美债最大的问题恰恰在于，它不是外债，它是内债

　　昨天有读者看了我们关于汇率的科普，看了过去很多年的贸易模式，产生了一个误解。

　　他们误以为美国几十年来买买买，欠的几十万亿美元的债务，是针对那些出口国，那些生产国的。

　　于是就想当然的认为，这问题简单，我会做，赖账不就得了？

　　只要让美元深度贬值，或者干脆如传闻中的海湖庄园协议，美债一律置换成100年期。

　　我只负责借钱，把还钱的事情留给重孙子。

　　这种想法咋说呢，可能与多年以来的自媒体叙事有关。

　　绝大部分自媒体都把美债描述成了外债，是消费型社会向生产型社会的欠债，是进口国向出口国的欠债。

　　这种讲法实际上是错的。

　　美债的本质，严格意义上讲，叫做外债的形式，内债的债权人。

　　什么意思呢？

　　就是说，从几十年前开始，美国就分成两部分人，一部分叫USA，大多数人美国人，比如红脖子。

　　一部分叫USB，就是那些有钱人，硅谷华尔街的精英们。

　　USB跑到东亚去办厂，出口了大量的商品到美国，赚了USA的钱。

　　东亚能不能跟着也赚到钱呢？能。

　　但其实很少，只是赚了一点加工费。绝大部分钱还是USB赚走了。

　　然后这些赚到的钱，无论是USB们的个人投资，还是东亚各国的主权基金，又以购入美债的方式，回流美国市场。

　　于是形式上就是美国欠了很多外债，但是，这里面8成，都是欠USB的。

　　也就是说，美债主要是内债。

　　实际上你回到几十年前，会发现这个模式，是无可避免的。

　　因为USB们虽然有消费能力，但总人口太少，俗称80%的存款在2%的人手里。

　　假如没有一个主体跳出来承担债务，全球的消费市场引擎早在那个年代，早在日本还在做制造业的年代，就停滞了。

　　这个主体，在几十年前，是美国。

　　美国自己跳出来了，他说既然居民部门资产负债表比较高，企业部门资产负债表也比较高，既然多数USA赚到的钱太少，不足以购买这么多USB生产出来的商品。

　　那么干脆，美国自己发债，向未来借钱，然后给这些USA们，按人头发钱。

　　从而拉动消费。

　　于是USB们就跑到东亚建厂，最早是日韩，后来才是我们。

　　生产了很多高性价比的商品，卖到美国市场上去，赚了钱，再买美债，再吃一波利息。

　　就这么滚呀滚，美债越滚越大。

　　当然，现实中比这个描述复杂得多，美债不可能100%都给到了USA，很多时候，比如360岁的社保，1280美元的咖啡杯，各种史密斯专员。

　　都是损耗。

　　但大的循环模式就这样。

　　所以你去看美债的主体，那个8成部分，实际上是美国替USA们欠USB的钱。

　　也就是说，美国如果赖账，不还了，第一个跳出来的还不是日本这种握有大量美债的外国。

　　而是USB。

　　所以我一直说，特朗普项庄舞剑意在沛公。

　　因为美国这个消费国和东亚这些出口国之间没有矛盾，只有互补。

　　你从任何角度看，都是和则两利，斗则互伤的局面。

　　真正的矛盾根源是美国内部，是USA和USB之间不可调和的矛盾。

　　USA还不起USB的钱了，USA又想继续借钱，否则日子过不下去。

　　你要是搁在中国古代，搁在一个封闭系统里面，那就是大家小时候学历史熟悉的故事。

　　问题是，这是现代，美国之外，还有很多国家。

　　USA和USB有矛盾，又没法把矛盾宣之于口，否则美国自己先没了，你说能怎么办？

　　美国只能含混其词，对于8成的欠USB的钱避而不谈，专门揪着2成的外债部分，转嫁矛盾。

　　其真实含义，无非是说，美国替USA欠USB的那8成，要不日本你帮我还了吧？

　　谁要你对我贸易顺差这么多年，你赚我这么多钱呢？

　　结果日本转身就去抛售美债，美债利息瞬间拉高，美国骑虎难下，连下下个月集中到期要续债的几万亿美金都只能高息去借款了。

　　所以特朗普急了，对日本破口大骂，意思就是说，他能原谅我们，但无法原谅日本。

　　因为我们虽然硬刚，但从头到尾非常绅士，从来都是勿谓言之不预也。

　　我们一向都是一口唾沫一颗钉，打明牌的，我要做什么，一定先告诉你。

　　日本不是的，日本是上来就玩珍珠港，玩习惯了。

　　连耶伦这两天也出来安抚市场情绪，说我们不会抛售美债的。

　　因为我们历史上从来都没有做过这种趁人病的事情，更重要的是，我们和他们没有矛盾，对他们出手对我们自己也没好处。

　　你看，说明美国上层心知肚明，我们和他们之间是合作关系，没有利益冲突的。

　　真正的矛盾是他们自己内部USA和USB之间。

　　只不过他们自己内部为了骗红脖子，为了消除内部矛盾，就编瞎话，非要把那些USB干的事情，都栽给我们了。

　　但你现在解释这些也没用，因为猜疑链已经被日本打开了。

　　站在市场投资人的角度，他们会怎么想？

　　耶伦的话相当于告诉美债市场，他们没招，他们唯一的招就是相信我们是君子。

　　问题是，USB们大部分都是小人出身，商人嘛，谁还没过干过点亏心事儿呢。

　　耶伦越这么说，USB越是睡不着觉。

　　所以特朗普说恨死日本了。

　　本来我们硬刚，他们说不要怕，我们是君子，不会对美债如何，就安抚市场了。

　　然后日本再来个配合式的屈服，特朗普如愿以偿，顺利通关。

　　结果没成想，问题没出在我们这里，出在日本身上了。

　　日本这个传统盟友上来就背刺，一下子打开了猜疑链。

　　USB们开始发抖，如果盟友都可以背刺，那么君子真的不会出手么？

　　真的么？真的么？真的么？

　　所以你看到了吗？

　　一直以来，美债市场都是美国自己内部的矛盾，我们压根儿就没参与。

　　是USB们不肯继续买美债了，是USB们不肯在美国设厂，跟我们一毛钱关系都没有。

　　美国又想赖USB的账，又不敢赖USB的账，成天拿着全世界做法。

　　无非在我们这里刚踢了铁板，回家路上又被盟友背刺。

　　我们很光明，你自己家的矛盾回家解决，你不惹我，我也没惹过你。

　　但是美国的盟友里面很多可未必有我们这么光明。

　　所以我那天在时代落幕里面就说，一旦一个大的群落，分拆为很多不同的小群落。

　　你一定要明白，不同群落里面的游戏，是不同类型的。

　　你比如美国这个群落里的游戏，就是充满了各式各样的金融手法，各种吓唬，各种背刺。

　　你指望他们正经给你生产什么商品，这个可能性不大的。

　　不管他们嘴里讲什么，最后绕来绕去都是金融。就像甲方一群高管开会，嘴里讲的都是技术，实际上没有人会思考技术问题。

　　因为甲方不可能真的去造设备，他们的设备都是厂商提供的。

　　他们玩的是个运营游戏。

　　我2011年在甲方任职过，天天就是勾心斗角，这就是甲方的生态特征。

　　特朗普无论拿制造业 ，拿贸易讲多少事儿，他最后都不可能真的做成这件事。

　　就像甲方的员工不可能当真哼哧哼哧写代码，他们不会干这个的。

　　他们的重点从来都是拉一个踩一个，放出一个招标项目，让乙方之间互踩，各种制造矛盾，浑水摸鱼，玩的是个运营游戏。

　　同理，美国也不可能有人愿意去拧螺丝的。

　　一切都是借口，实质永远都是USA和USB之间的债务扯皮问题。

　　所以说，正因为美债8成是内债，所以非常棘手，真要是外债，反倒可以赖了。

　　同理，你回顾我们这个群落。

　　除了美国之外，我们也有很多海外销售市场，海外采购市场，我们有很多全球的贸易伙伴。

　　我们这个群落里的游戏重点始终都是商业而非金融。

　　也就是说，我们更像供应商。

　　我们在讨论怎么研发商品，怎么提供服务，怎么营销市场。

　　咱们是挣这种钱的，就是一单一单做生意在挣钱。

　　我们很多时候也采用金融手段，但更多的是为了对商业进行调整。

　　比如希望某些新科技行业得到支持，扩张快一些；某些旧产能，出清一些。

　　所以就像我那天聊时代落幕里的第一个话题，脱钩话题。

　　一个人，你固然要重视个人奋斗，但更要明白历史进程，不同的大时代下，你选择不同的发展路径，你的侧重点，方式方法，步骤，都是要根据你选择的群落特征的。

　　你把自己未来的盈利定义在商业系统里面，还是金融系统里面，这是很大的区别。

　　所以我说，真正的重点在于你怎么看待自己在自己选择的群落里的定位。