2025年或将诞生史上首个百GW出货光伏组件公司

光伏大厂中，A股、美股两地上市的晶科能源、阿特斯，近期由美股的控股上市公司率先公布2024年财报。

这两家企业也是光伏头部企业中少有的还能盈利的公司。

其中，纳斯达克上市的阿特斯控股股东CSIQ全年营收同比下降21.28%，降至59.9亿美元（折合人民币约425.9亿元），其中阿特斯贡献90%以上，归母净利润为3605万美元（折合人民币约2.56亿元），同比下降86.85%。在纽交所上市的晶科能源间接控股股东JKS全年营收126.4亿美元（折合人民币约922.6亿元），其中晶科能源贡献99%以上，这一营收成绩相比去年下降22.26%，归母净利润790万美元（折合人民币约5766万元），同比下滑98%，但其中包含了山西工厂火灾等非经常性损失，调整后净利润为7830万美元（折合人民币约5.72亿元）。

需要注意的是，相关公司虽大部分业绩来自A股上市公司业务，但相关财务数据按照美国会计准则编制，也存在外汇转换等影响因素，会与A股公司最终年报有一定差异。

此前两家企业A股公司也已公布业绩快报，可作为参照。快报显示，阿特斯2024年实现营业收入461.61亿元人民币，同比下降10.03%；归母净利润22.91亿元，同比下降21.09%。晶科能源实现营业收入926.21亿元人民币，同比下降21.96%；归母净利润9054.09万元，同比下降98.78%。

可见，两家韧性较强的公司虽然还能依靠新一代产品、海外业务、储能业务实现盈利，但在光伏组件全年价格下降约30%的情况下，日子仍不好过。

不过，美股财报中还有些更值得关注的信息。阿特斯方面，去年组件出货量为31.1GW，与2023年基本持平，在别家组件出货持续提升的情况下，已掉出全球组件出货榜TOP5。但其储能业务大放异彩，全年储能系统出货量达 6.6GWh，同比增长超500%。该公司2025年计划的组件出货量在30GW-35GW之间，显然对扩大出货兴趣不大，但对储能出货量的计划在11GWh-13 GWh之间，可能还会实现倍增。可以预见，未来阿特斯可能会像当前A股市值第一的阳光电源一样，持续侧重储能业务，让光储两条腿步伐愈发趋于一致，并通过此提升下游电站业务的投资收益回报。

晶科方面，虽然营收、净利双降，但组件出货却再创新高。2024年全年，公司光伏产品出货99.6GW，同比增长19.2%，其中组件出货92.9GW，同比增超18%，蝉联全球组件出货榜首位。实际上，晶科早在2016年至2019年就曾连续三年成为全球组件“销冠”，但2020年至2022年这一宝座被隆基绿能“夺走”，直到2023年晶科凭借N型TOPCon组件的储备优势和市场迭代大潮拿回荣耀。

2024年，晶科N型组件出货占总出货比已达到85%，而随着相关产品市占率的继续提升，这一比例还会进一步扩大。

而晶科方面美股财报还披露，预计今年组件出货量在85GW至100GW之间。

一名接近晶科能源人士称，对外公布的预测较为保守，该公司认为100GW出货是需要达成的目标。而且，在行业中，晶科应该也是最有望2025年就达成这一目标的公司。

此外，截至2024年底，晶科能源是全球首个总交付量突破300GW的组件制造商，到了今年年底，这一数字可能进一步变成突破400GW。

从产能方面的支撑来看，这一出货目标显然不在话下。考虑到该公司总投资560亿、年产能56GW的山西垂直一体化大基地项目已开工建设，2025年很可能实现部分投产，其组件总产能将提升至130GW以上。而随着N型替代的继续推进，晶科在市占率上也有可能迎来更高光表现。

不过，如果单看今年一季度的情况，达成百GW出货似乎并不那么简单。该公司披露，今年一季度组件出货量预计在16GW到18GW之间，虽然一季度是传统淡季，但考虑到国内市场2月下旬已因新政策出现久违的“抢装潮”，一季度表现应会较以往更强势，但同时也可能透支、稀释下半年的需求和出货。

另外，晶科在欧洲、美国等海外市场都有持续高光表现，2024年海外市场贡献了六成以上收入，而欧美相对较高的市场交易价格，一定程度也支撑了其盈利。不过，特朗普上台后，美国光伏市场不确定性陡增，晶科在美国的佛罗里达州2GW组件厂去年一季度已全面投产，但其中只有部分产能拿到了IRA补贴，如今特朗普政府全面停发清洁能源补贴、贷款、税收抵免，该公司在美国的生意或出现波动。此外，晶科能源在越南、马来西亚的东南亚产能也受到美国“双反”调查、关税政策影响，2025年生产、出货可能仍有变数。

不过，该公司也在积极扩展新的市场。2024年7月，晶科宣布与沙特主权基金PIF合资在当地建设10GW高效电池及组件项目，不过中东项目往往建设周期较长，该公司此前预计项目投产时间为2025年底至2026年初，其出货应无法在今年显现。‌‌

光伏产业链上，此前的百GW出货主要出现在硅片环节，比如2023年，硅片双寡头出货量均破百，TCL中环硅片出货114GW，隆基绿能硅片出货125.42GW。而对于组件厂来说，出货过百还未有先例。晶科能否实现这一目标，还需要进一步观察其出货策略和市场变化。

据悉，A股晶科能源2024年财报及2025年一季报预计将于4月29日发布。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）