北京
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来源：兴证策略张启尧团队
随着国内公司出海步伐加快、全球竞争力持续提升，出口链成为近年来上市公司重要的景气来源。不仅出口链公司净利润增速持续高于整体增速，在多数行业内部，出口链公司也是重要的景气增量来源。
因此， 具备景气优势的出口链成为业绩期市场重点关注的品种。从“出口链超额收益”与“全市场股价-业绩相关系数”的关系可以看到，当市场开始交易业绩的阶段，出口链往往能够凭借其景气优势获得超额收益。统计近十年各板块相对全A的胜率，出口链也是4月业绩期胜率较高的方向。
本轮来看，“抢出口”效应带动下，当前国内出口整体仍有韧性。当前内需修复尚处初期，出口链仍将是本轮业绩期的重要景气线索来源。随着关税靴子在4月初逐步落地，业绩期市场有望更加聚焦板块景气。
筛选今年1-2月出口增速居前的品种，主要集中在上游周期（金、铜）、中游制造（无人机、摩托车、工程机械、商用车、机床）、家电（空调、冰箱）、TMT（印刷电路、游戏设备、集成电路）等。其中， 对美敞口较低的方向可优先关注。
风险提示
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本文源自：券商研报精选
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