北京
美债正在面临超级大抛盘！
今天，美债收益率持续攀升，30年期收益率一度上行20个基点，上涨幅度一度接近5.4%；10年期收益率一度逼近4.5%，上涨幅度一度超过5%，其他各期限国债几乎全线杀跌。这也意味着，美国国债正面临着巨大压力。与此同时，日本长期限国债亦面临较大压力，日本30年期国债收益率上行25.5个基点至2.75%，创2004年8月以来新高。
此外，前沿市场美元主权债务遭遇大幅抛售，巴基斯坦债券暴跌超过5美分，斯里兰卡、尼日利亚、埃及债券跌幅均在3.5-4.5美分之间。
那么，究竟发生了什么？有市场传闻称，日本银行正在出售美国国债以阻止其账簿上的亏损并提高流动性。然而日本财务大臣加藤胜信周三表示，不会利用该国持有的美国国债作为谈判工具。另一方面，由于580亿美元短期国债拍卖需求疲软，且对冲基金继续快速平仓热门交易，美国政府债务连续第三天大幅下跌。有分析指出，如果美联储不快速降息，美股可能很快迎来1987年式的暴跌。
美国国债崩跌
美国国债连续第三天大幅杀跌，美国10年期国债收益率今天一度逼近4.5%。其他期限国债收益率亦大幅飙升。这意味着，美国国债正在被抛弃。
在此背景之下，美股期指继续走低，纳斯达克指数期货下跌2.3%，道指期货跌超2%，标普500指数期货下跌近2.3%。
值得注意的是，日本长期限国债也面临巨大抛盘，日本40年期国债收益率上涨32个基点，至2007年首次发行以来最高水平。日本30年期国债收益率上行25.5个基点至2.75%，创2004年8月以来新高。
有市场传言指出，日本银行正在出售美国国债。此前，日本有议员呼吁日本考虑出售其持有的美国国债，作为对美国所谓“对等关税”的应对措施。美国国债是日本巨额外汇储备的一部分。日本财务大臣加藤胜信表示，日本政府并不认为日本的外汇储备过多，并称对于适当的规模没有预设标准。他说，释放日本外汇储备也意味着出售外国资产以换取日元，这相当于购买日元进行货币干预。加藤补充道：“无论此类行动的规模如何，我们都应该谨慎采取此类措施。”
另一个重要原因
近期，美国国债拍卖疲软可能才是其杀跌的主要原因。
周二，美国财政部拍卖的三年期国债需求创下2023年以来新低，这进一步加剧了市场悲观情绪。此次拍卖的收益率高于预期，BMO资本市场部的维尔哈特曼表示，交易商吸纳了20.7%的发行量，这是自2023年12月以来的最高比例。这一令人失望的交易将给本周即将举行的拍卖蒙上阴影，包括周三拍卖的390亿美元10年期债券和周四拍卖的220亿美元30年期债券。
支撑全球数万亿美元资产的基准10年期美国国债收益率周三一度飙至4.5%附近。此前，该收益率已经跌破4%，对于小幅波动的资产而言，这是一个巨大的涨幅。这可能与对冲基金继续快速平仓热门交易有关。
最近的抛售是一些投资者为了套现而抛弃风险极低资产的最新迹象，因为特朗普对主要贸易伙伴征收关税引发了市场的剧烈波动。对冲基金在股市下跌中扮演了关键角色，因为它们试图降低投资组合的风险，并减少在国债市场的大宗交易。
在人们对美国高债务水平和特朗普政府针对独立监管机构等政府机构的担忧日益加剧之际，疲软的拍卖还将加剧人们对外国投资者正在抛售美国政府债券的担忧。
联博核心固定收益和多种资产交易主管马修·斯科特表示：“今天糟糕的三年期国债拍卖行情必将加剧有关外国投资者撤出美国国债市场的压力。” 一位对冲基金经理表示：“人们现在不想要美国国债，他们处于‘赶我走’的状态。”该人士补充说，此次拍卖“反响不佳”，可能会给股市带来压力。这位知情人士表示：“周二拍卖后，（股票）市场暴跌。”
周二，对冲基金也继续缩减其投资组合的风险。交易员和分析师关注的几个策略正在被解除，包括“基差交易”。另外，随着“对等关税”扰乱市场，债券收益率上升，包括银行在内的投资者也纷纷抛售美国国债。结果，利率互换的表现优于美国国债，颠覆了热门交易，迫使投资者退出头寸。一位华尔街银行的交易员表示：“这是一次名副其实的、全面的对冲基金去杠杆。”
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