贵州茅台营收利润双千亿双增15% 净现比超过1倍全年将分红647亿

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

白酒行业处于调整期，贵州茅台（600519.SH）以超出预期的经营业绩展现了其穿越周期能力。

4月2日晚，贵州茅台披露了2024年年度报告。公司实现营业收入约1741亿元，同比增长15.66%；利润总额约1196亿元，同比增长15.41%；归属母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）约862亿元，同比增长15.38%。

在高基数的情况下，贵州茅台营收利润再度以两位数的速度增长。这也是公司自2017年以来连续八年两位数双增。

2024年，大单品贵州茅台酒在前三季度的营收首次突破千亿元大关，出口营收首次突破 50 亿元大关，表现出强大的虹吸效应。

2024年，公司经营现金流924.64亿元，同比增长38.85%，净现比1.07倍，体现了公司超强的净利润现金转化能力。

贵州茅台依旧实施高比例现金分红方案，全年将合计派发红利646.72亿元。

Wind数据显示，2001年上市以来，贵州茅台累计盈利5318.74亿元，累计现金分红3361.12亿元（含2024年末期拟分红），平均分红率63.19%。

“双千亿”时代稳健前行

驶入“双千亿”时代后，贵州茅台继续稳健前行。

根据年报，2024年，贵州茅台实现营业收入1741.44亿元，同比增长15.66%；利润总额1196.39亿元，同比增长15.41%；归母净利润为862.28亿元，同比增长15.38%。

2023年，公司实现的营业收入、利润总额分别为1505.60亿元、1036.63亿元，同比增长18.04%、18.20%。

2023年，贵州茅台首次进入“双千亿”时代，2024年，在高基数的情况下，双千亿继续以两位数的速度增长。

从季度数据看，2024年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为464.85亿元、369.66亿元、396.71亿元、510.22亿元，同比增长18.04%、16.95%、15.56%、12.77%；归母净利润分别为240.65亿元、176.30亿元、191.32亿元、254.01亿元，同比增长15.73%、16.10%、13.23%、16.21%。

季度数据显示，季度之间总体平稳，均符合预期。

具体从产品来看，2024年，大单品飞天茅台酒实现营业收入1459.28亿元，同比增长15.28%，毛利率94.06%，且在前三季度营收首次突破千亿元。与此同时，茅台酱香系列酒发挥了“增长极”作用，2024年，实现营业收入246.84亿元，同比增长19.65%，其中，茅台1935完成销售120亿元，成了百亿超级大单品。

此外，2024年，贵州茅台国外实现营业收入51.89亿元，同比增长19.27%。这也是公司出口营业收入首次突破50亿元大关。

2024年，贵州茅台先后打卡新加坡、印尼、泰国、老挝、柬埔寨、马来西亚、越南、法国等国家和地区，通过“茅台之夜”等活动实现与国际友人交流。

目前，贵州茅台的营销网络覆盖国内市场及五大洲 64 个国家和地区。

2024年，贵州茅台综合毛利率91.93%，与上年基本持平。其中，国内外地区的毛利率分别为92%、92.23%。

经营现金流925亿创新高

营收净利创新高的贵州茅台，多项财务指标向好。

2024年，贵州茅台经营现金流为924.64亿元，创了历史新高，同比增长38.85%，其净现比为1.07倍。

净现比超过1倍，足见公司净利润的现金转化效率之高。上一次年度净现比超过1倍，是在2021年，净现比为1.22倍。

强大的造血能力使得贵州茅台资产负债率持续处于低位。2024年底，公司资产负债率为19.04%，连续三年低于20%，连续6年低于25%。期末，公司货币资金592.96亿元，其他金融类流动资产1271.87亿元，主要公司拆出的资金，即财务公司向其他金融机构或关联方提供的短期资金。与之对应的有息负债，基本上为0元。当年，公司财务费用为-14.70亿元，上年同期为-17.90亿元，变动的原因为商业银行存款利率下降。

费用方面，2024年，贵州茅台的销售费用56.39亿元，同比增长21.29%，主要是公司市场推广服务费增加。

贵州茅台的品牌价格不断攀升。2024年，公司以 872.98 亿美元的品牌价值，连续七年稳居凯度“BrandZ最具价值中国品牌 100 强”酒类品牌第一，首次跃升至中国品牌 100 强第二位；以 501 亿美元的品牌价值，第 9 次蝉联英国“Brand Finance 全球烈酒品牌价值榜”榜首。

2024年，公司管理费用93.16亿元，同比减少4.13亿元，同比下降4.25%

造血能力强、现金储备充足、低杠杆，这能有效保障贵州茅台在市场波动中游刃有余。

正因为如此，贵州茅台持续高比例向股东派发现金红利。2024年12月，公司派发2024年中期权益，每10股派发现金红利238.82 元（含税），合计派发约300亿元。

最新披露的2024年末期利润分配方案为，拟向全体股东每10股派发现金红利276.24元（含税），将派发红利346.71亿元（含税）。

一年两次现金分红，合计将派发646.72亿元，占当年归母净利润的75%。

Wind数据显示，2001年上市以来，贵州茅台累计盈利5318.74亿元，累计派发现金红利3361.12亿元，上市以来的平均分红率63.19%，派息融资比14975.70%。

4月2日晚，贵州茅台还披露了回购股份进展。截至今年3月底，公司已累计回购股份 108.27万股，占公司总股本的0.0862%， 已支付的总金额为 15.99亿元（不含交易费用）。

此前，公司披露，公司拟出资不低于30亿元、不超过60亿元通过二级市场回购股份。

值得一提的是，本次回购是贵州茅台上市以来的首次回购，回购进展符合预期。