重组成飞后，这家陕企将年入800亿？

每经记者：张文瑜 每经编辑：贺娟娟

2025年1月6日，随着中航成飞（原“中航电测”）完成对成都飞机工业（集团）有限责任公司（下称“成飞集团”）100%股权的重大资产重组交割，这家以航空测控为主业、市值不足百亿的创业板公司，正式跃升为A股军工领域的千亿级龙头。

《每日经济新闻》记者注意到，其在近期交出了最后一份以“中航电测”命名的年度成绩单：2024年实现营收17.8亿元，净利润1.12亿元，分别同比增长6.11%和14.41%。

经过重组，成飞集团的资产和业务将被注入中航成飞，上市公司也将新增航空装备整机及部附件研制生产业务，并聚焦于航空主业。

截至2023年末，成飞集团资产总额为1216.76亿元，2023年实现营业收入749.68亿元，归母净利润达到24.23亿元。

重组并表后，2025年中航成飞营业收入直指800亿元。

交出“独立”年报

中航电测（现“中航成飞”，因重组标的成飞集团尚未纳入年报，稿件2024年年报部分名称为“中航电测”）于近期披露了2024年年报。

报告期内，中航电测营业收入为17.8亿元，同比增长6.11%。归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长14.41%。

《每日经济新闻》记者注意到，由于重组完成资产交割时间为2025年1月，因此，成飞集团尚未纳入年报。

纵向对比来看，公司自2020年以来营收长期徘徊在18亿元左右，2021年净利润峰值3.07亿元后，受行业政策与成本压力影响，2023年净利润缩水至0.98亿元。

算得上稳定经营，但业务缺乏“惊喜”与高增长预期。

据公开资料，中航电测2010年在创业板上市，主营业务为航空防务、传感控制、数智产业、智能交通，也是国内提供军民两用智能测控产品及系统解决方案的骨干企业。

分行业来看，2024年，航空军品、传感控制、智能交通分别占中航电测营业收入的23.65%、 61.50%、12.59%，且从占比来看，近3年“传感控制业务”占其营收的比重在逐年提升，也说明其核心业务比较依赖民用领域。

此外，2024年，中航电测拟向全体股东每10股派发现金红利0.14元（含税），分红总额占归母净利润的约30%，延续了此前稳健的分红政策。

据每经记者统计，除了2023年因重大资产重组未进行利润分配外，2010年上市以来，中航电测已实施现金分红14次，累计分红金额为2.94亿元。

但也因为基本面的确定性，很长一段时间里，中航电测在二级市场都“不温不火”。其股价绝大多数时间保持在10元/股上下，市值多在60亿元左右。

这一切，也在重组成飞后发生巨大变化。

2025年营收超800亿？

2023年1月11日，中航电测宣布拟向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团100%股权。

此后近两年时间里，该重组事项经历了交易所问询、审核中止、恢复审核、上会等诸多环节后，终于在2025年年初尘埃落定。

1月6日，中航电测公告，公司发行股份购买成飞集团100%股权事宜完成资产交割。自此，成飞集团纳入公司合并报表范围。

与此同时，中航电测的证券简称变更为“中航成飞”，证券代码由“300114”变更为“302132”。不仅如此，公司的主要办公地址、经营范围及公司名称均进行了相应变更。

“办公地址改到了成飞集团本部所在地。”中航成飞证券部人士表示，“目前公司正在做关于两边资产的相关方案，还在进行中。”

而成飞集团的注入，也彻底改变了上市公司主营业务逻辑。

据了解，成飞集团创建于1958年，是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，属于国家重点优势企业。

在军机方面，其研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼-10 等系列飞机数千架。是我国四代机主力机型歼-20和三代机主力机型歼-10的唯一供应商，也是外贸主力机型枭龙的唯一供应商。

来源：成飞集团官网

在民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产，是国际一流的民机大部件供应商，累计生产交付民机转包产品一万多架。

较此前业务相比，重组后，中航成飞将新增航空装备整机及部附件研制生产业务，并聚焦于航空主业。这不仅有利于拓展公司业务领域，增强上市公司抗风险能力和核心竞争力，更提升长期盈利能力。

从规模来看，成飞集团2023年总资产1216.76亿元，营收749.68亿元，是原中航电测体量的数倍。

值得注意的是，根据重组报告书（注册稿），此次重组设置了两个方面的业绩承诺。其中，航空工业成飞母公司、航空工业贵飞、航空工业长飞和成飞民机作为其中一块业绩承诺资产，承诺三个财年收入合计将不低于2000亿元。

上述人士向记者表示，“由于相关资产交割是在2025年完成，这就导致2024年缺乏可用于对照披露的业绩数据，因此业绩承诺存在顺延的可能性。根据2025年董事会工作报告中制定的经营目标——营收超800亿元，该目标实际上已高于业绩承诺标准，所以可以将业绩承诺视为公司经营过程中的底线目标。”

此外，备受关注的还有二级市场层面。

2023年重组交易披露后，中航成飞复牌的首个交易日股价便迎来大幅上涨。2月2日—3月8日，其股价累计上涨超500%，一度逼近65元/股关口。

2024年9月底至11月初，借着股市政策利好及重组获批的消息，其股价在11月6日最高达到96.90元/股。此后股价虽有所回落，但中航成飞已然是妥妥的千亿军工龙头。

截至4月8日收盘，中航成飞报54.51元/股，总市值达到1459.11亿元。