元，同比上升20.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入91.96亿元，同比上升0.36%，第四季度归母净利润8.75亿元，同比上升8.49%。本报告期郑煤机盈利能力上升，毛利率同比增幅8.8%，净利率同比增幅19.57%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利37.82亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.99%，同比增12.38%，净利率11.4%，同比增19.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计24.96亿元，三费占营收比6.74%，同比增6.97%，每股净资产12.29元，同比增7.48%，每股经营性现金流2.21元，同比增28.69%，每股收益2.21元，同比增19.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为17.63%,原因:收入增长及应收款项周转速度下降。
2. 其他应收款变动幅度为49.64%,原因:应收政府补助款及正常业务保证金增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-40.84%,原因:大额存单减少。
4. 长期应收款变动幅度为36.13%,原因:分期收款销售商品增加。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为-30.36%,原因:一年以上到期的可转让大额存单减少。
6. 固定资产变动幅度为24.2%,原因:在建工程转固。
7. 短期借款变动幅度为113.13%,原因:合并范围内子公司贴现的承兑汇票增加（出票人为其他合并范围内子公司）。
8. 预收款项变动幅度为450.59%,原因:预收双环退城进园土地收储金增长。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为225.87%,原因:长期借款重分类至一年内到期。
10. 长期借款变动幅度为-57.29%,原因:正常到期还款及重分类至一年内到期。
11. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:限制性股票解锁影响。
12. 营业总收入变动幅度为1.73%,原因:1）报告期内煤机板块营业总收入较去年同期增加61,581.89万元，增幅为3.27%，煤机板块收入保持稳定并略微增长；2）报告期内汽车零部件板块总收入较去年同期增加1,298.65万元，增幅为0.07%，其中亚新科整体实现营业收入503,858.35万元，较去年同期增加18.94%，主要得益于下属子公司与新能源车业务相关收入及商用车收入的稳步增长，带动整体收入增加；SEG实现营业收入人民币1,241,921.31万元，较去年同期减少7.01%，主要是燃油车市场需求不及去年同期，尤其是欧洲市场表现对SEG2024年度销售额影响较大。
13. 管理费用变动幅度为14.13%,原因:2024年度集团对原SEG重组计划项下的员工离职补偿款进行最终结算时产生的附加费用20,210.34万元影响。
14. 投资收益变动幅度为17.78%,原因:1）煤机板块投资收益较去年同期减少6,970.05万元，主要是本期理财到期收益减少所致；2）汽车零部件投资收益较去年同期增加9,214.11万元，主要是SEG与远期外汇合约、大宗商品等衍生金融产品相关业务已实现的损失较去年同期减少。
15. 公允价值变动收益变动幅度为361.58%,原因:2024年度公允价值变动收益较去年同期增加20,415.98万元。一方面2023年度确认信托理财产品公允价值变动损失27,150万元，导致煤机板块本期计提理财及大额存单未实现收益较去年同期增加31,874.4万元，另一方面SEG本期计提与套期保值业务相关的衍生金融产品的未实现损失7,833.43万元。
16. 信用减值损失变动幅度为-425.43%,原因:回款较上年同期减少。
17. 资产减值损失变动幅度为-91.53%,原因:公司对参股公司计提长期股权投资减值损失9,331万元。
18. 净利润变动幅度为21.63%,原因:煤机板块收入结构优化，利润率高的产品本期收入占比提升，对利润贡献增加，此外，煤机材料成本的下降也推动了整体利润的上升；2）汽车零部件板块净利润较去年同期下降1,932.70万元，主要是SEG净利润减少。SEG2024年度实现净利润1,741.16万元，较上年减少16,806.03万元；亚新科2024年度实现净利润39,413.93万元，较上年增加15,244.43万元，主要是销售额增长带来的利润贡献。另外，汽车零部件板块本期加大对与新能源汽车相关业务的投入，培育期业务因投入大、产量爬坡等因素本期对净利润的影响额为-16,069.60万元；3）2024年度集团对原SEG重组计划项下的员工离职补偿款进行最终结算时产生的附加费用对利润的影响额为-20,210.34万元。
19. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为20.16%,原因:煤机板块归母净利润增长。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为28.98%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金减少。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.57%,原因:投资支付的现金减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-405.09%,原因:取得借款收到的现金减少、支付其他与筹资活动有关的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.45%，资本回报率强。去年的净利率为11.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额35.07亿元，累计分红总额55.49亿元，分红融资比为1.58。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达235.01%）

持有郑煤机最多的基金为汇丰晋信大盘股票A，目前规模为21.71亿元，最新净值4.3198（3月28日），较上一交易日下跌0.89%，近一年上涨17.65%。该基金现任基金经理为闵良超。

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