国寿安保华兴灵活配置混合财报解读：份额缩水16.79%，净资产下滑24.14%，净利润亏损1320.71万元，管理费降至131.56万元

2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保华兴灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损，不过管理人报酬等费用也有所降低。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损

本期利润与收益情况

2024年，国寿安保华兴灵活配置混合基金本期利润为 -13,207,141.89元，较2023年的 -24,732,027.69元有所减亏，但仍处于亏损状态。本期已实现收益为 -40,424,303.50元，同样为负值，反映出基金在投资运作中面临较大压力。

期末资产净值与份额利润

2024年末，基金期末资产净值为99,285,095.64元，相较于2023年末的130,890,590.36元，下降了24.14%。期末可供分配利润为21,268,899.97元，期末可供分配基金份额利润为0.2726元，较2023年的0.3960元减少，显示出基金资产的盈利能力下降。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩基准对比

2024年，该基金份额净值增长率为 -8.84%，而同期业绩比较基准收益率为15.34%，差距明显。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率也均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在投资策略和资产配置上可能存在优化空间。

净值增长率波动分析

从长期数据来看，基金份额净值增长率波动较大，2022年和2023年分别为 -21.03%和 -14.73%，显示出该基金在不同市场环境下的适应能力有待提升，投资者需关注净值波动带来的风险。

投资策略与业绩表现：权益配置较高，但效果不佳

投资策略分析

2024年，基金维持了较高的权益配置比例，行业配置集中在电子、电力设备、机械、汽车、通信等。港股市场则主要配置电子、汽车等行业。然而，从业绩来看，这种配置未能有效抵御市场波动，实现预期收益。

业绩表现归因

尽管A 股市场和港股市场在2024年整体上涨，但基金份额净值增长率为负，可能是由于行业配置不够精准，或者在个股选择上出现失误。例如，2024年表现较弱的医药生物、农林牧渔等行业若配置不当，可能拖累基金业绩。

管理人展望：看好2025年成长风格

管理人展望2025年，认为全球处于新一轮信用扩张周期，国内政策宽松和科技进步将带来风险偏好提升，成长风格相对占优。重点关注海外产业趋势向上、国内政策支持的科技创新和新型消费，以及高质量发展、反内卷下的困境反转行业和并购重组引入优质资产等机会。不过，市场变化莫测，这些预期能否实现仍存在不确定性。

费用分析：管理费、托管费双降

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,315,611.21元，较2023年的2,465,455.28元大幅下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为12,535.55元，应支付基金管理人的净管理费为1,303,075.66元。这一方面反映了基金资产规模的下降，另一方面也可能是管理人调整收费策略的结果。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为219,268.55元，相比2023年的410,909.26元有所降低。托管费的下降与基金资产净值的减少相关，同时也可能受到市场竞争等因素影响。

交易费用与投资收益：股票投资收益不佳

交易费用情况

2024年交易费用方面，买卖股票产生的交易费用为1,404,724.35元，其他费用（如审计费用21,300.00元、信息披露费120,000.00元等）总计144,689.20元。这些费用在一定程度上增加了基金的运营成本。

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -40,554,279.72元，表明基金在股票买卖操作中出现较大亏损。卖出股票成交总额为729,042,081.86元，而卖出股票成本总额高达768,191,637.23元，成本控制不佳是导致亏损的重要原因。

关联交易：无异常关联交易

本基金于本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，也未发生与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易等异常关联交易情况，关联交易较为规范。

股票投资明细：行业集中，需关注风险

行业分布情况

从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细来看，制造业占比最高，达到65.70%，其次是信息技术等行业。行业集中度较高，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。

个股投资情况

基金持有多只股票，但从业绩来看，个股选择未能有效带动基金收益。如奥海科技、吉利汽车等个股，虽为前十大持仓股，但对基金整体业绩贡献有限。投资者需关注个股基本面变化及行业竞争格局对基金的影响。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额缩水

持有人结构

期末基金份额持有人户数为9,370户，机构投资者持有份额占比97.42%，达76,002,600.00份，处于绝对主导地位。机构投资者的投资决策对基金规模和运作影响较大，若机构大规模赎回，可能导致基金净值波动。

份额变动

本报告期内，基金总赎回份额为15,745,111.99份，无申购份额，基金份额总额从期初的93,761,307.66份减少至78,016,195.67份，缩水16.79%。份额的减少反映出投资者对该基金的信心有所下降。

风险提示

1. 业绩风险：基金净值增长率连续多年低于业绩比较基准，投资收益不佳，投资者可能面临资产缩水风险。
2. 集中投资风险：机构投资者持有比例过高且行业配置集中，一旦机构投资者赎回或相关行业出现不利变化，基金净值可能大幅波动。
3. 市场风险：尽管管理人对2025年市场持乐观态度，但全球经济形势复杂多变，市场不确定性增加，基金投资仍面临市场风险。

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