长城汽车，常读常新

最近几天，长城汽车董事长魏建军一直站在行业的聚焦点上。

一是他脱稿演讲Hi4技术，化繁为简，让用户听得得更明白，更清楚，刷新了外界对魏建军的认知。二是在重卡Hi4-G技术共创发布中，魏建军让汽车人看到了他更个性的一面，因为不是每一位董事长都能驾驶带挂车的重卡穿行在城市道路之间。

每一次魏建军的露面，几乎都能解读出不同以往的亮点。而近日对于长城汽车2024财报，魏建军也再次提到：造车犹如长跑，关键是不盲目跟跑，找到自己的节奏，如此才能行稳致远。按照长城汽车最新发布的2024年财报中的重要信息：

2024年，长城汽车营收2021.95亿元，同比增长16.73%；

净利润126.92亿元，同比增长80.73%；

扣非归母净利润97.35亿元，同比增长101.4%；

毛利率19.51%，同比提升1.36个百分点。

这份成绩单所呈现出来的，简单来看是代表了长城汽车过去一年的成绩，展现了一家汽车品牌务实、有效的发展策略。但更深入的解析，便会发现长城汽车建立的强大内生增长动能，其高质量发展战略的显著成效。

价值革命驱动盈利跃升

在长城汽车这家“反骨”车企上，不时之间总能感受到它的特立独行。

很早之前，魏建军就抨击“唯销量论”的观点，认为长城汽车要健康发展，宁可市占率少一点，也不去追求没有意义的销量。”在这一点上，长城可能是中国首个不再单纯看重销量数据，而是以企业可持续经营为目标的企业。同时进入2025年，当中国市场车企在大肆卷销量，拼智驾的时候，长城汽车又拿出了不一样的反击武器。做重卡，将Hi4-G技术在重卡上的应用，实现长城混动的横向场景拓展。

可以深刻的感受到，长城汽车是一个非常有性格的品牌。而这样的性格，也深刻的融入在长城汽车的发展运营之中：把单纯的销量增长让位于产品的高质量发展，以此提高企业造血能力。

尽管2024年长城汽车的总销量相对持平，但长城的营业收入却增长至2021.95亿元，同比增长16.73%，在此背景下，单车净利润1.03万元，同比提升0.46万元。这一数据表明，长城的增长逻辑已经从以销量规模驱动的粗放式增长，转向了以品牌溢价和产品结构优化驱动的高质量增长，这是长城汽车在面对激烈市场竞争时主动选择的理性应对策略。

顺着该逻辑继续审视长城汽车2024年的财报指标，可以发现长城汽车的高端产品售价正随着其产品价值的增长不断提升，使得公司毛利率进一步增加。

长城汽车净利润与扣非净利润的“双高增”表明，其核心业务已形成“高毛利+强控本”的良性循环。对此有专家指出，车企合理的经营利润才更加有利于市场的健康运营。因为只有这样，车企才能反作用到消费市场中，将其转化为更高的产品品质和研发投入，进而将高价值回馈用户，反作用于消费市场。

在行业竞争加剧的背景下，长城汽车以超预期的盈利能力领跑行业，这是十分不易的。要知道，如今的汽车战场早已风起云涌，“赔钱赚吆喝”、“利润换市场”的策略屡见不鲜，甚至有企业不惜牺牲对质量的要求、成本的底线，几乎整个产业链都缺乏利润支撑。

然而回归到企业竞争的本质上来，“造血”能力的比拼才是企业发展的根本所在。这样再看长城汽车的发展“质量”，所谓的销量多少已成为点缀，而真正的财务亮点已为长城汽车铸就出牢固的护城河。

技术长板构建差异化竞争

与其说智能化竞争是新能源汽车下半场的核心，不如说技术上的对抗才是车企在新时代的发展根本。

长城汽车很早之前就提出以全新的战略发展目标和规划，开启了面向未来的新征程。因此，2024年长城汽车进行了全维度的技术围攻，聚焦“智能化”和“越野”两大版块，重点涵盖纯电、氢能、混动等新能源领域。

整体来看，长城汽车在智能化赛道的布局，犹如一场精心谋划的棋局，依托森林生态体系，展现出厚积薄发的强劲态势。在智能座舱领域，魏牌蓝山作为先锋代表，其搭载的Coffee OS 3智慧空间系统堪称典范。据用户反馈，在使用Coffee OS 3系统后，车内娱乐互动氛围明显增强，满意度较以往车型大幅提高。

在高阶智驾系统方面，长城汽车的Coffee Pilot Ultra智驾系统已在多款车型上规模化落地。据实际道路测试数据显示，搭载该系统的车辆，在特定场景下的辅助驾驶成功率高达95%以上，大大提升了驾驶的安全性与便利性。这也进一步印证了魏建军提出的观点：智能驾驶必须以“安全”为基础的发展理念。

站在AI的风口上，长城汽车方面认为AI正在带来革命性的效率提升，其将全面拥抱“AI文明”时代，致力于成为全球领先的AI科技公司。此前，长城汽车已提出创新AI发展理念——空间语言智能体大模型ASL。在ASL的赋能下，车辆可以根据目的地特点、乘客的需求和偏好，提供量身定制的独特体验。

除了智能化方面的发力外，2024年长城汽车以“坦克”品牌为核心的越野生态逐步持续扩容。

作为中国越野的先行者和普及者，长城汽车目前已实现了汽油、柴油、混动、插电混动多种动力形式全覆盖，并自研智能全地形技术，帮助用户在不同场景感受越野魅力。在去年10月份时，坦克正式发布长城汽车越野分级标准和长城Hi4-Z架构，旨在帮助不同汽车用户根据用车场景选择最合适的车型。

在2024年中，坦克SUV更是长城汽车增幅最高的品牌，增长达42.12%，累计销售23.1万辆。产品矩阵不仅包括20-30万元的坦克300（参数丨图片）/400，还涉及30-40万的坦克500以及50万以上的坦克700，高售价极大地提升了长城汽车的盈利空间。

可以说，长城汽车通过全动力、全场景、全球化布局开创中国越野新时代。

全球化战略驱动品牌跃升

在长城汽车2024年财报中，有一份特殊的销量数据非常值得注意。

根据财报显示，长城汽车2024年海外销售45.3万辆，同比增长43.39%。而从历年销售数据来看，长城汽车仅仅用了不到5年的时间，就将海外市场加速扩展。尤其在东南亚、中东、拉美等战略市场，长城汽车以本地化研发+高端产品组合重构中国品牌形象。

相比国内市场，长城在海外的高端产品获得了更大的市场认可，助力整体盈利能力进一步提升。2024年，魏牌高山出海欧洲和中东，坦克700 Hi4-T在哈萨克斯坦上市，坦克500登陆智利和印尼，坦克300进入南非、墨西哥、阿塞拜疆和马来西亚市场，二代哈弗H9在中东和哈萨克斯坦上市……

高价值产品有效地扩展了长城品牌的国际知名度，并实现了品牌形象与市场份额的双赢。

长城的全球化不仅体现在销量上，更在于其全产业链的KD模式布局。在全球化生产方面，长城汽车推动马来西亚和印尼CKD项目投产，完成塞内加尔KD工厂和越南CKD项目签约，巴基斯坦KD工厂第10,000辆车下线。长城汽车巴西工厂预计在2025年年中投产。

通过在多个国家开展本地化生产组装，长城降低了物流成本，并减少了关税壁垒。在长城出海的深层逻辑里，不仅要到海外卖车，还要在当地搭建团队，打响长城的品牌，这正是长城一直以来坚持的“生态出海”。

这样的市场布局并非短期之计，而是长城在全球竞争激烈的背景下，建立的一种长期稳健的竞争策略。无论在中国还是全球，长城汽车正以“技术红利→产品溢价→财务健康→生态反哺”的飞轮效应，构建穿越周期的核心竞争力。随着智能新能源转型进入收获期、全球化布局释放规模效应，叠加高股息率与稳健现金流，长城汽车长期价值成长空间明确，给行业一种常读常新的感觉。