毛利率19.5%的背后 长城汽车销量却不见增长

DoNews4月13日消息，3月28日，长城汽车公布2024年年报。数据显示，2024年长城汽车营收2021.95亿元，同比增长16.73%；净利润同比增长80.7%到126.9亿元，全年销量123.45万辆，同比增长0.37%。

得注意的是，此次营收和净利润都为历年新高。与营收和净利润大涨形成对比的是，2024年长城汽车销量几乎没有增长。

据雷锋网报道，尽管销量提升有限，但长城汽车的盈利能力仍大幅提升。其2024年毛利率达19.51%，较上年同期18.15%提升1.36个百分点；单车收入同比提升2.3万元至16.38万元，为历年最高；单车净利润达1.03万元，较去年同期提升0.46万元。

长城汽车的毛利率好于吉利汽车（15.9%）和奇瑞汽车（2024年前三季度为14.8%），甚至比特斯拉的18.4%还要高，只低于比亚迪的21.02%和理想汽车的20.5%。

长城汽车在年报中指出，报告期内公司实现海外销售增长、国内产品结构进一步优化，以此带动净利润同比大幅增长。

正如年报中所示一样，海外销量增长及国内产品优化是长城汽车盈利能力激增的主要原因。

2024年长城汽车海外销量达到45.4万辆，占整体销量的36.8%，同比增长44.61%。海外收入达803亿元，同比增长51.1%，占总收入的39.7%，超过海外销量占总销量的比重。2024年国内收入为1194亿元，同比仅增1.1%。出口业务毛利率达18.76%，长城汽车2024年经营性现金流达278亿，同比大涨56.49%。

SUV和皮卡车型是出口主力，其中SUV车型出口38.9万辆，同比增长55.57%；皮卡车型出口5万辆，同比增长16%；轿车及新能源车型出口1.5万辆，同比下降28.12%。

俄罗斯是长城汽车在海外第一大市场，2024年长城汽车在俄罗斯市场销量达22万辆，占整体海外销量接近5成。其在俄罗斯主要销售哈弗品牌车型，该品牌2024年在俄罗斯的销量达19.2万辆，市占率提升至12.4%，仅次于俄罗斯本土品牌“拉达”，排名俄罗斯汽车品牌销量榜第二。

俄罗斯也是长城汽车最赚钱的海外市场，且长城汽车在俄罗斯建有工厂，产能为每年8万辆，2024年的工厂产能达到13.25万辆，产能利用率高达165.61%。

此前一位长城内部高管向雷峰网透露，在国内售价10万元左右的哈弗SUV车型，到俄罗斯之后售价会翻倍提升。年报显示，长城汽车在俄罗斯设立的子公司“俄罗斯哈弗汽车制造有限责任公司”2024年的净利润达13.4亿元，是唯二对长城汽车净利润影响达10%以上的子公司。

产品结构优化是2024年长城汽车盈利能力大涨的另一主要原因。财报显示，2024年长城汽车单车收入达16.38万元，远高于行业平均的13.5万元，究其原因是高毛利车型占比提升。

2024年长城汽车旗下销量贡献率最大的品牌是哈弗SUV，该品牌全年销量70.7万辆，在总销量中的占比超过57%。据分析，哈弗SUV对总收入的贡献远没有销量贡献突出，其对总收入的贡献率是45%，对利润的贡献率达到35%，利润贡献率较2023年下降1.25个百分点。

推动长城汽车盈利大涨的是另外两个品牌——坦克SUV和魏牌新能源，尤其是坦克SUV。

2024年坦克SUV完成销量23万辆，占到长城汽车总销量的18.8%，但坦克SUV的利润贡献率却达28%；魏牌新能源2024年在长城汽车的销量占比仅为4.5%，但利润贡献率却高达12%。

坦克SUV是长城汽车于2020年底推出的越越车品牌，该品牌旗下车型的价格区间在20万-70万级。在坦克SUV面世的2020年，长城汽车实现营收1033亿元，同比增长7.38%；净利润达到54亿元，同比增长19.25%。2020年长城汽车完成销量111.6万辆，同比增长3.43%。

时隔4年，长城汽车总销量对比2020年仅增长10.6%，但总营收和总收入却实现翻倍增长。历经多年的产品结构优化和海外销量逐年增长起到了主要作用。

长城汽车2020年的海外销量仅为6.9万辆，当年海外市场的营收也仅有67亿元，在总收入中的占比仅为6.5%。来到2024年，海外销量已增长6倍达45.4万辆，海外营收更是增长11倍达803亿元。海外收入在总营收中的占比也从2020年的6.5%大增到2024年的39.7%。

坦克SUV的广受欢迎以及海外业务的逐年攀升，让长城汽车在2024年赚得盆满钵满。这种赚钱模式能否长期维持？这是长城汽车在公布2024年年报后，外界对它的普遍疑问。

据雷峰网统计，2024年长城汽车旗下五大品牌有三个销量下降。其中哈弗品牌全年销量70.7万辆，同比下降1.86%；长城皮卡下降13.07%，2024年全年销量为17.5万辆；欧拉品牌全年销量同比下降41.76%至6.4万辆。

只有坦克SUV和魏牌新能源保持增长，其中坦克SUV 2024年录得销量23.2万辆，同比增长42.57%；魏牌新能源全年销量达5.6万辆，同比上涨56.6%。2024年长城汽车的总销量几乎与2023年持平，其中国内市场的销量其实是下滑的。

据年报，长城汽车2024年在国内的销量为78万辆，同比下降14.8%。销量主力SUV及皮卡车型均下滑，其中SUV车型国内销量60万辆，同比下滑9.93%；皮卡车型国内销量12.5万辆，同比下降21.04%。

与之形成鲜明对比的是，长城汽车主要竞争对手比亚迪和吉利在国内的销量均大涨。吉利汽车2024年国内销量达176.2万辆，同比增长25%；比亚迪2024年国内销量达385.5万辆，同比增长38.6%。