年化超15%的“800红利低波”，什么来头？

关税风暴越激烈，红利类资产投资价值越高。

因为刺激内需的必要性逐渐加强。

这时资金会更倾向“不容易受到经济周期影响的盈利稳健的内需驱动型行业”。

在投资标的中，符合这一要求的，我认为是“红利”类资产。

这一点，我们从各红利指数的重仓股能窥探一二。

1. 传统能源龙头“中国神华”：煤炭作为基础能源，发电这种民生需求是非常稳定的，波动较小，且在能源资源安全战略下，准入门槛也极高。
2. 交通运输龙头“大秦铁路”：铁路运输价格受管控，且属于垄断型行业。
3. 偏市场化竞争的“格力电器”：作为空调等家电这类耐用品龙头，整体需求也比较稳定，且有品牌和技术壁垒形成的护城河。

简单理解就是：红利类企业相比其他板块的一大特点就是“定价权”更多在企业自己手上，且需求相对更稳定，盈利能力不容易受市场波动影响。

这些企业主要集中在公用事业（电力、交通）、必选消费（食品、家电）、基础设施（通信、建材），在刺激内需政策下，这类企业容易形成“需求托底-政策催化-盈利兑现”的闭环。

为什么优先“红利低波”？

之前给大家分享过“红利低波”的底层逻辑：

红利因子关注“企业质量”，着眼于长期业绩稳定，盈利良好的企业。

这些企业的一大特点就是“稳定分红+股息率高”，这样的公司通常处于产业链成熟期，行业竞争格局稳定，公司的收入与盈利常年稳定增长。

低波动因子关注“市场行为”，着眼于降低市场异常行为带来的风险。

“市场异常行为”主要指：投机者喜欢炒作高波动高估值的股票，在炒作期间，通过短期拉高股价，吸引更多投资者进场，造成更大的泡沫。

低波动因子可以很好地规避异动股票。

因此，“红利+低波”是双重稳定性加持——红利是现金流稳定性，低波则是投资稳定性。双重稳定性让“红利低波”相关指数波动率更低，持有体验更好。

为什么是“800红利低波”？

红利低波指数还不少，不仅有常听说的中证红利低波，红利低波100，还有沪深300红利低波、中证800红利低波和港股红利低波。

每次大家来问我具体哪个更好的时候，我经常“偷懒”回复：都行，都差不多。

本质是因为，各个红利低波指数的筛选规则都是“流动性好、连续分红、股息率高、波动率低”。

其实吧，在选择具体投资标的时，我很多时候是“把握模糊的正确”。

只要大方向对了，具体选哪个其实大差不差，投资获得感都差不多~

就像前两年，美股大涨时，选纳指100还是标普500，都是赚，都比买AH好。

不过，既然越来越多人来问现在买哪个红利低波指数更好，我就来试试鸡蛋里挑骨头。

对比一番后，发现，“红利低波”指数中，也有一个“攻守兼备”的细分指数：中证800红利低波。

之前我们最常提及的“中证红利低波”和“中证红利低波100”都是在“中证全指”中进行选样。

沪深300红利低波，顾名思义是在“沪深300指数”中进行选样。

中证800红利低波的样本空间则是“中证800指数”。

所以，在我看来，这几只红利低波指数最核心的区别就是“样本空间”不同。

“中证800红利低波指数”是以中证800指数为样本池（即：沪深300+中证500），也就是大盘股+中盘股，不含小盘股。

“中证红利低波、中证红利低波100”都是全市场选样，会涉及到小盘股。

根据市场惯例，A股中大盘股（300亿以上）、中盘股（100-300亿）、小盘股（100亿以下）的划分较为普遍。

我在东财choice看了一下（2025.4.10）：

中证800红利低波指数：100只成分股。其中刚好有50只是大于1000亿（大盘股），剩下50只在100亿-1000亿之间，其中不少属于100-300亿适中规模。

中证红利低波指数：50只成分股，其中5只是低于100亿的，也就是涵盖到了小盘股。

沪深300红利低波指数：50只成分股，且都在400亿以上。

中证800红利低波指数，在大盘股和中盘股中选样(不涉及小盘股），这一点，正好使得它相比其他红利低波指数，具备“攻守兼备”的特征！

1、攻

相比“300红利低波”（只在沪深300指数中选样），它还涉及不少中盘股，规模适中。而且，中盘股中不少企业属于新兴行业龙头，例如半导体设备、光伏材料等，其研发投入占比普遍高于传统行业，未来增长潜力更大。在内需政策刺激下，行业需求增长，这类企业的业绩弹性通常高于传统蓝筹股。

“中证800红利低波指数”还设置了30%的一级行业权重上限，第一权重行业为银行(占比24.90%)，前十大行业分别为银行、公用事业、交通运输、非银金融、建筑装饰、基础化工、家用电器、医药生物、汽车、煤炭，合计权重为77.24%。行业分布相对更均衡，避免了在“银行、地产、煤炭”这些传统高股息行业占比过大。

2、守

“中证红利低波”（在全A市场中选样）涉及小盘股。

小盘股往往风险和波动相对更高，分红的稳定性偏弱，一旦行情突然转跌，小盘股是被下杀得最厉害的。

“中证800红利低波指数”则刚好回避了这部分波动源。

从业绩表现来看，也能印证中证800红利低波指数“攻守兼备”的特点。

根据中证指数官网数据：

年化收益率：800红利低波的近5年年化收益率为10.10%，高于300红利低波与中证红利低波！

波动率：800红利低波近5年波动率低于中证红利低波。

再看包含分红的“800红利低波全收益指数”，基日以来(2013.12.31)至今(2025.4.10)，年化收益率高达15.22%！

高波动是会侵蚀收益的，像沪深300宽基指数，即便是核心资产，但是波动率非常高，长时间也会侵蚀累计的涨幅。

我认为“800红利低波”能做到长期年化收益高：

一方面是“低波因子”抵御波动对收益的侵蚀；

另一方面就是“大盘股+中盘股”提供持续的稳健盈利和分红。

“800红利低波指数”是去年5月正式发布的，至今还不到1年，属于比较新的创新型红利低波指数，目前跟踪该指数的标的也极少，ETF只有1只800红利低波ETF（159355），且是每季度评估分红，满足红利爱好者对现金流收入的需求。

综上小结：

800红利低波ETF（159355）（场外联接A类:023321，C类:023322）跟踪的“中证800红利低波指数”相比其他A股的红利低波指数而言，更加“攻守兼备”，适应性更强。适合大多数稳健型投资者在震荡、复苏、慢牛市中长期持有。

如果想要做“红利低波”跨市场补充，还是可以看看本周即将发行的港股通红利ETF(159220），主要分布在港股地产、金融等传统蓝筹板块，红利属性显著；港股市场估值更低，股息率也更高。

*注：根据华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金合同，基金管理人每季度最后一个交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价；计算基金份额净值增长率、标的指数累计增长率、超额收益率。其中，超额收益率按以下方式确定：超额收益率＝基金份额净值增长率－标的指数累计增长率；当超额收益率大于0.5%时，本基金将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%，基金管理人将在次季度起的15个工作日内拟定收益分配方案；当超额收益率小于或等于0.5%时，本基金将不进行收益分配。分红条款具体内容以基金合同为准。

风险提示：本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理管理的其他产品业绩不预示基金未来业绩，基金管理人不承诺任何产品的未来收益。根据基金管理人评估，800红利低波ETF、港股通红利ETF的风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。

来源：范范爱养基

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