大模型独角兽智谱，正式启动IPO

作为国产大模型“六小虎”中的第一家，智谱正式开启IPO之路。

4月15日，证券时报记者从证监会获悉，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）在北京证监局办理辅导备案，中国国际金融股份有限公司担任辅导机构。这意味着，智谱从国产大模型“六小虎“之中率先突围，成为第一家正式启动IPO流程的大模型创业公司。

事实上，智谱的上市之路在今年的多项资本运作中已有迹可循。一方面，智谱在3月密集完成了多轮融资，引入了杭州、珠海、成都三地国资作为战略投资者；另一方面，智谱3月底正式完成了股份制改革，其关联公司北京智谱华章科技有限公司发生工商变更，企业名称更改为北京智谱华章科技股份有限公司，为资本市场之路奠定了基础。此次启动上市辅导办案，智谱继续走出了A股上市的关键一步。

智谱率先启动上市辅导备案

4月15日，证券时报记者从证监会官网获悉，智谱已于2025年4月14日在北京证监局办理辅导备案，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。

辅导备案报告显示，智谱的本次辅导计划时长为7个月。2025年4月主要开展摸底调查、制定方案等辅导前期准备工作；2025年5月—7月为正式辅导期的第一阶段，主要开展集中培训、持续尽调并规范整改等工作；2025年8月—10月为第二阶段，将完成辅导计划，进行考核评估，做好首次公开发行股票并上市申请文件的准备工作等。

报告还显示，公司无控股股东，实际控制人为唐杰、刘德兵。唐杰直接持有智谱7.4081%股权，刘德兵直接持有智谱0.2554%股权，并通过持股平台合计控制公司17.3966%表决权。此外，唐杰、刘德兵通过一致行动人合计持有智谱12.1600%表决权。因此，唐杰、刘德兵合计控制智谱华章36.9647%表决权，系智谱实际控制人。

天眼查显示，刘德兵为北京智谱华章科技股份有限公司法定代表人、董事长，唐杰为董事，张鹏为总经理。其中，唐杰为智谱的“灵魂人物”，其不仅是智谱的创始人、首席科学家，也是清华大学计算机系教授、AI界的知名学者。

值得注意的是，今年3月28日，记者从智谱获悉，公司已正式完成了股份制改革，企业名称变更为北京智谱华章科技股份有限公司，为后续的资本市场之路铺平道路。在3月31日举行的智谱OpenDay活动中，张鹏针对股改一事回应称，“完成股改是朝着IPO目标去的”，并表示智谱会持续推进融资工作，包括IPO前的准备工作也在持续有效的进程当中。

智谱启动上市辅导备案，是其冲击“A股上市”的关键一步，将成为智谱发展过程中的重要里程碑。若顺利上市，智谱有望通过资本市场开拓融资渠道，为后续的产品研发及市场拓展提供更坚实的资金保障，进一步提升自身竞争力。

成立至今已完成十余轮融资

公开资料显示，智谱成立于2019年6月，由清华大学计算机系的技术成果转化而来。作为一家“清华系”的创业公司，智谱的发展最早可以追溯到2006年，当时清华计算机系知识工程实验室发布了一款名为AMiner的科研情报挖掘产品，用人工智能挖掘自然科学或技术发展的客观规律。这一产品也为智谱的后续发展奠定了基础。

2022年8月，智谱正式发布高精度千亿大模型GLM-130B并开源，同时发布ChatGLM对话模型以及多模态大模型产品矩阵。一年以后，智谱作为首批通过大模型备案公司之一，推出智谱清言AI助手。

自成立以来，智谱的融资进程一直较为顺利。天眼查显示，从2019年获得天使轮融资至今，智谱累计已完成15轮融资，吸引了一众实力强大及背景多元的投资者。值得注意的是，智谱的股东除了有高瓴资本、启明创投、君联资本等知名投资机构，美团、阿里、腾讯、小米等互联网巨头以外，还有中关村科学城、北京市人工智能产业投资基金、杭州城投、上城资本、珠海华发集团、成都高新区等多地国资。

在启动上市辅导备案之前，智谱还在今年3月密集完成了一系列资本运作，半个月内引入了杭州、珠海、成都三地国资作为战略投资者，总计融资额达18亿元。一名业内人士告诉证券时报记者，智谱一直在政府端及企业端有较强的优势，其服务的客户群体当中有大量的政府及央国企，并在大模型的本地化部署、数据安全等方面积累了比较充分的经验，这是其成为“国资宠儿”的重要原因。

在业内人士看来，智谱之所以获得这么多投资机构的青睐，一方面是从技术的角度出发，智谱是国内唯一全面对标美国OpenAI的大模型企业，在千亿基座模型、对话模型、代码模型、多模态模型、推理模型和Agent（智能体）等方面都有完整布局。同时，在当前市场大火的AI Agent（智能体）方向上，智谱也具有领先优势，率先提出了Phone Use（手机使用）概念，推出了能模拟用户进行计算机、手机等跨应用自主操作的AutoGLM和GLM-PC。

另一方面，从商业化的角度出发，智谱也处于领先的位置。据悉，目前智谱已携手金融、教育、医疗、政务、企服等领域的合作伙伴，共同推进产品的落地应用，并在万余家企事业单位实现规模化应用。区域合作方面，智谱也相继与北京、杭州、上海、成都、珠海等城市达成合作，与当地龙头企业携手推动当地大模型应用生态的建设。

大模型“六小虎”，路径已走向分化

作为率先启动上市的大模型“六小虎”，智谱在技术和融资上一直走得较为稳健。而经过过去一两年的洗牌，在科技大厂及DeepSeek等接连冲击下，“六小虎”如今的路径已走向分化，竞争格局正面临重塑。

与依然坚持自研超大参数基础模型的智谱不同，如今多家大模型初创公司均已离基础模型的路线越来越远，开始更专注于垂直细分领域以及可商业化落地的方向。

例如，较早从通用基础模型赛道转向垂直行业模型的百川智能，在2024年年中时就通过战略会明确聚焦医疗领域。就在不久前的4月10日，百川智能创始人兼CEO王小川在公司成立两周年之际发布了一封全员信，系统回顾了百川智能在过去两年间的成就与不足。他反思道，公司经历了从最初的通用基础模型到医学增强的推理模型，再到百小应和AI医生应用的战略转向，将战线拉得过长，不够聚焦，导致团队工作目标出现了摇摆和偏差。

王小川在全员信中再次强调，公司将集中发力医疗领域，未来将在百小应、AI儿科、AI全科和精准医疗四个方面发展应用和服务。他表示，团队需要围绕上述方向专注聚焦，减少多余的动作，并减小组织的复杂度，更扁平、更少层级，让信息和决策都更通畅。

而另一家大模型“六小虎”零一万物则已经明确不会再做万亿以上超大参数的模型，将聚焦To B领域，实现更快的产业级落地，追求更现实的商业化目标。值得注意的是，零一万物也是“六小虎”中第一家拥抱DeepSeek的厂商，零一万物COO黄蕙雯在今年3月曾公开表示，市场上已经有很好的、很具性价比的模型可以选择，因此零一万物今年做出的最大调整是不再执着于Yi模型，采用开放模型战略。此外，零一万物还发布万智企业大模型一站式平台，并宣布可提供企业级DeepSeek部署定制解决方案。

有投资人指出，DeepSeek的爆红出圈，首先冲击的便是大模型的创业公司，因为它们必须向投资人证明自身的价值。此外，经过前期多轮巨额的融资，多家“六小虎”的估值已水涨船高，如今很难再拿到大额融资，如果没有差异化的优势，将面临更艰难的融资困境。基础模型投入大、竞争激烈，是只有少数人才玩得起的游戏，因而收缩业务战线、探索更具有可行性的盈利模式，也成为一些“六小虎”在当前市场竞争及融资环境下更务实的选择。

责编：岳亚楠

校对：姚远