FO腔调 | 家族办公室视角：特朗普“解放日”关税下的中国家族财富挑战

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文 | 余亮恒

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前言

美国总统特朗普以“解放日”之名实施新的关税政策，对中国及欧洲、亚洲等主要经济体展开大范围的关税覆盖。此举标志着美国自二战以来所倡导的自由贸易秩序遭遇空前挑战，引发全球贸易摩擦急速升温，出现新冷战式对抗的苗头。在此背景下，中国的超高净值人群（UHNWIs）和家族办公室正面临前所未有的风险与挑战。本文将深入探讨这一系列关税措施对中国家族财富的多重影响，并结合历史教训，分析在新形势下如何进行资产保护与传承。

全球贸易博弈升级：

主要经济体的回应与地缘格局巨变

美国关税政策的根本改变

4月2日，美国政府宣布对所有进口商品建立10%的“对等关税”基准，并对与美国有大额贸易逆差的国家加征额外关税，最高可达49%。虽然其后又突然宣布暂缓对多个国家的加征关税措施，但对中国却是继续追加税率至125%。美国政府声称要“重新改写全球贸易规则”，更具进攻性地抢占贸易话语权。这不仅在企业层面带来严峻冲击，更在国际政治与外交层面引发一系列连锁反应。

全球主要经济体的反弹与阵营化趋势

美国的单边行动迅速引发其他经济体的反制：欧盟表示将针对美国农产品或高值出口品实施对等关税；加拿大、墨西哥等北美国家也宣布“绝不退让”；澳大利亚、韩国等传统盟友对美国此举表达了强烈不满，甚至威胁要退出相关自贸协定谈判。美国与其盟友间因此产生的裂痕日益显著。全球贸易图景逐渐呈现出“多极化”“阵营化”的趋势：一方面，美国竭力通过大幅加征关税来迫使对方在谈判中让步；另一方面，欧盟、亚洲等地区则通过签署更多区域自贸协定或加深彼此经贸往来，以在新秩序中谋求相对优势。

中国的应对与亚洲区域协作

作为美国的重点目标，中国政府迅速提出强烈抗议，并宣布对美国大豆、农产品和其他高敏感度商品加征相应的报复性关税。此后，中国、日本、韩国等国在东亚合作平台上加强政策协调，试图利用区域自贸安排来冲抵中美贸易战带来的不确定性。如中日韩重启自贸协定谈判，东盟成员加快推进区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的实施，以降低对美国市场的过度依赖。这些举措在客观上强化了亚洲内部的产业分工与协作，为企业提供更多替代市场。

地缘经济格局的深层变动

美国关税策略的全面升级，使全球经济体逐渐分化成不同阵营。美欧关系因贸易分歧出现裂隙，亚太地区则在美国之外寻找新的贸易组合——包括RCEP、CPTPP乃至中日韩自贸区等多边机制的地位明显上升。全球贸易正从过去的自由化进程向多极化竞争的格局转变。关税与供应链管理成为各国施压或自卫的关键工具，贸易保护主义的兴起让人不禁联想起冷战时期的两大阵营，只是这次的战场从传统军事外交领域扩展到世界经济体系。

新冷战式贸易战下的中国家族财富挑战

全球对抗对中国富裕阶层的影响

在这样的大环境下，中国超高净值人士（UHNWIs）和家族企业面临前所未有的冲击。首先，涉足出口导向型产业的家族企业利润空间骤减。高关税意味着产品在美国市场的竞争力大幅下降，不得不通过转移生产基地或开拓非美市场来维持运营。同时，中美之间的政治紧张局势也令部分在美国持有不动产、股权资产的中国富豪担忧未来的安全性。参照俄乌冲突时相关富豪财产被全球冻结的情况，一旦中美冲突进一步升级，中国家族在美资产可能面临政治层面的冻结或限制。

海外持股结构与实业投资转移

针对这种风险，中国家族企业往往通过在开曼群岛、英属维京群岛（BVI）注册离岸公司，以红筹架构等方式持有海外业务。然而，美国监管部门可能以国家安全等理由加强对中资背景企业的调查与审查。同时，中国政府也在收紧对敏感行业的海外上市许可。一些在美上市的家族企业被迫考虑私有化退市并转向香港或内地资本市场，以降低政治和合规风险。在境外实业投资方面，曾将美国、欧洲作为重点投资方向的企业家们，正逐渐转移目标至东南亚或非洲等新兴区域，并倾向于通过合资或并购当地企业来分散单一国家政策变化带来的冲击。

跨境信托与税务筹划的复杂化

伴随贸易保护主义盛行，各国政府也在加强税务审查与金融监管。离岸信托在政治风险隔离中的价值日益凸显，因为以家族信托为载体的资产更具独立性，可在一定程度上避免被认定为个人或企业直接持有。但各国反避税政策与CRS金融账户信息自动交换机制的普及，也要求家族在信托设立与运营过程中，遵守更严格的披露与合规要求。家族办公室需在多国法律框架下统筹规划，防止重复征税和潜在的监管冲突。如若美国与中国互相修订税收协定，或单方面取消对对方的税收优惠，将令跨境架构的税务成本显著上升，这就迫使家族需定期审核、调整投资和财富传承方案。

资产外移与安全港选择

越来越多中国富豪倾向于将部分海外资产或家庭成员迁往新加坡、迪拜、瑞士等被视为“安全港”的法域，以降低潜在的政治与经济冲击。新加坡近年来成长为全球家族办公室增速最快的中心，其政治和社会稳定、税收政策与金融环境都对财富跨境流动相对友好。与此同时，香港依然具有深厚的金融市场与对内地市场的便利性和稳定性，尽管因出海需要有部分家族产业布局海外，但对于扎根大中华区的家族而言，香港仍是重要桥头堡。因而，不少家族采取“双中心”或多中心策略，在新加坡等地打造全球资产平台，又保留香港以连接内地资源，实现安全与市场优势兼备。

历史镜鉴：

斯穆特-霍利关税与全球财富阶层的兴衰

回顾1930年代的斯穆特-霍利关税法案，美国为了保护本国产业而提高进口关税，却引发其他国家的猛烈报复，各国贸易壁垒相继筑起，最终将世界经济推入长时间的萧条。大多数历史学家认为，该法案是“把经济危机推向极点”的诱因之一。对当时的全球财富阶层而言，许多原本富可敌国的实业财阀及家族企业都在经济大萧条和市场封锁的冲击下大幅衰落。只有少数具备跨国视野、积极寻找替代市场、进行多元化投资的家族才能幸存并在战后全球化浪潮中重新崛起。这一历史教训再次警示我们：保护主义的大规模蔓延往往带来两败俱伤，跨国分散配置才是长期稳健之道。

法域选择：

香港、新加坡、离岸属地的法律与监管差异

香港

香港在法律体系、金融服务、低税环境、与内地紧密联系等方面具备传统优势。在资产保护、融资渠道、商业生态的成熟度上，香港仍保持领先地位。对于侧重大中华区市场的家族来说，香港依旧难以替代。

新加坡

新加坡奉行英美法系，政局稳定，金融业高度发达，为家族办公室提供税务优惠、可变动资本公司（VCC）等多种法律与金融工具。其严格的金融保密环境与同时符合国际监管的平衡，使新加坡成为亚洲管理跨境资产的热门地点。

开曼群岛与英属维京群岛（BVI）

在搭建海外控股公司、进行红筹上市或基金架构时，开曼与BVI依旧是常见首选地，主要因为公司法灵活、税负极低。然而，全球反避税与反洗钱要求越来越严格，开曼、BVI也在被动提升信息披露标准，并根据国际形势对部分资产可能采取冻结或配合制裁。家族办公室需要结合更安全或更可靠的司法管辖区，以实现架构稳健。

其他司法管辖区

瑞士、卢森堡、列支敦士登、迪拜等地也各有其优势，例如银行保密传统、相对宽松的监管、中立的政治环境。但就中国家族而言，使用这些地区的比例相对较低，更多是为了特定资产种类（如欧洲房地产）或特殊需求（如艺术品收藏等）。

家族办公室的策略调整：

架构优化与风险抵御

全球资产配置再平衡

在贸易保护主义与地缘政治冲突加剧的形势下，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”已成为家族办公室的核心理念。分散投资于多个区域及行业有助于分散政治与经济风险，不论是提升在欧亚新兴市场的布局，还是增加对避险资产（如黄金）或稳健型工具（如基础设施基金）的配置，皆属务实之举。

法律架构优化与隔离

复杂的架构设计往往能为家族提供更高层级的风险对冲。例如，通过不可撤销信托、有限合伙和多层离岸公司等方式，将家族的核心资产与个人风险、企业经营风险相分离。这样即便企业或个人受到制裁或起诉，信托层级的资产仍能较大程度获得法律保护。但需留意各地区的法律要求与信息披露义务，不宜盲目追求“极度隐蔽”。

强调跨境合规与信息透明

自金融危机后，各国政府加大反避税与洗钱监管，CRS框架的普及使得跨境金融账户的匿名性大幅下降。家族办公室若想在国际环境中长期稳健，必须保持相对“阳光”的运作模式，在合法合规的前提下进行全球资产调度。这不仅可避免遭遇监管打击，也能保证在可能出现的政治或经济摩擦中，资产不会轻易被认定为非法或不合规。

动态调整与情景演练

家族办公室应定期进行情景推演，例如模拟中美“金融脱钩”、美国制裁升级、某地区爆发重大社会动荡等多种极端情境，并评估对家族资产与业务运营的影响。通过这些演练，可以提前完善备用计划，如转移部分资产至第三国或提前终止风险项目等，最大限度降低潜在冲击。

专业协同与多领域整合

贸易战、金融监管、法律纠纷、税务合规等问题往往交织在一起，需要多领域专业团队协作才能制定出兼顾安全与效率的解决方案。例如，税务顾问在设计跨境架构时需考虑法律层面的制裁风险；而法律团队在进行家族信托搭建时也需兼顾资产流动性与企业经营实际需求。只有在“投行—律师—税务—风控”多方协同之下，家族办公室才能保持运转灵活又不失安全。

结语

特朗普“解放日”关税不仅改变了全球贸易博弈格局，也让各国富裕阶层深刻感受到新冷战式冲突对家族财富传承的潜在威胁。对中国家族办公室而言，这既是极具挑战的时代，也是倒逼深化、升级家族财富管理的契机。

回顾历史，我们看到保护主义浪潮往往引发世界经济动荡和金融市场寒冬，那些先行布局跨境、注重分散投资并保持合规透明的家族，更能平稳地度过危机甚至把握机遇。面对眼下和未来可能出现的贸易纷争与政治紧张，家族办公室需要筑牢风险防火墙、强化合规与法律架构、广泛吸纳各领域专业资源，从而在动荡局面中依然稳健前行，护航家族基业长青。

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