遭大股东频频减持 增收未增利的石头科技前景几何

本报记者 李昆昆 李正豪 北京报道

近日，石头科技发布2024年业绩报告，其总营收为119.27亿元，相较于2023年大幅增长37.82%，而归母净利润却同比下降3.42%至19.81亿元，增收不增利的现象明显。

业绩报告还显示，2024年下半年，石头科技前十大股东中的多个股东对其进行了股票抛售行动，其中包括香港中央结算有限公司持股石头科技的比例下降6.66个百分点，顺为资本甚至退出了前十大股东行列，联合创始人毛国华的持股比例也小幅下降。《中国经营报》记者就股东减持相关问题采访石头科技方面，但截至发稿，对方尚未回复。

另外，值得一提的是，2024年12月，“石头科技创始人、董事长昌敬套现9亿元却劝投资者耐心一点”的话题曾经冲上微博热搜榜，引发舆论的广泛关注和讨论。

股东密集减持

近日，石头科技披露了2024年业绩报告。报告显示，前十大股东中有四家减持股份。其中，联合创始人之一毛国华减持了23.17万股，“小米系”旗下的顺为资本也已退出公司前十大股东。

截至2024年12月31日，香港中央结算有限公司减持了148万股，持股比例从6.07%降至3.52%；天津石头时代企业管理咨询合伙企业（有限合伙）减持了20万股，持股比例从1.95%降至1.28%；天津金米投资合伙企业（有限合伙）减持了48万股，持股比例从4.49%降至2.93%。毛国华持股数量减少了47万股，持股比例从2.04降至1.20%。此外，顺为资本减持后已退出前十大股东行列。此前，顺为资本是石头科技的早期投资者之一，从2016年起就已是主要股东。

谈及石头科技大股东减持的原因，掌柜智库高级研究员沈阳告诉本报记者：“首先，品牌势能和动能不足。作为消费电子的创新品牌，科技公司的基因没有融合消费电子的品牌基因，没有利用先发优势建立消费者的品牌认知和信任，导致在长期发展和销售增长方面乏力，由此战略资本随着市场形势变化明显开始考虑退出。”

其次，业绩表现不佳。基于第一点的品牌资产和营销组合的匮乏，导致2024年石头科技归属于母公司股东的净利润同比下降3.64%，扣非归母净利润同比下降11.26%，增收不增利的情况使股东对公司未来盈利前景产生担忧，从而选择减持。

再次，行业竞争激烈。创新科技产品的行业技术门槛时间周期越来越短，特别是扫地机器人市场竞争日益白热化，不仅有科沃斯、云鲸等传统对手，美的、海尔等家电巨头以及小米、华为等科技公司也纷纷入局，市场份额争夺加剧，公司未来发展的不确定性增加，促使大股东减持套现。公司也没有品牌和社群运营专家，不具备生态优势，创新的领跑期没有有效抓住品牌和消费者的忠诚转化机会，导致公司的竞争能力较弱。

“还有可能是个人资金需求因素。公司创始人可能因涉足其他领域需要资金，如石头科技创始人昌敬创办极石汽车，为平衡汽车与科技两大业务，满足造车资金需求，选择减持股票套现。”沈阳说。

根据石头科技的公告，昌敬分别在2023年3月至9月以及2024年6月两次减持石头科技的股份。

2023年3月至9月，昌敬减持石头科技股份131.23万股，比例达到1%，减持总金额3.92亿元，减持后昌敬的持股比例由此前的23.15%降至22.10%。时隔不到一年，2024年6月昌敬再次出让石头科技股份131.57万股，占公司总股本比例为1%，转让原因为“自身资金需求”。股权转让完成后，昌敬的持股比例由22.10%降至21.09%。通过两次减持石头科技股份，昌敬累计套现约8.88亿元。

发展前景如何

据了解，石头科技主营业务为智能扫地机器人、洗地机等智能硬件设计、研发、生产和销售，主要产品包括智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器。

2024年，石头科技公司研发投入9.71亿元，较上年同比增长56.93%；公司研发人员1043人，占公司员工总数的40.74%。

2024年，石头科技净利润为19.77亿元，较上年同期的20.51亿元下降3.64%；扣非后净利润为16.2亿元，较上年同期的18.26亿元下降11.26%。

石头科技2024年第四季度营收为49.38亿元，净利润为5亿元，扣非后净利润为4.34亿元。

石头科技拟向全体股东每股派发现金红利1.07元（含税）。截至2025年4月2日，公司总股本184723148股，扣除目前回购专户的股份余额17264股后参与分配股数共184705884股，合计拟派发现金红利2亿元（含税）。

谈及对石头科技未来发展的看法，沈阳说，看好的原因包括，市场空间广阔。全球扫地机市场仍有充足的增长空间，仅中国台湾、美国和西班牙扫地机家庭保有率超过10%，头部品牌用质价比产品下探价格带，有望刺激海外市场扫地机保有量提升。

另外，有品牌先发与技术优势。石头科技是扫地机器人领域的先发品牌，在消费者中具有较高的知名度。公司在技术研发方面也有一定的实力，如在避障、导航等核心技术上有一定优势，且不断推出新品，优化产品矩阵和价格矩阵。如果能借助品牌和消费者洞察专家的能力，结合自身的家庭流量入口机遇，例如打造全系列智能家务解决品牌概念，至少可以再造一个戴森。

“不看好的原因有，竞争压力巨大。扫地机器人市场竞争激烈，众多品牌的加入导致市场份额争夺激烈，同时也引发了价格战，压缩了利润空间，石头科技面临着来自各方面的竞争压力。至少从目前来看，没有公开看见石头科技在专业营销人才、专业品牌战略、专业消费者洞察方面的动作。”沈阳说。

另外，技术创新不足。石头科技研发投入占比连续三年下滑，2024年还陷入多起专利诉讼，技术短板影响产品竞争力，在技术迭代速度放缓、行业技术差距逐渐收窄的情况下，可能会逐渐失去优势。可能公司对于战略性技术的发展路径缺乏深度的消费者洞察认知。

此外，沈阳认为，还有全球化供应链风险的原因。石头科技所有产能均位于中国，海外零工厂布局使其在面临地缘冲突、关税政策变化等情况时，供应链易受影响，进而影响海外市场竞争力。海外构建产能一般需要10—18个月，可能比较容易失去全球拓展的先发机遇。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）