健合集团2025财年Q1财报解读：三大板块齐头并进，BNC板块表现亮眼

进入2025年，中国消费者正逐渐回归理性，更注重质价比。尽管面临诸多经济压力，但在健康领域的开支却并未减少，这为中国健康食品消费市场的稳步增长提供了有力支撑。《健康产业消费趋势发展报告》显示，2024年中国大健康产业总收入规模达到9万亿元，相较于2021年8万亿元的总额实现了显著跃升。与此同时，行业正呈现出新势能——品类结构转型、消费人群扩容、产品需求升级、营销渠道迭代以及新兴玩家的涌入，共同塑造了一个充满机遇与挑战的动态市场。

此大环境下，大健康行业巨擘健合集团正式公布了2025年第一季度财报，凭借ANC（成人营养与护理用品业务）、BNC（婴幼儿营养与护理业务）和PNC（宠物营养与护理用品业务）三大板块的齐头并进，实现了营收的显著增长。财报指出：一季度健合营收呈报增长10.4%至人民币31.7亿元。中国市场为集团营收的最大贡献者，增长达18.1%，占集团总收入的68.8%。接下来，我们将从市场环境及财报数据出发，深入剖析健合集团三大板块的表现。

渠道+产品布局双发力，BNC双位数增长打破颓势

随着婴幼儿营养品市场受到生育率下降、市场竞争加剧等多重因素的影响，行业发展面临一定压力。新国标注册过渡期的延长，使得市场竞争格局更加复杂，婴幼儿配方奶粉市场迎来了新一轮的洗牌。只有具备强大品牌力、高品质产品和卓越渠道能力的企业才能脱颖而出。

令人惊喜的是，在2025年一季度各大品牌持续承压的背景下，健合集团的BNC板块实现了25.3%的双位数逆袭增长，成为集团财报的一大亮点。作为BNC的旗舰品牌，合生元在“新国标”实施后，迅速响应市场需求，推出了符合新国标要求的婴幼儿配方奶粉产品，并持续深化超高端奶粉品类的战略布局。财报显示：合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额持续增长，2025年前2个月提升到15.6%，合生元派星一段和二段市场份额也继续稳步增长，零售销售额分别强劲增长55.4%和8.7%。同时，合生元还通过联合全国头部母婴渠道启动“宝贝节”等品牌营销活动，加强与消费者的互动和连接，进一步扩大了品牌影响力。

值得一提的是，合生元在婴幼儿益生菌及营养补充品市场也保持着领先地位。通过聚焦婴幼儿益生菌及营养品细分市场，合生元推出了合生元超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳铁蛋白等创新产品，进一步完善了产品矩阵，为未来的增长奠定了坚实基础。

一系列策略落地加持下，健合BNC一季度营收达11.4亿元，其中中国内地婴幼儿配方奶粉强劲增长46.9%。这些成绩背后不仅是对产品力的最好证明，也是市场对健合集团战略调整的积极反馈。面对未来，BNC板块需要在坚守品质的同时，继续探索新的增长点。拓展细分市场、开发新的产品品类、加强消费者教育，都将是健合集团探索的方向。

创新驱动下的稳健前行，ANC营收达15.3亿元

近年，中国健康食品市场正不断细分化——提高免疫力这一基本诉求稳定增长，而护肝、护眼、心脑血管健康、运动营养等细分领域成为了高增长的明星赛道。

作为健合集团全家庭营养策略“三驾马车”的中坚力量，ANC板块近年来发展势头一直呈现上升态势，今年一季度更是实现营收达15.3亿元，同比增长3.2%。Swisse斯维诗中国市场实现同比增长8.9%，占集团ANC销售额的67.7%。Swisse斯维诗继续在中国内地线上VHMS市场稳占No.1。

Swisse斯维诗之所以能在激烈的市场竞争中脱颖而出，得益于其精准的市场定位和持续的产品创新。凭借“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，Swisse斯维诗涵盖了科技奢养超高端营养品牌Swisse PLUS+、营养食品品牌Swisse Me以及针对儿童健康需求的Little Swisse，精准满足了不同消费者群体的个性化需求。

此外，Swisse斯维诗掀起了一轮主题为“内在有底气，自然斯维诗”的品牌宣传。同时，Swisse斯维诗还积极与科研机构合作，携手北京大学医学部深化“科学营养创新项目”，为品牌的发展注入了新的科技动力。

专注产品高端化布局，PNC展现强大未来潜力

PNC作为健合集团的新兴业务板块，近年来保持着稳健增长的态势。特别是在中国市场和北美市场，PNC凭借高品质的产品和卓越的渠道能力，赢得了消费者的广泛认可。

2025年首季度，PNC业务板块实现营业额5亿元人民币，较去年同期增长8.2%。集团在中国市场完成渠道网络优化升级与产品矩阵高端化布局，推动PNC业务在华增速达13.7%，同期北美市场保持1.7%的稳健增长。旗下品牌Zesty Paws快乐一爪作为美国宠物营养补充剂领域品牌，通过深化线下分销网络布局，在已入驻山姆会员店、Costco、Petco、Meijer、沃尔玛、Target、PetSmart、CVS及Tractor Supply等零售渠道的基础上，持续拓展终端覆盖范围。Solid Gold素力高品牌则聚焦渠道结构优化与高端产品线开发，为品牌长期增长注入动力。

鉴于宠物营养健康市场竞争日益激烈，品牌众多，产品同质化现象较为严重。此外，消费者对宠物营养健康产品的认知和需求还存在一定的差异，需要企业加强市场教育和产品创新。

为了应对这些挑战，健合集团未来将继续加大在PNC板块的投入，加强产品研发，推出更多符合市场需求的高品质产品。同时，加强品牌建设，提升品牌知名度和美誉度，拓展销售渠道，提高市场覆盖率。

财报，作为企业经营的“晴雨表”，不仅揭示了企业过去一季度的运营成果，也预示了未来的发展方向。在充满不确定性的市场环境中，健合通过一季度财报的成绩告诉我们：那些能持续将科研投入转化为消费洞察，不断洞察、消化新市场需求，创新产品系列，用效率革新对抗成本压力的企业，或许能在行业洗牌中赢得新一轮主动权。