陆家嘴财经早餐2025年4月11日星期五

// 热点聚焦 //

1、国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。

2、美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但有华尔街人士警告称，如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。

3、欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。

4、多家银行近日披露了开展股票回购增持贷款业务的最新进展。Wind数据显示，截至4月10日，自股票回购增持再贷款设立以来，已有超450家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，贷款金额上限合计超900亿元。多家银行表示，将持续加大该业务的推进力度，助力维护资本市场平稳运行。

// 环球市场 //

1、美国三大股指大幅收跌，道指跌2.5%报39593.66点，标普500指数跌3.46%报5268.05点，纳指跌4.31%报16387.31点。耐克跌超8%，雪佛龙跌逾7%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌4.67%，特斯拉跌超7%，脸书跌逾6%。中概股多数下跌，比特小鹿跌近14%，晶科能源跌超11%。

2、欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨4.53%报20562.73点，法国CAC40指数涨3.83%报7126.02点，英国富时100指数涨3.04%报7913.25点。

3、亚太主要股指收盘全线大涨，日经225指数涨9.13%报34609点，创去年8月以来最大单日涨幅，韩国综合指数涨6.6%报2445.06点，澳洲标普200指数涨4.49%报7706.5点，新西兰标普50指数涨3.34%报12201.43点，富时马来西亚综指涨4.47%报1463.13点，富时新加坡海峡指数涨5.43%报3577.83点。印度股市因假期休市。

4、国际油价大幅走低，美油主力合约收跌3.40%，报60.23美元/桶；布伦特原油主力合约跌2.93%，报63.56美元/桶。分析师认为，全球贸易争端加剧及宏观经济不确定性是导致油价下挫的主要原因。

5、国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨3.73%报3194.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.3%报31.115美元/盎司。

6、伦敦基本金属多数收涨，LME期铜涨0.9%报8977.5美元/吨，LME期锌涨0.32%报2628.5美元/吨，LME期镍涨1.77%报14675美元/吨，LME期铝涨0.51%报2369美元/吨，LME期锡跌0.55%报30500美元/吨，LME期铅涨1.34%报1890美元/吨。

7、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货涨1.51%报1028美分/蒲式耳；玉米期货涨1.79%报482.5美分/蒲式耳，小麦期货跌0.92%报537.25美分/蒲式耳。

8、欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌13.9个基点报4.642%，法国10年期国债收益率跌4个基点报3.350%，德国10年期国债收益率跌1.3个基点报2.575%，意大利10年期国债收益率跌6个基点报3.819%，西班牙10年期国债收益率跌3.6个基点报3.310%。

9、美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌3.95个基点报3.8682%，3年期美债收益率跌1.68个基点报3.9143%，5年期美债收益率涨1.41个基点报4.0681%，10年期美债收益率涨8.17个基点报4.421%，30年期美债收益率涨12.74个基点报4.8641%。

10、纽约尾盘，美元指数跌2%报100.94，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨2.29%报1.1202，英镑兑美元涨1.09%报1.2970，澳元兑美元涨1.14%报0.6223，美元兑日元跌2.23%报144.45，美元兑瑞郎跌3.95%报0.8238，离岸人民币对美元涨353个基点报7.3118。

// 宏观 //

1、2025年全国出口管制工作会议在京召开。会议要求，从完善法律法规、加强物项列管、强化许可执法、加强多双边出口管制对话交流、推进合规建设等方面，进一步完善现代化国家出口管制体系，更好维护国家主权、安全、发展利益。

2、央行4月10日开展了659亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2234亿元逆回购到期，实现净回笼1575亿元。

3、商务部、外交部回应“中方是否会继续对美加征更高关税”称，关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也不怕打；如果美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。

4、商务部表示，面对美国霸凌关税，中国将坚定不移推进高水平对外开放，将帮助出口遇阻的外贸企业开拓国内市场，用好消费品以旧换新政策，办好外贸优品中华行等系列活动，深入开展内外贸一体化工作等。

5、商务部部长王文涛连续会谈欧盟、东盟，讨论应对美国“对等关税”等问题。其中，中欧双方同意尽快启动磋商，深入讨论市场准入相关问题，并立即开展电动汽车价格承诺谈判，以及讨论中欧汽车产业投资合作问题；双方支持重启中欧贸易救济对话机制，讨论贸易转移问题，妥处贸易摩擦。

6、中国医疗保险研究会生育保险专委会成立。目前专委会筹备工作已就绪，现对社会各界征集会员。

7、中国中小企业协会数据显示，一季度，中国中小企业发展指数为89.5，环比升0.5点，为2020年以来最高。

8、国家卫健委发布《关于做好体重管理门诊设置与管理工作的通知》提到，鼓励有条件的三级综合医院、儿童医院、中医医院设置体重管理门诊。

9、福建省就深化内外贸一体化发展实施方案公开征求意见。其中提出，到2027全省力争培育认定1000家内外贸一体化领跑企业和20家内外贸融合交易市场，累计培育不少于100个亿元级规模的内外贸一体化发展电商平台（企业）。

10、在中国-上合组织可持续发展产业合作大会上，涵盖新能源、新材料、基础设施、汽车产业链等关键领域的18个重点项目集中签约，签约金额总计47.95亿元。

// 国内股市 //

1、A股连续三日反弹，上证指数收涨1.16%报3223.64点，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.27%，北证50涨4.86%。市场成交1.66万亿元，上日为1.74万亿元。科技股全线反弹，大消费集体回暖，市场近5000股上涨。

2、香港恒生指数收涨2.06%报20681.78点，恒生科技指数涨2.66%，恒生国企指数涨1.76%。大市成交3955.34亿港元，南向资金净卖出40.33亿港元，为3月20日以来首次净卖出；盈富基金、恒生中国企业分别遭净卖出151.85亿港元、77.5亿港元，小米集团-W逆市获净买入23.55亿港元。

3、中国台湾加权指数收盘涨9.25%，报19000.03点；台积电、鸿海涨停。

4、近期各家商业银行正加快落地回购增持贷款，初步测算，授信总额已超过3000亿元。

5、周四A股市场继续反弹，市场成交继续维持高位，已连续四个交易日突破1.6万亿元。截至收盘，上涨个股超4900只，其中涨停个股超170只。机构认为，站在目前时点，极度悲观的情绪已释放、国内稳市政策密集出台，A股已出现企稳反弹。随着利好政策陆续释放，后续行情持续回暖概率较高。

6、截至4月10日，深市已有639家公司披露了2024年年报。其中，有497家公司晒出分红预案，占比高达77.78%。值得注意的是，若将中期分红等一并纳入考量，已披露年报公司在2024年度涉及分红金额累计将达2755.58亿元，同比增长20.58%，占公司当年合计净利润的46.83%。

7、沪市共有657家公司披露2024年年报，其中519家公司披露分红预案，金额合计8951亿元，叠加前期中期分红，已披露年报公司2024全年共计分红1.39万亿元，同比增长6.8%。此外，有近40家公司披露2025年中期分红安排。

8、随着A股稳市组合拳出台，业内人士预计，私募加仓势头有望延续，尤其是百亿私募加仓意愿预计会更强。高毅资产、慎知资产、重阳投资等多家机构均表态称，将继续保持对中国资产的高仓位运作。

9、近期，面对外部扰动，大批上市公司积极行动，或以回购增持等方式“硬核护盘”，或以稳健向好的经营业绩及分红回馈市场，携手投资者共筑市场“信心墙”。以深圳地区的上市公司为例，4月8日以来，已有超过30家次公司发布了回购增持计划、业绩向好等利好公告，充分彰显出深圳上市公司对自身稳定向好发展的坚定信心，以及全力“护航”资本市场稳定运行的决心。

10、有消息称，宁德时代获批在香港交易所上市。知情人士表示，消息属实，宁德时代通过港股聆讯，获批在香港交易所上市。

11、京东外卖宣布，将于4月11日早8点正式上线百亿补贴。

12、零跑汽车累计交付量突破70万台，B10即将开启交付。

13、台积电3月营收2859.6亿元新台币，同比增长46.5%；一季度营收8392.5亿元新台币，同比增长41.6%（增速创2022年以来最快），预期为8305亿元新台币。

// 金融 //

1、2025年防范和打击非法金融活动部际联席会议全体（扩大）会议暨打击非法集资专项行动推进会议召开。会议要求，要有序压降存量风险，全力破解处置难题，持续巩固提升成果，扎实推进专项行动顺利收官。

2、“关税风暴”冲击下，多只QDII基金业绩被波及。近日多家公募下调旗下QDII基金申购额度上限。收益率方面，年内收益率下跌的QDII基金已增至七成，4月以来更有超九成QDII基金告负。

// 楼市 //

1、最近，楼市进入传统的“银四”时节。在政策支持下，多地楼市已出现回暖信号。2025年以来，全国超110个省市（县）出台房地产政策逾170条，其中全国两会后落地政策60余条，政策调整方向多样。加大购房补贴力度成为近期各地降低居民购房成本的新着力点，而多数购房者期待更多降低购房成本的新政落地。

2、杭州楼市 “金三”成色十足。杭州贝壳研究院统计显示，今年3月，杭州市区新建商品房成交7049套，环比增长184%；二手房成交12413套，环比增长108%，同比增长45%，成交量创下近8年新高。

3、海南省调整优化住房公积金贷款政策，包括调整最高贷款额度、调整二套房存贷挂钩机制、调整贷款最低首付比例、统一异地贷款政策、实行最高贷款额度与个贷率联动机制、具体贷款可贷金额核定等。

// 产业 //

1、《收费公路政府和社会资本合作新机制操作指南》出炉。《操作指南》提出，收费公路新机制建设项目严禁以提前终止为由将特许经营转变为通过建设-移交（BT）模式变相举债；通过完善准入制度，鼓励民营企业通过直接投资或者独资、控股、参股等方式积极参与收费公路新机制建设项目。

2、国家能源局表示，我国新型储能产业快速发展，截至2月底，全国新型储能装机规模超过7500万千瓦，2024年新型储能等效利用小时数约1000小时，较2023年提高一倍；下一步，将大力支持科技创新，加快完善新型储能标准体系。

3、国家电影局表示，美国政府对中国滥施关税的错误行径，势必会令国内观众对美国影片好感度进一步降低。电影局将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量。

4、北京市印发《北京市5G规模化应用“扬帆”行动升级方案（2025-2027年）》提出，到2027年底，构建形成“能力普适、应用普及、赋能普惠”的5G发展格局，全面实现5G规模化应用，提升5G赋能千行百业应用水平，成为国内领先的5G应用标杆城市。

// 海外 //

1、美国前财长耶伦表示，近期上升的美债收益率可能影响了美国政府暂停关税的决定；美国发生衰退的可能性已经上升。

2、美国财政部表示，美国政府3月预算赤字为1610亿美元，较去年同期下降32%，或760亿美元。赤字下降的主要原因是福利支出日历调整，政府收入继续增加。3月净关税总额达82亿美元，较上年同期增加21亿美元，创下2022年9月以来的最高水平。

3、美联储柯林斯表示，利率政策处于良好状态，目前保持稳定似乎是最佳选择；美联储今年可能仍有降息的空间；关税将推动通胀上升，并减缓经济增长水平；重新出现的价格压力可能会使美联储推迟降息；关税可能使核心通胀在今年“远超”3%；看到通胀风险向上，经济增长风险向下。

4、美国上周初请失业金人数22.3万人，预期22.3万人，前值21.9万人。

5、欧盟委员会主席冯德莱恩表示，如果与美国的贸易谈判失败，欧盟可能会对美国大型科技公司征税。欧盟将在暂停额外关税的90天内，寻求与美国达成一项“完全平衡”的协议。正在制定报复措施。在谈判不满意的情况下，将会有一系列广泛的反制措施。

6、加拿大总理马克·卡尼表示，美国总统发起的关税战冲击加拿大本土产业及工人家庭的生计。卡尼强调，加拿大不能再过于依赖美国。对此，他宣布一系列措施，包括能源自主，减少对美国能源的依赖；实现贸易多元化，拓展贸易伙伴，减少对单一市场依赖。

7、东盟经济部长发表声明，承诺不对美国关税采取报复性措施，并表达与美国进行坦诚和建设性对话以解决贸易相关问题的共同意愿。

8、菲律宾央行将政策利率下调25基点至5.5%，符合市场预期。菲律宾央行行长表示，考虑进一步降息，将采取渐进式措施，每次降息25个基点，无法预测未来还有多少次降息。

// 国际股市 //

1、中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.14%，万得中概科技龙头指数跌0.73%。热门中概股方面，比特小鹿跌逾13%，晶科能源跌逾11%，小马智行跌逾10%，文远知行跌逾8%，亚玛芬体育跌逾8%，盛美半导体跌逾8%。涨幅方面，特海国际涨逾8%，理想汽车涨逾5%，万国数据涨逾4%，好未来涨逾3%。

2、消息称苹果包机从印度向美国运送600吨iPhone，或多达150万部。

3、谷歌无人驾驶技术公司Waymo将于下周在日本公共道路上开展其首次国际测试。

4、马斯克旗下人工智能公司xAI发布Grok 3对应的API接口。Grok 3每百万token输入/输出定价分别为3美元和15美元。

5、宝马集团表示，一季度，中国市场交付量下降17%，拖累全球销量下降1.4%，这是宝马2020年以来在华最差的季度销量。

6、意法半导体称，关于“公司董事会两名成员在财报发布前夕进行个人交易”的指控内容不实，在公司禁售期内出售股票是由公司股票计划管理人通过自动程序进行的，这些行为合法且符合公司政策。另外，公司计划在三年内裁减多达2800个职位。

7、宝洁公司和可口可乐遭欧盟调查。

// 商品 //

1、国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，20号胶涨2.04%，苯乙烯涨2.03%，丁二烯橡胶涨1.74%，短纤涨1.54%，PTA涨1.42%，LPG涨近1%，玻璃跌2.45%。黑色系涨跌不一，焦煤跌1.85%。农产品多数上涨，棕榈油涨1.22%，豆一涨近1%。基本金属多数收涨，沪锡涨1.67%，沪镍涨1.31%，沪铅涨0.96%，沪锌涨0.89%，沪铜涨0.73%。沪金涨1.55%，沪银涨1.08%。

2、自然资源部宣布，高纯石英矿成为我国第174号新矿种。该矿种经提纯后二氧化硅纯度可达99.995%以上，可满足半导体、光伏等高新技术产业的需求，有望改变我国长期依赖进口的局面。

3、上期能源公告，自4月11日（星期五）收盘结算时起，20号胶期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。

4、上期所公告，自4月11日（星期五）收盘结算时起，丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。

5、上海有色网最新报价显示，4月10日，国产电池级碳酸锂价格涨410元报7.18万元/吨。

6、EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为63.88美元/桶，此前预期为70.68美元/桶；预计2025年布伦特原油价格为67.87美元/桶，此前预期为74.22美元/桶。预计2026年WTI原油价格为57.48美元/桶，此前预期为64.97美元/桶；布伦特原油价格为61.48美元/桶，此前预期为68.47美元/桶。

7、周四波罗的海干散货指数涨0.79%报1269点，结束十二日连跌。

// 债券 //

1、【债市综述】国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率走势分化，风险偏好回升令中国银行间市场长债承压，而宽松的流动性对中短端形成支撑。存款类机构隔夜和七天质押式回购加权利率双双下行。交易员指出，银行融出能力提升，市场自发式宽松，当前仍不能排除宽松货币政策落地可能性。

2、中证转债指数收盘涨0.92%，万得可转债等权指数涨1.35%。超九成转债收涨，京源转债、欧通转债、冠盛转债涨幅居前，分别涨15.68%、11.84%、11.26%；优彩转债尾盘跳水，跌幅达20%。

3、近日美债遭遇大抛售，让更多投资者怀疑美国债务的可持续性。当前，美国一年的利息支出超过了1万亿美元，当更多外国资本逃离美国国债市场，美国政府试图以所谓“对等关税”带来国际收支改善，可能会加速美元信用的崩塌。

4、【债券重大事件】①“20中电投MTN009B”、“23江宁国资MTN001”、“22西安高新MTN001”将全额赎回②“H21正荣1”2025年第一次持有人会议通过延长本息兑付宽限期议案③昆明市城建投资开发有限责任公司被纳入失信被执行人名单。

// 外汇 //

1、周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.3429，较上一交易日上涨69个基点，夜盘收报7.3130。人民币对美元中间价报7.2092，调贬26个基点。

// 重要经济日程 //

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