澜起科技2024年业绩创新高，DDR5与高性能芯片驱动新一轮增长

澜起科技2024年业绩创新高，DDR5与高性能芯片驱动新一轮增长

4月14日，中银证券发布研报指出，澜起科技（688008.SH）凭借行业复苏与新品突破，2024年多项财务指标创历史新高，且2025年一季度业绩预计持续高增。展望2025年，公司DDR5内存接口芯片渗透率有望加速提升，同时高性能运力芯片开启增长新引擎，维持“买入”评级。

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业绩亮眼：全年高增叠加季度连涨

1.1 全年营收利润双创新高

2024年，澜起科技实现营业收入36.39亿元，同比增长59.2%，远超2023年的低迷表现；归母净利润14.12亿元，同比大幅增长213.1%，扣非归母净利润12.48亿元，同比增长237.44%，盈利水平显著提升。这主要得益于DDR5内存接口芯片的放量及高性能新品的突破，推动营收与利润率双升。

1.2 单季度业绩环比连续八季增长

从季度表现看，澜起科技2024年第四季度营收10.68亿元，同比增长40.43%，环比增长17.9%；归母净利润4.34亿元，同比增长99.72%，环比增长12.67%，展现出强劲的季度增长韧性。2025年一季度，公司预计营收达12.22亿元，同比增长65.78%；归母净利润5.10-5.50亿元，同比增幅128.28%-146.19%，扣非归母净利润4.85-5.25亿元，同比增长120.82%-139.03%，实现连续八个季度环比增长，行业景气度与公司竞争力双重提升。

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DDR5渗透加速，子代迭代巩固龙头地位

2.1 DDR5出货量首超DDR4

渗透率持续提升

作为全球内存接口芯片领军者，澜起科技深度受益于DDR5替代DDR4的行业趋势。2024年，公司DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4。2025年一季度，受益于AI服务器需求爆发，DDR5渗透率进一步提升，相关芯片出货量显著增长，推动内存接口及模组配套芯片收入大幅增长。

2.2 多代产品迭代领先

技术壁垒持续强化

在DDR5子代产品迭代中，公司第二子代RCD芯片24年出货占比已超越第一子代，第三子代于2024年第四季度开始规模出货，第五子代芯片已向客户送样，形成“研发-送样-量产”的良性技术迭代周期。公司2024年互连类芯片产品线营收33.49亿元，同比增长53.31%，毛利率62.66%，维持行业领先水平，凸显技术优势与市场地位。

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高性能运力芯片成新增长极

3.1 新产品规模出货

收入增速爆发式增长

除传统优势领域，澜起科技在高速互联芯片领域突破在即。2024年，公司三款高性能运力芯片（PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD）合计销售收入约4.22亿元，较上年增长8倍，成为新的业绩增长点；2025年一季度预计该业务收入1.35亿元，同比增长155%，增速超行业平均水平。

3.2 契合AI算力需求

打开长期成长空间

高性能运力芯片主要应用于数据中心高速数据传输，直接受益于AI算力需求爆发。随着全球AI服务器部署加速，PCIeRetimer等产品作为提升数据传输效率的关键组件，市场需求有望持续扩大。该业务的突破标志着公司从单一内存接口芯片向全互联设计平台转型，第二成长曲线清晰。

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估值与展望：业绩有望持续高增

4.1 盈利预测上调

未来三年高增长可期

中银证券调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为54.83亿、74.22亿、93.07亿元；归母净利润22.11亿、27.65亿、34.38亿元，对应EPS为1.93元、2.42元、3.00元。2024年净利润增速达213.1%，2025年预计增速50%-60%，业绩增长确定性强。

风险提示

·存储市场周期波动：全球存储芯片市场受宏观经济影响较大，若周期下行可能拖累DDR5需求；

·技术迭代不及预期：DDR5渗透率提升速率若放缓，或新产品研发受阻，将影响业绩增速；

·外部环境风险：贸易摩擦升级可能导致供应链波动，影响海外市场拓展。

总体来看，澜起科技在DDR5时代维持技术领先，同时通过高性能运力芯片打开第二成长曲线，在AI算力与数据中心升级的大趋势下，有望持续受益于行业景气上行，长期投资价值凸显。

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