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新城控股涨停背后:商管毛利率超70%与连续两年非标审计的角力

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截至2025年4月9日11时30分,新城控股股价涨停,报12.91元,涨幅9.97%,成交额3.69亿元,换手率1.34%。

消息面显示,新城控股2024年实现营业收入890亿元,同比下降25.3%,但归母净利润同比微增2.1%至7.52亿元。核心矛盾点在于:

1. 商管业务逆势增长:商业运营板块收入128.1亿元,同比增长13.1%,毛利率达70.2%,贡献整体毛利的48%。全年新开业15座吾悦广场,已开业项目出租率97.97%,全年客流量同比增长19%,销售额(不含车辆)达905亿元。

2. 流动性承压与审计风险:2024年末流动负债1677.5亿元,超出流动资产150.7亿元,货币资金102.9亿元(含37亿元受限)无法覆盖119.9亿元短期有息负债。审计机构连续两年对其持续经营能力出具“重大不确定性”的非标意见,若第三年未改善或触发退市风险。

3. 土储结构风险:截至2024年末,公司60%土储位于三四线城市,项目去化压力较高,同期行业头部企业一二线土储占比超70%。

4. 融资与偿债平衡:2024年新增经营性物业贷等融资205亿元,加权利率4.97%;累计获银行授信849亿元,年内发行29.2亿元中票。但全年筹资现金流净流出90.9亿元,主要因债务偿还。

风险提示:非标审计意见或引发监管关注及退市风险,三四线项目去化压力或进一步加剧流动性缺口,需警惕债务滚动压力。

本文源自:金融界

作者:A股君

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