华熙生物业绩失速：行业竞争加剧，刀刃向内能否逆袭破局？

21世纪经济报道记者 韩利明 上海报道

日前，华熙生物（688363.SH）发布最新财报数据显示，2024年实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%；归母净利润为1.74亿元，同比下降70.59%。这也是华熙生物在2022年业绩登顶后，营收和净利润连续两年下滑，且跌幅逐年加大。作为对比，华熙生物2023年营收和归母净利润的跌幅分别为4.45%、38.97%。

对于2024年经营成果承压的原因，华熙生物称受到多方面综合影响，其中包括管理变革；收入占比较高的消费品相关业务调整仍在持续，从流程到组织运营、人才培养、产品体系建设等方面不断夯实业务基础等。

在年报披露前一个月，华熙生物董事长赵燕在内部讲话时直言，“华熙生物近两年有较大的业绩调整，一部分是市场导致，更大一部分原因是我意识到公司组织、人才没有跟上时代的变化而主动‘踩了刹车’。”

“目前华熙生物依然没有走出危机，这种危机并不是因为业绩的下滑，而在于现有组织的熵增远远超过了这个时代允许的速度，已经到了必须出重手整顿的时候。”赵燕强调。管理变革是否能加速业绩“触底反弹”，华熙生物尚有答卷待交。

核心业务收入下滑超三成

在华熙生物三个细分业务板块中，皮肤科学创新转化业务（即原来的个人健康消费品事业线）贡献近一半营收。2024年，该业务实现收入25.69亿元，占公司主营业务收入达47.92%。但这也是华熙生物报告期内唯一下滑的业务板块，同比下降31.62%。

对此，华熙生物解释称主要系公司皮肤科学创新转化业务受市场竞争加剧、产业周期波动和战略调整等多种因素影响，“调整仍在持续，从流程到组织运营、人才培养、产品体系建设等方面不断夯实业务基础，2025年皮肤科学创新转化业务有望触底。”

具体产品来看，皮肤科学创新转化业务拥有“润百颜”、“夸迪”、“BM肌活”、“米蓓尔”等多个品牌。华熙生物曾披露数据显示，2023年上半年，润百颜实现营收6.32亿元，同比下滑2.04%；夸迪实现营收5.43亿元，同比下滑10.1%；米蓓尔实现营收2.17亿元，同比下滑16.81%；BM肌活营收3.41亿元，同比下滑29.62%。

随着上述产品营收在2023年上半年出现全线下滑，华熙生物再未更新过相关销售数据。其也在2024年年中接受投资者调研时直言，“公司产品线处在竞争激烈的市场中，在玻尿酸赛道上尤为激烈。”

同样以玻尿酸起家的爱美客也因“国内医美市场规模增速逐步放缓，行业竞争持续加剧”而遭遇业绩失速。从财务数据来看，2024年，爱美客实现营收30.26亿元，同比增长5.45%；实现净利润19.58亿元，同比增长5.33%。尽管业绩保持增长态势，但这是其近五年来业绩增速首次降至个位数。

与上述两家企业相反，昊海生科在2024年年报中披露，报告期内，集团整体毛利率为69.89%，与上年度的70.46%相比略有下降，其中，高毛利率医美玻尿酸产品的营业收入及占本集团收入比重持续增长，继续推动本集团整体毛利率向上提升。具体数据来看，2024年，昊海生科医疗美容与创面护理产品实现营收11.95亿元，同比增长13.08%，其中玻尿酸项目实现营收7.41亿元，同比增加23.23%。

事实上，《中国医美行业2024年度洞悉报告》通过调研认为，医美机构2024年业绩增长主要来源于皮肤和微整业绩增长，未来2~3年机构普遍看好填充/塑形注射项目（玻尿酸）、祛皱/抗衰光电项目和肉毒素三大品项的继续增长。

在此背景下，昊海生科方面此前也表示，“公司要从单一产品营销转变为功能营销和部位综合治疗为主，因此在这种情况下引进了新型可再生材料，包括可再生材料、肉毒素、合成生物学材料等。”

而华熙生物也在拓展产品线，在医疗终端业务板块，2024年推出“润致·格格”（注射用透明质酸钠复合溶液）与“润致·斐然”（注射用交联透明质酸钠凝胶）。其中，“润致·格格”专注于颈部抗衰老市场，“润致·斐然”致力于满足消费者对唇部美容的多样化需求。截至报告期末，“润致·格格”销售收入突破千万元，华熙生物认为其有望为医美业务带来新增量。

“玻尿酸产业的发展需要实现以营销策略和功效为一体，而不再仅仅是单纯以产品售价和产品占有率为主。”有业内人士向21世纪经济报道解释，“随着胶原蛋白、再生、肉毒等进入医美行业，产品上市一段时间后价格可能就被‘打穿’，新概念对于整个行业来说可能会产生短期刺激和拉动，但是本质还是要回归到产品本身的临床价值、有效性和安全性。”

刀刃向内

拓展产品线之外，华熙生物正在经历一次全面的管理变革，并将2024年作为变革元年，启动了包括业务流程重塑、组织与人才变革、指标与绩效体系变革、推动企业数智化等多个变革项目，并着力推进变革项目的落地。

在业务方面，赵燕在上述讲话中称核心工作要从简单蹭风口、简单组合和外包模式彻底转向团队自身能力的建设，“不要以任何业绩波动来要挟公司收紧外包的决心，降低费用率只是表面的问题，为组织培养长期竞争力才是更长远的考量。”

此外，赵燕强调所有贪腐人员无论职务高低，限时交代问题、提交辞呈，“鉴于企业管理之前的宽松风气，内部滋生了非常多的问题，今年公司已开始了刮骨疗毒，对于历史问题我们绝不姑息放纵，所有贪腐人员无论职务高低，必须在3月31日前限时交代问题、提交辞呈。如超过时间未主动交代的，将移交司法部门，不做内部处理。”

“全球生命科学未来10年会在AI的赋能下出现波澜壮阔的发展，消费品业务的获客和消费者决策链路也会发生巨变。”赵燕表示，“谁不顺应这个趋势，建立组织培养人才，还在鼠目寸光地捞点钱，搞点小团体利益，耍小聪明搞博弈，谁就给我下课。”

随着管理架构调整，在此次财报发布前，三位副总经理刘爱华、徐桂欣、栾依峥被调整出管理层。其中，刘爱华在该公司也将不再担任任何职务。而徐桂欣与栾依峥转任业务副总裁，但不再属于高级管理人员序列。此外，今年年初，华熙生物公告核心技术人员郭学平的退休离任。

而随着此次年报披露，业内更为关注的是相关高管的高额薪资。21世纪经济报道统计，华熙生物现任及报告期内离任董事、监事、高级管理人员和核心技术人员共计34人，从公司获得的税前报酬总额为4355.02万元。其中，刘爱华、徐桂欣、栾依峥的税前报酬分别为335.04万元、104.49万元、239.63万元。

华熙生物方面称，公司正处于关键的转型期，逐步解决多项关键运营管理问题，为公司未来持续发展奠定坚实基础。管理变革和战略升级虽然带来了短期的业绩压力，但从长期来看，这些举措将为公司带来更大的发展空间。

《中国医美行业2023年度洞悉报告》显示，2021年至2023年，中国医美市场CAGR（复合年均增长率）为15%～20%，预计2024年至2027年行业CAGR为10%～15%，在行业增速有所放缓的大背景下，华熙生物“刀刃向内”的大幅调整，是否能够助力业绩重返高地，尚待观察。