北京
【深圳红岸基金投资总监叶颖刚对黑色系品种发表核心观点】目前黑色指数处于周度级别向下杀估值过程。黑色整体节奏从年后宏观预期偏强转变为出口走弱，处于月线级别降波大周期。近月合约因换月走仓单交割逻辑，焦煤端还有 50 元下方空间，焦炭约 80 元，铁矿靠近 745，废钢有 70 - 80 元下跌空间，谷电成本向 3050 - 3070 靠近，近月螺纹向下有 100 点空间，热卷卷螺差保持在 180—200。需求端今年日均和周度需求同比下滑约 10%，表需或在 4 月第一周触顶。盘面提前交易需求走弱，供应斜率走强。钢厂盈利率较好，短流程尤甚，盈利比例超 50%。仓单逻辑方面，螺纹近月端仓单压力大，05 价格或到 3050。短期反套结构明显，但远端 10 合约反套空间有限。铁矿和热卷偏强，铁矿前三月去库，4 月中下旬或累库，今年供应增加。月差结构中，59 可能最高触及 50，91 价差或走平，09 合约压力大。焦煤远端需求预期差，供应压力大，可能支持焦炭提降 12 轮，双焦负反馈未结束。地产端竣工数据不佳，建材端需求对玻璃纯碱支撑不大，近月端玻璃产销走弱。4 月中旬后部分品种或有反弹，但空间取决于宏观预期改善。出口数据预期不好，全年供需过剩但绝对库存下滑。目前限产或通过钢厂利润率压缩进行市场化限产，远端预期偏弱，下半年或有行政限产。总体而言，黑色端转机或在 4 月中旬后，为弱反弹，之后仍寻求向下负反馈，等待产业负利润被动去产量。螺纹和热卷优先偏空，铁矿和焦煤被动偏空，焦煤向下仍有空间，铁矿 05 极端情况在 745 左右，09 可能压到 700 左右，玻璃和纯碱不排除补跌。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
