普邦股份深陷并购失利泥沼，受资产减值拖累六年巨亏超26亿 | 看财报

4月15日晚，普邦股份（002663.SZ）发布2024年年报。期内营收1.99亿元，同比增长8.63%；归母净利润亏损4.70亿元，去年同期盈利1382.85万元。

公司归母净利润亏损的主要原因，是大幅计提信用及资产减值，累计减值金额为4.27亿元。公司的资产减值还牵扯出一桩的涉嫌财务造假迷案。普邦股份昔日高溢价并购的标的，在2023年完成处置后，其带来“后遗症”仍然存在。

在地产行业下行周期，获取项目难、回款速度慢成为行业发展共性问题。普邦股份也因巨额资产减值下，六年时间亏损超过26个亿，公司股价因此也长期低位运行，一度逼近退市“红线”，其退市危机值得警惕。

并购暴雷后遗症难消

据公告，2024年公司计提信用及资产减值准备金额合计为4.2亿元。其中，应收款项坏账准备是计提减值的大头，约为2.49亿元。此外，合同资产减值准备和存货跌价准备分别为1.06亿和0.28亿。

值得关注的是，在普邦股份的业绩预告中，公司预计亏损为1.7亿-2.5亿，而就在公司年报前发布前5天，普邦股份紧急发布业绩修正公告，将预计亏损下修为4.5亿-5.2亿，亏损金额翻倍增长。

钛媒体APP注意到，导致业绩预告重大变动的一个原因，是公司对四川深蓝环保科技股份有限公司（以下简称“深蓝环保”）财务资助款长期资产减值，损失增加约1.06亿元。

而深蓝环保正是普邦股份在此前并购交易中，踩的一个大雷。

2015年，普邦股份作价4.42亿元购得深蓝环保100%股权。业绩对赌期间，深蓝环保“踩线”完成相关数据。但过后业绩开始变脸，严重拖累上市公司净利润。2021年和2022年深蓝环保分别亏损2.36亿元和0.68亿元。

2023年初，普邦股份着手处置这块亏损“包袱”。公司通过公开挂牌的方式，两次下调挂牌价格，最终以1.43亿元的价格卖出。虽然，卖出后对公司当期的利润总额影响超6000万元，但如果叠加此前进行的多次商誉减值，普邦股份的这次并购损失惨重。

尽管普邦股份成功卖掉了亏损资产，但此次并购给普邦股份带来的负面影响直至今日。

由于普邦股份在控股期间，以财务资助的形式借款2.51亿元给深蓝环保用于日常经营，在普邦股份出售深蓝环保后，被动形成了2.51亿对外财务资助款项。这也就意味着，深蓝环保需要偿还普邦股份2.51亿元欠款。根据公告，双方约定在5年内分为5期还款。深蓝环保以截至2022年7月31日所有的应收账款质押给普邦股份作为担保。

但目前来看，深蓝环保能偿还该笔欠款的能力并不清楚。近日，还有投资者在互动平台提问：“深蓝环保资助款项公司如何收回？到目前收回了几期 ？”

但管理层却避而不答。这也不免令人联想，普邦股份的2.51亿元财务资助款项，是否会面临进一步的减值计提压力，进而侵蚀公司净利润。

园林环保行业承压，普邦股份六年巨亏26亿

公开资料显示，普邦股份于2012年上市。公司业务主要是园林工程，客户群体主要为地产开发商及互联网产业园区。

近六年来普邦股份净利润亏损严重。2019年-2024年间，公司净利润分别为-10.46亿、-2.16亿、-6.35亿、-2.48亿、0.14亿和-4.70亿元，近六年累计亏损26亿元。

回归普邦股份亏损原因来看，主要系公司过往大幅计提资产减值。报告期内，公司对计提资产减值分别为10.57亿、3.01亿、6.71亿、2.06亿、0.73亿和4.27亿，与公司净利润亏损总额接近。

资产减值的大头主要包含两个部分，一是公司2019年-2020年区间，公司对10个亿的商誉，一口气计提完毕，吞下过往并购失利的苦果；二是应收账款高企，公司对坏账部分以及计提减值。

钛媒体APP注意到，经过多轮应收账款减值计提，普邦股份的应收账款从2021年的15.59亿元将至8.04亿元。

应收账款降低的同时，其账龄健康度持续降低。公司2022年-2024年间，公司3年以上的应收款项占比从22.00%增至37.90%，后续应收账款计提减值压力进一步增加。

值得关注的是，普邦股份的亏损并非个案，整个行业正经历亏损泥沼。由于地产处于下行周期，园林行业整体表现较为低迷，普遍存在应收账款高、回款速度慢，进而拖累净利润表现的问题。

例如：ST农尚（300536.SZ）2024年净利润亏损7708万元，亏损幅度扩大了158.96%；园林股份（605303.SH）预计2024年亏损1.05亿-1.95亿元；杭州园林（300649.SZ）预计2024年亏损0.3亿-0.5亿元。

回归到普邦股份上看，在上述压力之下，普邦股份股价常年在低位运行。去年6月，公司股价跌至1.13元/股，一度逼近退市“红线”。截至4月16日收盘，公司股价1.64元/股，仍处“1元退市”高危区。（本文首发钛媒体App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）