隆众能化早读：国际油价下跌 能化期货夜盘多数收低

◆隔夜市场

数据来源：交易所

3/28:市场担忧美国加征关税增强贸易风险，可能导致全球经济衰退，国际油价下跌。NYMEX原油期货05合约69.36跌0.56美元/桶，环比-0.80%；ICE布油期货05合约73.63跌0.40美元/桶，环比-0.54%。中国INE原油期货主力合约2505跌1.7至541.7元/桶，夜盘跌3.7至538元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎美国3月密歇根大学消费者信心指数终值57，低于初值57.9，创逾两年新低。一年期通胀预期终值5%，初值4.9%；五年期通胀预期终值4.1%，为1993年2月以来最高，初值3.9%。

◎欧元区3月工业景气指数-10.6，预期-10.5，前值-11；经济景气指数95.2，预期97，前值96.3；服务业景气指数2.4，预期6.7，前值5.1。

◎英国2024年第四季度GDP终值同比升1.5%，预期和初值升1.4%。2月季调后零售销售环比升1%，预期降0.4%。

◎加拿大1月GDP同比增2.2%，预期增2.1%，前值增2.2%；环比增0.4%，预期增0.3%，前值增0.2%。

◎法国3月CPI初值同比升0.8%，预期升0.9%，2月终值升0.8%；环比升0.2%，预期升0.3%，2月终值持平。

◆行业快讯

◎四月份国内石油焦或再度稳中走高

四月份国产供应继续降量，进口石油焦陆续到达国内市场，但由于检修炼厂主要为高端品质资源，市场整体指标结构继续失衡。下游采购需求增量，预焙阳极最新定价存上行预期，负极材料开工提升市场采购积极性加强，利好石油焦市场出货。供需双向来看，预计4月份国内石油焦市场再度稳中走高，市场价格整体震荡推涨至3900元/吨左右，市场整体高低价差收窄，石油焦价格振幅再度下降至15%左右，对市场成交有一定利好拉动。

◎旺季初显 基础油价格止跌反弹

对中国基础油市场参与者下周心态调研的结果显示，对下周市场价格走势看多的占总数40%，看震荡的占总数的30%，看空的占总数的30%。供应端利好持续发酵，炼厂积极推涨价格出货，日前炼厂谨慎观察终端备货情况，仍存推涨心态。

◎成本支撑苯酐市场高位 但需求或将限制市场上行空间

整体来看，来自上游原料邻二甲苯供应紧张局面难以缓解，且进入4月原料供应紧缺程度或将加剧，进而邻法苯酐行业开工或将进入新一轮减产阶段，邻二甲苯供应仍是市场炒涨主逻辑，苯酐市场中长线存继续冲高动力，市场有望继续刷新年内新高，邻法苯酐市场上探8000元/吨关口可期。但短线来看，国内苯酐市场经历快速拉涨，下游对邻法苯酐行业减产预期提前反应有一定程度备库，且伴随着主力下游DOP行业由盈转亏，且另一主力下游UPR行业经过近两周以来高开工下，其新接订单亦有转弱迹象，从而限制下游对高位苯酐市场成交跟进情况，且进入4月份，国内萘法苯酐行业开工逐步恢复预期，亦加剧市场观望气氛，市场短线或将进入横盘震荡阶段。

◎供需博弈 丁酮市场等待破局

当前丁酮市场正处于供需博弈阶段，持货商多消耗合约量为主，采购积极性一般。而终端对原料消耗滞缓，库存仍有待消化，丁酮交投重心难有大幅波动，市场在供需博弈中等待破局。后市需密切关注需求端变化、出口市场动态以及成本因素的影响。

◎四月份CPP需求仍存向好预期

当前供需驱动僵持博弈，新增扩能短期空窗期叠加检修密集，缓和市场供需压力。市场集中于出口及检修变量引导市场，预计短线原料聚丙烯市场围绕7280-7450元/吨徘徊。随着清明节假期来临，消费者游玩增多，食品、一次性包装盒、销量或将稳步增长。预计四月份利好支撑延续，CPP需求仍存向好预期，行业开工有稳中上行的可能性。

◎原油提振 聚酯瓶片市场震荡偏强

下游以消化前期库存为主， 提货变化不大。下周检修装置基本全部重启，短期供应端压力尚可。随着供应量增加，预计行业加工费继续压缩，下周聚酯瓶片市场维持低位震荡态势，预计下周华东地区水瓶料现货在6050-6130元/吨。

◎场内检修消息指引 异丁醛破位后反弹

随着异丁醛价格的破位下行，工厂稳市心态愈发明显，临近月底关于异丁醛工厂减产停车的消息明显增多，部分的检修计划也开始放出。下游部分工厂从前期持续等低的状态开始有陆续进场补仓的情况出现，工厂出货情况开始好转库存压力随之缓解，截止本月28日异丁醛价格在低位区间短暂徘徊过后迎来反弹走势。后市来看，随着部分工厂检修情况确认，有利于异丁醛的供应端压力的缓解，但对于价格的反弹幅度仍需持续关注。

◎黄磷市场或继续高位运行

整体看来，黄磷企业在待发订单支撑下，报价维持高位，叠加 3月份供货紧张局面难有缓解，受节前备货刚需支撑，预计近期黄磷市场价格将继续维持高位运行。但场内成交价格以零星高价补货订单为主，节前价格基本触顶，预计下周黄磷企业以发运为主，高价新单成交量有限。

◆产业动态

◎乘联分会秘书长崔东树发文称，由于中国车市的2月走强，2025年2月较2018年2月峰值基本持平，处历年的峰值水平。2025年1-2月销量1352万台，同比增长2%。中国2025年1-2月达到世界汽车的33.7%的份额。

◎西藏已建最大光储发电项目，华能加娃一期光储电站并网发电，为当地能源电力保障再添新动能。华能雅江公司加娃一期光储项目经理李勇介绍，加娃一期光储电站平均海拔在4500米以上，项目投产后年均发电量约3.7亿千瓦时，可有效填补西藏自治区用电高峰期电力缺口，为地方经济社会发展提供稳定的清洁能源保障。

◆财经日历

3月31日（周一）

09:30 中国3月官方制造业PMI

15:00 德国2月实际零售销售月率(%)

17:00 欧元区2月欧洲央行1年期CPI预期(%)

20:00 德国3月CPI年率终值(%)

21:45 美国3月芝加哥PMI