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大盘支撑,人形机器人退潮,生物医药重估

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3 月 31 日,A 股和港股市场并未如市场预期般迎来反弹,反而呈现出下跌态势。上证指数在接近 60 日均线后,才略有回升迹象,原则上,不破60日线,上升趋势不变,这句话包括两个意思,一个是60日线是支撑,一个是如果就破位了。

回顾上一次上证指数回撤至 60 日均线,是在 2 月 28 日,彼时基于 3 月份两会的召开以及 2025 年中央和地方财政预算的发布,市场普遍呼吁投资人保持乐观态度,所以,在60日线附近触底反弹。

如今,时间来到 4 月,市场不禁揣测,股市是否会像 3 月初那样触底反弹?

从本轮股市上涨的逻辑来看,年初 deepseek 的技术突破以及《哪吒 2》在市场上的火爆,中国科技资产价值洼地,成功吸引了外资的目光,资本流入的趋势仍在延续。 基于此,即便抛开技术面和消息面的因素,4 月份股市仍大概率迎来一轮 “防守反击”。

当然,如果单从技术趋势分析,当前沪指尚可,但深成指和创业板的技术图形已经走坏,短期并不乐观。还有就是港股恒生指数,已经进入下跌趋势,港股受美股影响很大,后续走势仍面临诸多不确定性。


近期,投资圈知名人士朱啸虎宣布退出全部人形机器人投资领域,引发市场广泛关注。事实上,朱啸虎此番言论的大部分观点,都与市场主流投资逻辑相契合。

在工业机器人与汽车制造业的关联投资逻辑上,由于汽车制造业今年扩产预期强烈,对机械臂的需求呈现爆发式增长,工业机器人作为汽车制造业背后的 “卖水人”,具备极高的投资价值。

宇树科技的火爆意外带动了工业机器人股票的上涨,更是为这一投资逻辑增添了意外之喜。而对于人形机器人,朱啸虎与众多投资者一样持谨慎态度。

以波士顿动力为例,尽管其技术实力强劲,但长期面临客户付费不足的困境,商业变现能力备受质疑。不过,需要明确的是,当下对人形机器人的看法仅代表当前阶段,未来技术发展日新月异,一旦人形机器人找到重磅应用场景,市场格局必将发生重大变化,因此不能以当下观点完全否定其未来潜力。


在朱啸虎关于人形机器人的言论背后,其实隐藏着其对人工智能应用企业投资的坚定信心。他明确指出,更看好 toB 的人工智能应用型企业,而非 ToC 的人工智能基础模型企业。

在当前市场环境下,众多企业手中积累了大量数据,亟待通过大数据和 AI 算法实现数据变现。 然而,由于缺乏专业人才、算力资源以及 AI 技术储备,这些企业不得不寻求外部援助,这为 AI 服务企业创造了广阔的市场空间,云服务、模型服务、数据存储服务、数据标注等细分领域迎来发展机遇。

不过,朱啸虎认为基础模型研发不重要、应用才是关键的观点,存在一定的局限性。

以 deepseek 为例,作为开源的基础模型,其开放性使得未来 AI 应用端企业难以构建有效的技术壁垒。

在开源环境下,只要具备人力、算力和数据,企业即可开展 AI 应用开发,市场上大量同质化产品的涌现,将不可避免地引发激烈竞争,多数 AI 应用企业可能在市场竞争中被淘汰。

因此,从长远发展来看,投资类似于 deepseek 这样专注于基础模型研发的企业,更有可能在 AI 领域占据领先地位,成为行业龙头。

毕竟,应用公司虽然能在短期内实现盈利,但由于行业变化迅速,难以成长为具有持久影响力的伟大 AI 公司。


回到市场,近期市场热点较为分散,贵金属板块因金价上涨成为市场焦点,在牛市行情的推动下,黄金价格持续攀升。 国资云和财税数字化等概念也在政策面的影响下有所异动,展现出较强的政策驱动特性。与之形成鲜明对比的是,光伏板块跌幅居前。当前光伏产业正处于抢装期,一旦政策支持退出,抢装热潮将随之消退,未来光伏产业的发展前景仍存在较大不确定性,市场前景略显渺茫。

2025年,财政部将发行首批特别国债5000亿元,积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本,对于国有大型银行是利好,所以银行股走强。

大盘震荡,生物医药走强。近期的年报披露和业绩说明会表明。经营势能强的生物医药公司重新获得投资者的认可,如早前的百济神州、药明康德,以及最近的药明生物/药明合联、科伦博泰、恒瑞医药、信达生物。具备产业发展逻辑支撑的中国真创新的资产正在价值重估。

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